Sådan fungerer kapitalbeholdning

Mange investeringsanalytikere bliver ofte porteføljeforvaltere over tid. Når alt kommer til alt er målet med stort set alle investeringsanalyser at tage en investeringsbeslutning eller råde nogen til at tage en sådan. Analyse af aktier og styring af aktieporteføljer er tæt knyttet til hinanden: Derfor har de fleste analytikere en god uddannelsesmæssig baggrund inden for både aktieanalyse og emner som moderne porteføljeteori (MPT).

I finansiering - som i mange erhverv - kan anvendelsen af ​​teoretiske eller akademiske begreber i den virkelige verden dog involvere tanker ud over ens specialitet og uddannelse. At køre en gruppe aktieporteføljer involverer opmærksomhed på detaljer, softwarefærdigheder og administrativ effektivitet.

Kort sagt skal du kende mekanikerne i forvaltning af aktieporteføljen for at skabe og håndtere en gruppe af forskellige porteføljer, så de ikke kun fungerer godt, men at de fungerer som et homogent element.

centrale takeaways

• Visse mekaniske elementer til porteføljestyring skal læres, før man faktisk konstruerer og kører aktieporteføljer.
• Porteføljestyrere kan være begrænset af stilen, værdierne og tilgangen hos det investeringsselskab, de arbejder for.
• At forstå de skattemæssige konsekvenser af porteføljestyringsaktivitet er af primær betydning i opbygningen og styringen af ​​porteføljer over tid.
• Porteføljemodellering er en god måde at anvende analyse og evaluering af et nøglesæt af aktier på et sæt porteføljer i en gruppe eller stil.
• Portfolio-modellering kan være en effektiv forbindelse mellem aktieanalyse og porteføljestyring.

Grænser for porteføljeadministratorer

Professionelle porteføljeforvaltere, der arbejder for et investeringsforvaltningsfirma, har normalt ikke et valg om den generelle investeringsfilosofi, der styrer de porteføljer, de administrerer. Et investeringsselskab kan have strengt definerede parametre til aktievalg og kapitalstyring. For eksempel kan et firma definere sig selv som at have en værdi for investering i valg af investering, og det bruger visse handelsretningslinjer for at følge denne stil.

Desuden er porteføljestyrere normalt begrænset af retningslinjer for markedskapitalisering. Small-cap-ledere kan være begrænset til at vælge aktier inden for $ 200 millioner til $ 3 mia.

Der kan også være en "husstil" i udvælgelse over for økonomiske tendenser. Nogle porteføljeforvaltere bruger en bottom-up tilgang, hvor investeringsbeslutninger træffes ved at vælge aktier uden hensyntagen til sektorer eller økonomiske prognoser. Andre er top-down orienteret og bruger hele sektorer eller makroøkonomiske tendenser som udgangspunkt for analyse og valg af aktier. Mange stilarter bruger en kombination af disse tilgange.

Selvfølgelig har den enkelte leders præferencer også en rolle. Stadig er det første trin i porteføljestyring at forstå din specifikke organisations investeringsunivers og mantra.

Porteføljeadministratorer og skatteovervejelser

At forstå de skattemæssige konsekvenser af porteføljestyringsaktivitet er
af primær betydning ved opbygning og drift af porteføljer over tid.

Mange institutionelle porteføljer, såsom pensions- eller pensionsfonde, pådrages ikke skat hvert år. Deres skattemæssige status giver deres porteføljeforvaltere mere fleksibilitet end de ville have med skattepligtige porteføljer.

Ikke-afgiftspligtige porteføljer kan tillade sig større eksponering for udbytteindtægter og kortsigtede kapitalgevinster end deres skattepligtige modparter. Ledere af skattepligtige porteføljer kan være nødt til at være særlig opmærksomme på aktieholdeperioder, skattepartier, kortsigtede kapitalgevinster, kapitaltab, skattesalg og udbytteindtægter genereret af deres beholdninger. De kan holde sig til en lavere porteføljeomsætningsgrad (sammenlignet med ikke-afgiftspligtige porteføljer) for at undgå skattepligtige begivenheder.

Opbygning af en porteføljemodel

Uanset om en manager kører en portefølje eller 1.000 af dem i et enkelt kapitalinvesteringsprodukt eller -stil, er opbygning og vedligeholdelse af en porteføljemodel et almindeligt aspekt af kapitalporteføljestyring.

En porteføljemodel er en standard, som de enkelte porteføljer matches med. Generelt tildeler porteføljeforvaltere en procentvis vægtning til hver aktie i porteføljemodellen. Derefter ændres individuelle porteføljer, så de matcher denne vægtningsmiks.

Porteføljemodeller oprettes ofte ved hjælp af specialiseret investeringsstyringssoftware, selvom generelle programmer som Microsoft Excel også kan fungere.

For eksempel, efter at have udført en blanding af virksomhedsanalyser, sektoranalyser og makroøkonomiske analyser, kan porteføljeforvalteren beslutte, at den har brug for en relativt stor vægt af en bestemt bestand. I denne porteføljemanagers stil er en relativt stor vægtning 4% af den samlede porteføljeværdi. Ved at reducere vægtningen af ​​andre aktier i modellen eller ved at reducere den samlede kontantvægtning, ville porteføljeforvalteren være i stand til at købe nok bestande af et bestemt firma i alle porteføljer til at matche de 4% modelvægten.

Alle porteføljer vil ligne hinanden og ligesom porteføljemodellen, i det mindste med hensyn til 4% -vægt på den pågældende bestand.

På denne måde kan porteføljeadministratoren køre alle porteføljer på en lignende eller identisk måde i betragtning af den specifikke stil, der er mandat af den porteføljegruppe. Alle porteføljer kan forventes at generere afkast på en standardiseret måde i forhold til hinanden. De vil også ligne hinanden med hensyn til risiko / belønningsprofil. Faktisk køres al den analytiske og sikkerhedsevaluering, som porteføljeforvalteren foretager, på en model og ikke på de enkelte porteføljer.

Da udsigterne for individuelle aktier forbedres eller forværres med tiden, behøver porteføljeforvalteren kun at ændre vægtningen af ​​disse aktier i porteføljemodellen for at optimere afkastet af alle de faktiske porteføljer, der er dækket af det.

Effektiviteten af ​​porteføljemodellering

Modellering giver mulighed for bemærkelsesværdig analytisk effektivitet. Porteføljeforvalteren behøver kun at have forståelse for 30 eller 40 aktier, der ejes i lignende forhold i alle porteføljer, snarere end 100 eller 200 aktier, der ejes i forskellige størrelser på mange konti.

Ændringer på disse 30 eller 40 lagre kan let anvendes til alle porteføljer ved at ændre modelvægte i porteføljemodellen over tid. Da udsigterne for individuelle aktier ændrer sig over tid, behøver porteføljeforvalteren kun at ændre sin eller hendes modelvægtning for at udløse investeringsbeslutningen i alle porteføljer samtidig.

Porteføljemodellen kan også bruges til at håndtere alle daglige transaktioner på det individuelle porteføljeniveau. Nye konti kan oprettes hurtigt og effektivt ved blot at købe mod modellen. Kontantindskud og udtag kan håndteres på lignende måde.

Hvis porteføljen er stor nok, skal modellen kun anvendes til ændringen i aktivstørrelse for at opbygge en portefølje, der spejler porteføljemodellen. Mindre porteføljer kan være begrænset af begrænsninger på lagerpladspartier, hvilket kan påvirke porteføljeforvalterens evne til nøjagtigt at købe eller sælge til nogle procentvise vægtninger.