Pengestrømsopgørelser: Gennemgang af pengestrøm fra driften

Operativ pengestrøm er kontanter, der genereres fra en virksomheds normale driftsprocesser. En virksomheds evne til konsekvent at generere positive pengestrømme fra sin daglige forretningsdrift værdsættes højt af investorer. Især kan driftskontantstrøm afsløre et virksomheds ægte rentabilitet. Det er et af de reneste mål for kontante kilder og anvendelser.

Formålet med at udarbejde en pengestrømsopgørelse er at se et virksomheds kilder til kontanter og anvendelser af kontanter over en bestemt periode. Pengestrømsopgørelsen anses traditionelt for at være mindre vigtig end resultatopgørelsen og balancen, men den kan bruges til at forstå udviklingen i et virksomheds resultater, som ikke kan forstås gennem de to andre regnskaber.

Mens pengestrømsopgørelsen betragtes som den mindst vigtige af de tre regnskaber, finder investorerne pengestrømsopgørelsen som den mest gennemsigtige; så de er afhængige af det mere end de øvrige regnskaber, når de træffer investeringsbeslutninger.

Pengestrømsopgørelsen

Operativt pengestrømme eller pengestrøm fra operationer (CFO) findes i pengestrømsopgørelsen, der rapporterer ændringerne i kontanter i forhold til dets statiske modparter: resultatopgørelse, balance og egenkapitalopgørelse. Specifikt rapporterer pengestrømsopgørelsen, hvor kontanter bruges og genereres over bestemte tidsperioder og binder de statiske opgørelser sammen.

Ved at optage nettoindtægter i resultatopgørelsen og foretage justeringer for at afspejle ændringer i driftskapitalkonti i balancen (tilgodehavender, gæld, varebeholdninger), viser afsnittet om driftsmæssig pengestrøm, hvordan kontanter blev genereret i perioden. Det er denne oversættelsesproces fra periodisering til kontantregnskab, der gør driftskontantstrømopgørelsen så vigtig.

Pengestrømsopgørelsen er opdelt i tre kategorier: pengestrøm fra driftsaktiviteter, pengestrøm fra investeringsaktiviteter og pengestrøm fra finansieringsaktiviteter. I nogle tilfælde er der også en kategori med supplerende aktiviteter. Disse er adskilt, så analytikere udvikler en klar idé om alle pengestrømme genereret af en virksomheds forskellige aktiviteter.

1. Driftsaktiviteter : registrerer et virksomheds driftsmæssige likviditetsbevægelse, hvis netto er det sted, hvor driftskontantstrømmen (OCF) er afledt.

2. Investeringsaktiviteter: registrerer ændringer i kontanter fra køb eller salg af ejendom, anlæg, udstyr eller generelt langsigtede investeringer.

3. Finansieringsaktiviteter: rapporterer ændringer i kontantniveauet fra køb af et selskabs egen aktie eller udstedelse af obligationer og betaling af renter og udbytte til aktionærerne.

4. Supplerende oplysninger: dybest set alt, der ikke vedrører de vigtigste kategorier.

Opdeling af aktiviteter

Driftsaktiviteter er normale og kerneaktiviteter i en virksomhed, der genererer kontantstrøm og -udstrømning. De omfatter:

• Samlet salg af varer og tjenester indsamlet i en periode
• Betalinger foretaget til leverandører af varer og tjenester, der er brugt i produktionen, afvikles i en periode
• Betalinger til ansatte eller andre udgifter foretaget i en periode

Pengestrøm fra driftsaktiviteter udelukker penge, der bruges på kapitaludgifter, kontanter rettet til langsigtede investeringer og eventuelle kontanter modtaget ved salg af langfristede aktiver. Ekskluderet er også de udbetalte beløb som udbytte til aktionærer, beløb modtaget ved udstedelse af obligationer og aktier og penge, der bruges til at indløse obligationer.

Investeringsaktiviteter består af betalinger til køb af langfristede aktiver samt kontanter modtaget ved salg af langfristede aktiver. Eksempler på investeringsaktiviteter er køb eller salg af et anlægs aktiver eller materielle anlægsaktiver og køb eller salg af et værdipapir, der er udstedt af en anden enhed.

Finansieringsaktiviteter består af aktiviteter, der ændrer en virksomheds egenkapital eller låntagning. Eksempler på finansieringsaktiviteter inkluderer salg af et selskabs aktier eller tilbagekøb af dets aktier.

Beregning af pengestrøm

For at se vigtigheden af ​​ændringer i de operationelle pengestrømme er det vigtigt at forstå, hvordan pengestrømmen beregnes. To metoder bruges til at beregne pengestrøm fra driftsaktiviteter: indirekte og direkte, som begge giver det samme resultat.

