ETF-sporingsfejl: Beskyt dine afkast

Selvom den gennemsnitlige investor sjældent overvejes, kan sporingsfejl have en uventet væsentlig effekt på en investors afkast. Det er vigtigt at undersøge dette aspekt af enhver ETF-indeksfond, før du investerer.

Målet med en ETF-indeksfond er at spore et specifikt markedsindeks, ofte benævnt fondens målindeks. Forskellen mellem afkastet fra indeksfonden og målindekset er kendt som en funds sporingsfejl.

Det meste af tiden er sporingsfejlen i en indeksfond lille, måske kun et par tiendedele af en procent. Imidlertid kan en række faktorer undertiden konspirere for at åbne et gap på flere procentpoint mellem indeksfonden og dens målindeks. For at undgå en sådan uvelkommen overraskelse, bør indeksinvestorer forstå, hvordan disse huller kan udvikle sig.

SE: Exchange-Traded Funds (ETF'er) Tutorial

Hvad forårsager sporingsfejl?

At køre en ETF-indeksfond kan virke som et simpelt job, men det kan faktisk være ret vanskeligt. ETF-indeksfondforvaltere anvender ofte komplekse strategier for at spore deres målindeks i realtid med færre omkostninger og større nøjagtighed end deres konkurrenter.

Mange markedsindekser er vægtet markedskapitalisation. Dette betyder, at mængden af ​​hver sikkerhed, der er indeholdt i indekset, svinger i forhold til forholdet mellem dets markedsværdi og den samlede markedskapitalisering af alle værdipapirer i indekset. Da markedsværdien er markedsprisen gange udestående aktier, forårsager udsving i kursen på værdipapirer sammensætningen af ​​disse indekser konstant ændringer.

En indeksfond skal udføre handler på en sådan måde, at den holder hundreder eller tusinder af værdipapirer nøjagtigt i forhold til deres vægtning i det konstant skiftende målindeks. I teorien skal handel med alle disse forskellige værdipapirer udføres samtidigt til den aktuelle pris, hver gang en investor køber eller sælger ETF-indeksfonden. Dette er ikke virkeligheden. Selvom disse handler automatiseres, kan fondens køb og salgstransaktioner være store nok til let at ændre priserne på de værdipapirer, den handler. Derudover udføres handler ofte med lidt anderledes timing, afhængigt af hastigheden på udvekslingen og handelsvolumen i hver sikkerhed.

Diversificeringsregler

Værdipapirreguleringer i USA kræver, at ETF'er ikke ejer mere end 25% af deres portefølje i en aktie. Denne regel skaber et problem for specialiserede fonde, der søger at gentage afkastet fra bestemte brancher eller sektorer. Hvis du virkelig replikerer nogle industriindekser, kan det kræve, at du holder mere end 25% af fonden i visse bestande. I dette tilfælde kan fonden ikke lovligt kopiere det faktiske indeks fuldt ud, så der er meget sandsynligt, at der opstår en sporingsfejl.

Afgiftsstyring og handelsgebyrer

Fund management og handelsgebyrer er ofte nævnt som den største bidragyder til sporingsfejl. Det er let at se, at selv hvis en given fond sporer indekset perfekt, vil den stadig underprioritere indekset med det gebyr, der trækkes fra en fonds afkast. Tilsvarende, jo mere en fond handler med værdipapirer på markedet, jo flere handelsgebyrer vil den akkumuleres, hvilket reducerer afkastet.

Værdipapirudlån

Værdipapirudlån forekommer primært, så andre markedsdeltagere kan indtage en kort position i en aktie. For at kunne sælge aktien kort, skal man først låne den fra en anden. Normalt lånes aktier fra store institutionelle fondsforvaltere, såsom dem, der kører ETF-indeksfonde. Ledere, der deltager i udlån af værdipapirer, kan generere yderligere afkast for investorer ved at opkræve renter på lånt lager. Udlånsfonden bevarer stadig sine ejendomsrettigheder til aktien, inklusive udbytte. Imidlertid skaber de genererede gebyrer yderligere afkast for investorer over, hvad indekset ville realisere.

Hvilken sporingsfejl betyder for den enkelte investor

Ofte er rådgivningen blot at købe indeksfonden med de laveste gebyrer, men det kan ikke altid være en fordel, hvis fonden ikke sporer sit indeks så godt som forventet.

Nøglen er, at investorer skal forstå, hvad de køber. Sørg for, at den ETF-indeksfond, du overvejer, gør et godt stykke arbejde med at spore dets indeks. Nøglemål, der skal kigges efter her, er fondens R-firkant og beta. R-kvadrat er et statistisk mål, der viser, hvor godt indeksfondens prisbevægelser korrelerer med indekset. Jo tættere R-kvadratet er på en, desto tættere matcher indeksfondens op- og nedture dem for målindekset.

SE: Grundlæggende regression for forretningsanalyse

Du vil også sikre dig, at fondens beta er meget tæt på målindeksets beta. Dette betyder, at fonden har den samme risikoprofil som indekset. Teoretisk set kan en afdeling have en tæt sammenhæng med sit indeks, men varierer stadig med en større eller mindre margin end indekset, hvilket vil blive indikeret med en anden beta. Disse to målinger tilsammen angiver, at fonden vil spore indekset meget tæt. Endelig er en visuel inspektion af fondens afkast kontra dens benchmark-indeks en god sundhedskontrol af statistikken. Sørg for at se på forskellige perioder for at sikre dig, at indeksfonden sporer indekset godt over både kortsigtede udsving og langsigtede tendenser.

Bundlinjen

Ved at udføre de enkle lektier, der er foreslået ovenfor, kan du sikre dig, at en ETF-indeksfond sporer sit målindeks, som det er annonceret, og du vil have en god chance for at undgå en sporingsfejl, der kan have negativ indflydelse på dit afkast i fremtiden.

SE: ETF'er vs. indeksfonde: Kvantificering af forskellene