Fødsel af børser

Når folk taler aktier, taler de normalt om virksomheder, der er noteret på større børser som New York Stock Exchange (NYSE) eller Nasdaq. Mange af de store amerikanske virksomheder er noteret på NYSE, og det kan være vanskeligt for investorer at forestille sig et tidspunkt, hvor bourse ikke var synonymt med investering og handel med aktier. Men det var selvfølgelig ikke altid på denne måde; der var mange trin på vejen til vores nuværende system med børser. Du kan blive overrasket over at høre, at den første børs trivedes i årtier uden at en enkelt aktie blev handlet.

I denne artikel skal vi se på udviklingen i børser, fra de venetianske stater til de britiske kaffebarer og endelig til NYSE og dens brødre.

Historien om børser

De rigtige købmænd i Venedig

Europas pengeudlånere udfyldte vigtige huller, som de større banker havde efterladt. Pengeudbydere handlede gæld mellem hinanden; en långiver, der ønsker at losse et højrisikolån med høj rente, kan udveksle det med et andet lån med en anden långiver. Disse långivere købte også statsgældsproblemer. Da den naturlige udvikling af deres forretning fortsatte, begyndte långivere at sælge gældsemissioner til kunderne, de første individuelle investorer.

I 1300'erne var venetianerne de førende på området og de første til at starte handel med værdipapirer fra andre regeringer. De ville bære skifer med oplysninger om de forskellige udgaver til salg og mødes med klienter, ligesom en mægler gør i dag.

Den første børs - sanser aktien

Belgien pralede en børs så langt tilbage som i 1531 i Antwerpen. Mæglere og pengeudbydere mødes der for at håndtere forretnings-, regerings- og endda individuelle gældsproblemer. Det er underligt at tænke på en børs, der udelukkende handlede med obligationer og obligationer, men i 1500-tallet var der ingen reelle aktier. Der var mange varianter af erhvervsfinansierende partnerskaber, der producerede indtægter, som bestandene gør, men der var ingen officiel andel, der skiftede hænder.

Alle disse østindiske virksomheder

I 1600'erne gav de hollandske, britiske og franske regeringer charter til virksomheder med Østindien i deres navn. På grund af imperialismens højdepunkt ser det ud til, at alle havde en andel af overskuddet fra Østindien og Asien undtagen de mennesker, der boede der. Havrejser, der bragte varer tilbage fra Østen, var ekstremt risikable - oven på Barbary-piraterne var der de mere almindelige risici for vejr og dårlig sejlads.

For at mindske risikoen for, at et mistet skib ødelægger deres formuer, havde skibsejere længe været i praksis med at søge investorer, der ville stille penge til rejsen - montering af skibet og besætningen til gengæld for en procentdel af udbyttet, hvis rejsen var vellykket . Disse tidlige selskaber med begrænset ansvar varede ofte kun i en enkelt rejse. De blev derefter opløst, og en ny blev oprettet til den næste rejse. Investorer spreder deres risiko ved at investere i flere forskellige ventures på samme tid og dermed spille odds mod dem alle ender i katastrofe.

Da de østindiske virksomheder blev dannet, ændrede de den måde, forretningen blev gjort på. Disse virksomheder udstedte aktier, der ville betale udbytte af alt indtjening fra alle rejser, som virksomhederne foretog, snarere end at rejse med rejse. Dette var de første moderne aktieselskaber. Dette gjorde det muligt for virksomhederne at kræve mere for deres aktier og bygge større flåder. Virksomhedernes størrelse kombineret med kongelige chartre, der forbød konkurrence, betød enorme overskud for investorer.

Lidt lager med din kaffe?

Da aktierne i de forskellige østindiske virksomheder blev udstedt på papir, kunne investorer sælge papirerne til andre investorer. Desværre var der ingen børs i eksistensen, så investoren ville skulle spore en mægler for at udføre en handel. I England gjorde de fleste mæglere og investorer deres forretning i de forskellige kaffebarer rundt om i London. Gældsemissioner og aktier til salg blev skrevet op og lagt på butikernes døre eller sendt som et nyhedsbrev.

The South Seas Bubble Bursts

Det britiske østindiske selskab havde en af ​​de største konkurrencefordele i finanshistorien - et statsstøttet monopol. Da investorerne begyndte at modtage enormt udbytte og sælge deres aktier til formuer, var andre investorer sultne på et stykke af handlingen. Den spirende økonomiske boom i England kom så hurtigt, at der ikke var nogen regler eller forskrifter for udstedelse af aktier. South Seas Company (SSC) opstod med et lignende charter fra kongen og dets aktier, og de talrige genudstedelser, der blev solgt, så snart de blev noteret. Inden det første skib nogensinde forlod havnen, havde SSC brugt sin nyvundne investorformue til at åbne overdådige kontorer i de bedste dele af London.

