Hvordan prissættes et initialt offentligt tilbud (IPO)

For en bestemt type investor er få scenarier mere givende end at komme ind i stueetagen af ​​en investeringsmulighed og derefter se, hvordan den stiger, mens latecomerne snubler for at komme ind. Det er den moderne ækvivalent med at sætte et guldkrav på en overset del af Klondike.

Chancerne for at finde IPO-guld er tynde, men lokkemidlet er stærkt. Derfor tiltrækker IPO'er så meget opmærksomhed.

Og alligevel har mange investorer i børsnoteringer ikke nogen idé om, hvordan denne værdiansættelse blev bestemt.

IPO-processen

Et initialt offentligt tilbud (IPO) er den proces, der omdanner en privatejet virksomhed til et offentlig selskab, hvis aktier handles på en børs. Når et selskab bliver offentligt, ejes det af de aktionærer, der køber sin aktie.

Key takeaways

• Er virksomheden en spiludveksler? Det vil være en faktor i dens børsnotering.
• Andre faktorer inkluderer sammenlignelige brancher og virksomhedens fremtidsudsigter.
• Pas på hype og læse årsregnskabet!

Den eneste virkelige eksponering, som mange investorer har for IPO-processen, forekommer et par uger i forvejen, når nyhederne brister. Hvordan et selskabs værdiansættelse fastlægges, er relativt ukendt bortset fra de involverede investeringsbankfolk. Hvorvidt denne værdiansættelse er rimelig kan kendes af seriøse investorer, der er villige til at kæmpe gennem registreringsdokumenterne for at forstå virksomhedens økonomiske forhold.

Komponenterne af IPO-værdiansættelse

Som enhver salgskampagne er en succesrig børsnotering afhængig af forbrugernes efterspørgsel efter produktet. En stærk efterspørgsel efter virksomheden vil føre til en højere aktiekurs.

Efterspørgsel

Stor efterspørgsel betyder ikke, at virksomheden er mere værdifuld. Det betyder, at virksomheden får en højere værdiansættelse.

I praksis er sondringen vigtig. To identiske virksomheder kan have meget forskellige IPO-vurderinger kun på grund af tidspunktet for børsintroduktionen med hensyn til markedets efterspørgsel.

IPO'er introduceres, når efterspørgsel og priser for lagre er høje. Høj efterspørgsel svarer til højere værdiansættelse.

Et ekstremt eksempel er de enorme værdiansættelser af børsnoteringer på tech-boblen i 2000 sammenlignet med den lignende eller endda overordnede tech-selskabs IPO'er siden den tid. De virksomheder, der gik offentligt på toppen, fik meget højere værdiansættelser og scorede følgelig meget mere investeringskapital, blot fordi de lancerede, da efterspørgslen var høj.

Industri sammenlignelige

Branche sammenlignelige er et andet aspekt af børsnotering.

Hvis IPO-kandidaten befinder sig i et felt, der har sammenlignelige børsnoterede virksomheder, vil IPO-værdiansættelsen delvis være baseret på de vurderingsmultipler, der tildeles sine konkurrenter. Begrundelsen er, at investorer vil være villige til at betale et lignende beløb for en ny virksomhed i branchen, som de i øjeblikket betaler for eksisterende virksomheder.

Vækstperspektiver

Derudover afhænger en børsnotering meget af virksomhedens fremtidige vækstfremskrivninger.

Det primære motiv bag en børsnotering er at skaffe kapital til finansiering af yderligere vækst. Det vellykkede salg af en børsnotering afhænger ofte af virksomhedens planer og prognoser for aggressiv ekspansion.

En god historie

Nogle af de faktorer, der spiller en rolle i en IPO-værdiansættelse, er ikke baseret på antal eller økonomiske fremskrivninger. Kvalitative elementer, der udgør en virksomheds historie, kan være lige så magtfulde eller mere magtfulde end indtægtsfremskrivningerne og det økonomiske.

En virksomhed kan have et nyt produkt eller en ny tjeneste, der ændrer måden vi gør ting på, eller det kan være på forkant med en helt ny forretningsmodel.

Igen er det værd at huske hypen over internetaktier tilbage i 1990'erne. Virksomheder, der promoverede nye og spændende teknologier, fik værdiansættelser på flere milliarder dollars på trods af at de havde ringe eller ingen indtægter.

Tilsvarende kan virksomheder polere deres historie ved at tilføje brancheveteraner og konsulenter til deres lønningsliste for at give udseende som en voksende forretning med erfaren ledelse.

Det er den hårde sandhed om børsnoteringer. Virksomhedens faktiske grundlæggende elementer kan overskygges af IPO-marketingkampagnen. Det eneste forsvar fra en prangende historie er en fast forståelse af fakta og risici.

Fakta og risici ved børsnoteringer

Målet med en børsnotering er at sælge et forudbestemt antal aktier til den bedst mulige pris.

Meget få børsnoteringer er på markedet, når appetitten på aktier er lav. Når lagrene er undervurderet, er sandsynligheden for, at en børsnotering skal prissættes i den høje ende af sortimentet, tynd.

Så inden du investerer i en børsnotering, skal du forstå, at investeringsbankfolk markedsfører dem i perioder, hvor efterspørgslen efter aktier er gunstig.

Når efterspørgslen er stærk, og priserne er høje, er der en større risiko for, at en IPO's hype overskrider dens grundlæggende forhold. Dette er godt for virksomheden at skaffe kapital, men ikke så godt for de investorer, der køber aktier.

F.eks. Forsvandt IPO-markedet næsten i recessionen 2009-2010, fordi aktieværdierne var lave på tværs af markedet. IPO-aktier kunne ikke retfærdiggøre en høj værdiansættelse, når etablerede aktier handlede i værdiområde.

Hvordan en IPO værdsættes

Må ikke og ikke gøre IPO Investering

Bliv ikke svævet af reklame og nyhedsdækning.

Groupon, Inc. (GRPN) debuterede i januar 2011, da lokale kuponeringstjenester blev bredt udråbt som den næste store ting på Internettet. Groupon åbnede omkring $ 28, 40 på sin IPO-dato og sænk derefter som en sten. Fra begyndelsen af ​​juli 2019 handlede det til omkring $ 3, 50.

Som med enhver investering er du nødt til at lave din research, før du begår penge. Et par timer, der svæver over prospekter og regnskaber, kan give dig en stor gevinst eller i det mindste spare dig for et forkert træk.

Som den gamle sag går, tjener du dine penge på at gå ind. En lukrativ, men overpris investering er ikke så god som en mildt rentabel, men underpris.

Et problem er, at begyndende IPO'er normalt ikke har eksisteret længe og aldrig har haft en lang historie med finansiel oplysning. Men for at lancere en børsnotering skal de udarbejde balance, resultatopgørelse og kontantstrømopgørelser.