Sammenlignbar transaktion
En sammenlignelig transaktion (comp-transaktion) er et grundlag for en metode til værdiansættelse af et selskab, der målrettes i en fusion og opkøb (M&A). Erhververe med deres investeringsbankfolk ser efter sammenlignelige transaktioner - jo nyere desto bedre - der har involveret virksomheder med en lignende forretningsmodel med det selskab, der værdsættes. Jo mere comp transaktionsdata, jo bedre for at opnå en fair værdiansættelse. Denne værdiansættelsesmetode kan hjælpe med at tilnærme sig markedskursen for det mål, som aktionærerne ville være villige til at acceptere.
BREAKING NED Sammenlignelig transaktion
Den specifikke værdiansættelsesmetrik i udbredt brug til sammenlignelig transaktionsanalyse er EV-til-EBITDA-multiple. EV er virksomhedsværdi og EBITDA er indtjening før renter, skatter, afskrivninger og amortiseringer. EBITDA måles normalt på en LTM (sidste tolv måneder) basis. En sammenlignelig transaktionstilgang bruges generelt sammen med andre værdiansættelsesteknikker, herunder den diskonterede pengestrøm, pris-til-indtjening, pris-til-salg, pris-til-pengestrømsforhold og andre, som kan være relevante for en bestemt branche. Data, der er offentligt tilgængelige, gør det muligt at estimere værdiansættelsen af et mål, men hvis mange af de tidligere transaktioner, der anvendes som comps, er blandt private virksomheder, ville der sandsynligvis være begrænsede data, der kan tjene som vejledning.
Eksempel på en sammenlignelig transaktion
Den 23. maj 2017 indgav Becton, Dickinson og Company (BD) en formular S-4 hos SEC for dets påtænkte erhvervelse af CR Bard, Inc. (Bard). Arkiveringen afslørede, at Bard beholdt Goldman Sachs som finansiel rådgiver for at afgive en retfærdighedsopfattelse for den pris, som BD tilbød. På side 74 i arkiveringen blev ni sammenlignelige transaktioner fra 2011 til 2016 anført. Da sundhedsforsyningsindustrien har gennemgået meget konsolidering i de senere år, havde Goldman Sachs meget comp-transaktionsdata til rådighed, hvilket gav en robust analyse for Bard-aktionærer og selskabets bestyrelse til at overveje for BD's overtagelsestilbud.
Bards økonomiske rådgiver beregnet række EV-til-LTM EBITDA-multipla af tidligere transaktioner såvel som medianmultiplen. Sammenlignbar transaktionsanalyse var en af værdiansættelsesteknikkerne for denne aftale (de andre var prisindtjening og pris-til-indtjening-vækstmultipler), men den var den førende, da den betragtes som standarden for en investeringsbanks M & A-praksis. Selvom det er en standardteknik, betragtes det ikke som det sidste ord om værdiansættelse af et målrettet firma. I dette eksempel fremsætter Goldman Sachs en ansvarsfraskrivelse, at dens sammenlignelige transaktionsanalyse sammen med de andre værdiansættelsesmetriske analyser, "ikke hævdes at være vurdering, og at de ikke nødvendigvis afspejler de priser, som virksomheder eller værdipapirer kan sælges til."
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.