Opmuntret af SSC's succes - og indse, at virksomheden ikke havde gjort noget undtagen for at udstede aktier - skyndte andre "forretningsmænd" sig for at tilbyde nye aktier i deres egne ventures. Nogle af disse var så latterlige som at genvinde solskin fra grøntsager eller, endnu bedre, et selskab, der lovede investorer, andele i en virksomhed af så stor betydning, at de ikke kunne afsløres. De solgte alle. Inden vi klapper os selv på bagsiden for hvor langt vi er kommet, skal du huske, at disse blinde puljer stadig findes i dag.

Uundgåeligt briste boblen, da SSC ikke udbetalte noget udbytte på dets magre overskud, hvilket fremhævede forskellen mellem disse nye aktieemissioner og det britiske østindiske selskab. Den efterfølgende nedbrud førte til, at regeringen forbød udstedelse af aktier - forbuddet indtil 1825.

New York Stock Exchange

Den første børs i London blev officielt dannet i 1773, kun 19 år før New York Stock Exchange. Mens London Stock Exchange (LSE) blev håndjernet af loven, der begrænser aktier, har New York Stock Exchange handlet med handel med aktier, bedre eller værre, siden dens begyndelse. NYSE var imidlertid ikke den første børs i USA. Denne ære går til Philadelphia Stock Exchange, men NYSE blev hurtigt den mest magtfulde.

New York Stock Exchange, der blev dannet af mæglere under spredte grene af et knægttræ, gjorde sit hjem på Wall Street. Børsens placering førte mere end noget andet til den dominans, som NYSE hurtigt opnåede. Det var hjertet i al den forretning og handel, der kom til og fra USA, såvel som den indenlandske base for de fleste banker og store virksomheder. Ved at indstille noteringskrav og kræve gebyrer blev New York Stock Exchange en meget velhavende institution.

NYSE stod over for meget lidt alvorlig indenlandsk konkurrence i de næste to århundreder. Dets internationale prestige steg i takt med den spirende amerikanske økonomi, og det var snart den vigtigste børs i verden. NYSE havde også sin andel af op- og nedture i samme periode. Alt fra den store depression til Wall Street-bombningen i 1920 efterlod ar på udvekslingen - bombningen i 1920, som antages at have været udført af anarkister, efterlod 38 døde og også bogstaveligt talt mange af Wall Street's fremtrædende bygninger. De mindre bogstavelige ar på børsen kom i form af strengere notering og rapporteringskrav.

På den internationale scene dukkede London op som den største udveksling for Europa, men mange virksomheder, der var i stand til at notere internationalt, er stadig noteret i New York. Mange andre lande, herunder Tyskland, Frankrig, Holland, Schweiz, Sydafrika, Hong Kong, Japan, Australien og Canada, udviklede deres egne børser, men disse blev i vid udstrækning betragtet som begrundelse for indenlandske virksomheder at bo, indtil de var klar til at skabe springet til LSE og derfra til de store ligaer i NYSE. Nogle af disse internationale udvekslinger betragtes stadig som et farligt område på grund af svage noteringsregler og mindre stiv regeringsregulering.

På trods af eksistensen af ​​børser i Chicago, Los Angeles, Philadelphia og andre større centre, var NYSE den mest magtfulde børs indenlandske og internationale. I 1971 viste det sig imidlertid, at en upstart udfordrede NYSE-hegemoniet.

(For relateret læsning, kan du tjekke at udvide grænserne for din portefølje og hvorfor landets midler er så risikabelt .)

The New Kid on the Block

Nasdaq var hjernebarnet af National Association of Securities Dealers (NASD) - nu kaldet Financial Industry Regulatory Authority (FINRA). Fra begyndelsen har det været en anden type børs. Det beboer ikke et fysisk rum, som med 11 Wall Street. I stedet er det et netværk af computere, der udfører handler elektronisk.

Indførelsen af ​​en elektronisk udveksling gjorde handelene mere effektive og reducerede spredningen af ​​bud-anmodning - en spredning, som NYSE ikke var over at drage fordel af. Konkurrencen fra Nasdaq har tvunget NYSE til at udvikle sig, både ved at notere sig selv og ved at fusionere med Euronext for at danne den første transatlantiske børs.

Fremtiden: Verdensparitet?

NYSE er stadig den største og sandsynligvis den mest magtfulde børs i verden. Nasdaq har flere børsnoterede virksomheder, men NYSE har en markedskapitalisering, der er større end Tokyo, London og Nasdaq-børserne tilsammen - og fusionen med Euronext vil gøre den stadig større. NYSE, når den først var tæt knyttet til formuerne af fiaskoer i den amerikanske økonomi, er nu global. Selvom de andre børser i verden er vokset stærkere gennem fusioner og udviklingen af ​​deres indenlandske økonomier, er det vanskeligt at se, hvordan nogen af ​​dem vil løsrive den 800 pund gorilla, der er New York Stock Exchange.