EBIT / EV Multiple
EBIT / EV-multiplen er et finansielt forhold, der bruges til at måle et selskabs "indtjeningsudbytte." EBIT står for indtjening før renter og skatter, mens EV er virksomhedens værdi. Konceptet med dette multiplum som en fuldmagt til indtjeningsudbytte blev introduceret af Joel Greenblatt, en bemærkelsesværdig investor og professor ved Columbia Business School.
Forståelse af EBIT / EV Multiple
Enterprise value (EV) er en måling, der bruges til at værdsætte en virksomhed. Investorer bruger ofte EV, når de sammenligner virksomheder med hinanden for mulige investeringer, fordi EV giver et klarere billede af en virksomheds reelle værdi i modsætning til blot at overveje markedsværdien.
EV er en vigtig komponent i flere nøgletal, som investorer kan bruge til at sammenligne virksomheder, såsom EBIT / EV multiple og EV / Sales.
En virksomheds EV kan beregnes ved hjælp af denne formel:
EV = MC + Samlet gæld - C
hvor:
MC = Markedsværdi, hvilket er lig med den aktuelle aktiekurs ganget med antallet af udestående aktier.
Samlet gæld = Summen af kort- og langfristet gæld.
C = Alle likvider.
EV-resultatet viser, hvor mange penge der skal til for at købe hele virksomheden. Nogle EV-beregninger inkluderer tilføjelse af minoritetsinteresser og foretrukken aktie. For langt de fleste virksomheder er mindretalsinteresser og foretrukken aktie i kapitalstrukturen imidlertid usædvanlig. Således beregnes EV generelt uden dem.
Hvis EBIT / EV formodes at være et indtjeningsudbytte, jo højere multiplen, jo bedre for en investor. Der er således en implicit bias over for virksomheder med lavere gældsniveauer og højere kontantbeløb. Et selskab med en gearet balance, alt andet lige, er mere risikabelt end et selskab med mindre gearing. Virksomheden med beskedne mængder gæld og / eller større likviditetsbeholdning vil have en mindre EV, hvilket ville give et højere indtjeningsudbytte.
Key takeaways
- Investorer og analytikere bruger EBIT / EV-multiplen som en økonomisk ratio til at måle et virksomheds indtjeningsudbytte og til at bestemme virksomhedens værdi.
- Jo højere EBIT / EV-multipel er, jo bedre er det for investoren, da dette indikerer, at virksomheden har lave gældsniveauer og højere kontantbeløb.
- En af fordelene ved EBIT / EV-multiplen er, at det giver investoren mulighed for effektivt at sammenligne indtjeningsudbytter mellem virksomheder med forskellige gældsniveauer og skattesatser.
Fordelene ved EBIT / EV Multiple
EBIT / EV-forholdet kan give en bedre sammenligning end mere konventionelle rentabilitetsforhold som afkast på egenkapital (ROE) eller afkast på investeret kapital (ROIC). Mens EBIT / EV-forholdet ikke ofte bruges, har det et par vigtige fordele ved sammenligning af virksomheder.
For det første eliminerer brug af EBIT som et mål for rentabilitet i modsætning til nettoindkomst (NI) de potentielt fordrejende virkninger af forskelle i skattesatser.
For det andet normaliseres brug af EBIT / EV til effekter af forskellige kapitalstrukturer. Greenblatt siger, at EBIT "giver os mulighed for at sætte virksomheder med forskellige gældsniveauer og forskellige skattesatser på lige fod, når vi sammenligner indtjeningsudbytterne."
EV for Greenblatt er mere passende som nævneren, fordi den tager højde for værdien af gæld såvel som markedskapitaliseringen. En ulempe med EBIT / EV-forholdet er, at det ikke normaliseres for afskrivninger og amortiseringsomkostninger. Der er således stadig potentielle fordrejende virkninger, når virksomheder bruger forskellige metoder til regnskabsmæssig behandling af anlægsaktiver.
Eksempel på EBIT / EV Multiple
Sig Company X har en EBIT på 3, 5 milliarder dollars, en markedsværdi på 40 milliarder dollars, 7 milliarder dollars i gæld og 1, 5 milliarder dollars i kontanter. Virksomhed Z har en EBIT på 1, 3 mia. Dollars, et markedskapital på 18 mia. Dollars, 12 mia. Dollars i gæld og 0, 6 mia. Dollars i kontanter.
EBIT / EV for Company X ville være ca. 7, 7%, mens indtjeningsudbyttet for Company Z ville være ca. 4, 4%. Virksomhed X's indtjeningsudbytte er overlegen, ikke kun fordi det har større EBIT, men også fordi det har lavere gearing.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.