DPP'er: Hvad rådgivere og investorer skal vide

Programmer med direkte deltagelse (DPP) er ikke-handlede, samlede investeringer, der investerer i fast ejendom eller energirelaterede ventures, der søger midler i en længere periode. DPP'er har en begrænset levetid, generelt fem til 10 år og har en tendens til at være passive investeringer. I henhold til en nylig CNBC-stykke DPP'er fremgår “… som en alternativ aktivklasse for detailinvestorer, hvilket typisk genererer en indkomststrøm på 5% til 7%.” I dagens miljø med lave renter er denne type indkomststrøm attraktiv.

Hvad er DPP'er, og hvad har investorer og finansielle rådgivere brug for at vide om dem, før de investerer?

Indkomststrøm

De fleste DPP'er giver investorerne en strøm af indtægter fra den underliggende venture. Disse udbetalinger kan skyldes betaling af fast ejendom, huslejeudbetalinger, udstyrsleasing, olie- og gaslejekontrakter eller andre indkomststrømme baseret på DPP's underliggende forretning. (For mere, se: Alternative investeringer: Et kig på fordele og ulemper .)

Regler for deltagelse af investorer

Begrænsningerne for investorer, der er berettigede til at investere i DPP, vil variere. Der er generelt minimum for indkomst og formue. I nogle tilfælde falder DDP'er under de akkrediterede investorregler for den relevante stat og Securities and Exchange Commission (SEC). Hvert DDP-program kan også have yderligere begrænsninger ud over dem, som det relevante regulerende organ begrænser, hvem der kan og ikke kan investere. Disse begrænsninger er generelt på plads på grund af DPP'ers illikvide karakter snarere end baseret på deres investeringsrisiko.

Illikvide investeringer

Investorer i DPP'er er nødt til at forstå, at dette er illikvide investeringer. De skal være parat til at holde deres penge investeret i en periode af år typisk, indtil investeringen likviderer og distribuerer investorernes penge tilbage til dem plus eventuelle gevinster, der ikke tidligere er udbetalt. Ikke-handlede REIT'er er et eksempel. De foretager generelt udlodninger, men penge er ikke tilgængelige for investorer, før fonden noterer deres aktier offentligt eller likviderer fonden. DPP'ernes illikvide karakter kan være en fordel i turbulente tider på markedet som dem, vi i øjeblikket oplever. (Se mere om: Alternative investeringer: Financial Advisor Client Guide.)

Traded vs. Non-Traded

DPP'er er for det meste ikke-handlede investeringskøretøjer. De handles ikke på New York Stock Exchange eller nogen lignende offentlig investeringsbørs. Det sekundære marked for disse investeringer er begrænset eller ikke-eksisterende. Keith Allaire, administrerende direktør for Robert A. Stanger og Co., en investeringsbank og rådgiver for DPP-branchen sagde i CNBC-stykke: "handlede produkter har en tendens til at fokusere på markedets stemning, mens den uudviklede fokus på det underliggende værdi."

DPP-statistik

I henhold til CNBC-stykket er de mest almindelige typer af DPP i øjeblikket:

• Ikke-noterede REIT'er - ca. 65% af DPP-markedet.
• Ikke-børsnoterede forretningsudviklingsselskaber (BDC'er), som er gældsinstrumenter for små virksomheder - ca. 32% af markedet.
• Olie- og gasprogrammer, såsom royalties eller skattefradrag.
• Leasing af udstyr i forskellige brancher.

Association Programmet for investeringer udarbejdede nogle branchestatistikker gennem slutningen af ​​2014:

• Mere end 30.000 økonomiske rådgivere brugte ikke-børsnoterede REIT'er eller BDC'er i deres praksis.
• Mere end 1, 2 millioner investorer havde ikke-børsnoterede REIT eller BDC'er i deres investeringsportefølje.
• Cirka $ 16.900 var den gennemsnitlige kontostørrelse.
• 43% (eller 9, 2 milliarder dollars) blev investeret gennem kvalificerede konti.

Ikke-handlede REIT'er

Ikke-handlede REIT'er er kommet under ild i de seneste år fra SEC og andre. I august 2015 offentliggjorde SEC denne investorbulletin. Som chefen for en lokal privat ejendomsinvesteringsfond sagde til mig, bare fordi investoren gjorde det godt med en investering som en ikke-handlet REIT, betyder det ikke, at det var en passende investering for dem. Flere større mæglerforhandlere har lagt begrænsninger på brugen af ​​ikke-handlede REITS. (Se mere: Oversigt over ikke-handlede REIT'er for mere ).

Er DPP'er passende?

Økonomiske rådgivere ønsker for det meste at gøre, hvad der er til gavn for deres klienter. Dette betyder at hjælpe dem med at nå deres økonomiske mål, både på lang og kort sigt. Investering i DPP-produkter kan være en god rute at tage for nogle investorer, der leder efter afkast, og som har evnen til at investere en del af deres portefølje i et investeringskøretøj, der mangler likviditet.

I deres natur tjener mange DPP'er som alternative investeringer via deres relativt lave sammenhæng med traditionelle lange investeringer i aktier og obligationer. I det nuværende ustabile investeringsmiljø, som vi har set det seneste år og især starten af ​​2016, er der en fornyet interesse for alternativer af alle typer. (Se mere: Hvorfor alternativer via trådhuse vokser ).

Finansielle rådgivere skal gøre passende due diligence på disse produkter og gå ud over, om DPP simpelthen opfylder en egnethedsstandard. De, eller i det mindste deres firma, bør fuldt ud veterinere dem, der tilbyder investeringen og deres track record, samt den økonomiske afhandling om den underliggende investering.

Bundlinjen

DPP'er er blevet udråbt til en ny aktivklasse af nogle. De kan tilbyde et solidt udbytte og pengestrøm, som er meget ønskeligt for mange investorer. Det påhviler finansielle rådgivere at sikre, at enhver DPP er den rigtige for deres kunder, før de foreslår dem som en investeringsmulighed. (Se mere om: Alternative investeringer: Hvornår tilføjer de værdi til en portefølje? )