• Direkte metode: Denne metode trækker data fra resultatopgørelsen ved hjælp af kontantindtægter og kontantudbetalinger fra driftsaktiviteter. Nettet af de to værdier er den operationelle pengestrøm (OCF).
• Indirekte metode: Denne metode starter med nettoindkomst og konverterer den til OCF ved at justere for poster, der blev brugt til at beregne nettoindkomst, men ikke påvirkede kontanter.

Direkte versus indirekte metode

Den direkte metode tilføjer alle de forskellige typer kontante betalinger og kvitteringer, inklusive kontanter, der er betalt til leverandører, kontante kvitteringer fra kunder og kontanter udbetalt i lønninger. Disse tal beregnes ved at bruge begyndelses- og slutbeløbet på en række forskellige forretningskonti og undersøge kontoens nettofald eller stigning.

Den nøjagtige formel, der bruges til at beregne indstrømning og udstrømning af de forskellige konti, varierer afhængigt af kontotypen. I de mest anvendte formler bruges kundefordringer kun til kreditomsalg, og alt salg sker på kredit. Hvis der også er sket kontant salg, skal indtægter fra kontantsalg også inkluderes for at udvikle et nøjagtigt tal på pengestrøm fra driftsaktiviteter. Da den direkte metode ikke inkluderer nettoindtægter, skal den også give en afstemning af nettoindtægterne med nettokontanterne, der leveres af driften.

I modsætning hertil beregnes pengestrømmen fra driftsaktiviteter under den indirekte metode ved først at optage nettoindtægten fra et virksomheds resultatopgørelse. Da et virksomheds resultatopgørelse udarbejdes på periodiseringsbasis, indregnes indtægterne kun, når det er optjent, og ikke når det modtages. Nettoindkomst er ikke en perfekt nøjagtig repræsentation af nettopengestrøm fra driftsaktiviteter; så det bliver nødvendigt at justere indtjeningen før renter og skatter (EBIT) for poster, der påvirker nettoindkomsten, selvom der endnu ikke er modtaget eller betalt kontante kontanter mod dem. (For mere, se "Hvordan adskiller EBIT og pengestrøm fra driftsaktiviteter">

Den direkte metode til beregning af et virksomheds kontantstrøm fra driftsaktiviteter er en mere ligefrem tilgang, idet den afslører et virksomheds operationelle kontantindtægter og betalinger, men det er mere udfordrende at udarbejde, da informationen er vanskelig at samle. Uanset om du bruger den direkte eller indirekte metode til beregning af kontanter fra operationer, vil det samme resultat blive produceret.

Operationelle pengestrømme (OCF)

OCF er et værdsat måleværktøj, da det hjælper investorer med at måle, hvad der foregår bag kulisserne. For mange investorer og analytikere betragtes OCF som den kontante version af nettoresultatet, da den renser resultatopgørelsen for ikke-kontante poster og ikke-kontante udgifter (afskrivning, amortisering, ikke-kontant driftskapital og ændringer i kortfristede aktiver og forpligtelser) .

OCF er en vigtigere grad af rentabilitet end nettoindkomst, da der er mindre mulighed for at manipulere OCF til at virke mere eller mindre rentable. Med vedtagelse af strenge regler og forskrifter for, hvor overdrevent kreativ en virksomhed kan være med sin regnskabspraksis, kan man let se kronisk indtjeningsmanipulation, især ved brug af OCF. Det er også en god fuldmagt til et selskabs nettoresultat; for eksempel betragtes en rapporteret OCF, der er højere end NI, som positiv, da indkomsten faktisk er undervurderet på grund af reduktion af ikke-kontante poster.

Ovenfor er de rapporterede pengestrømsaktiviteter for AT&T (T) for regnskabsåret 2012 (i millioner). Ved hjælp af den indirekte metode føjes hver ikke-kontantpost tilbage til nettoresultatet for at producere kontanter fra driften. I dette tilfælde er kontanter fra driften mere end fem gange så meget som den rapporterede nettoindtægt, hvilket gør det til et værdifuldt værktøj for investorer i vurderingen af ​​AT & T's økonomiske styrke.

Bundlinjen

Operativ pengestrøm er kun en komponent i et virksomheds pengestrømshistorie, men det er også et af de mest værdifulde mål for styrke, rentabilitet og de langsigtede fremtidsudsigter. Det er afledt enten direkte eller indirekte og måler pengestrømmen ind og ud af en virksomhed over bestemte perioder. I modsætning til nettoindtægter udelukker OCF ikke-kontante poster som afskrivning og amortisering, hvilket kan forkert repræsentere en virksomheds faktiske økonomiske stilling. Det er et godt tegn, når et selskab har stærke operationelle pengestrømme, hvor der kommer flere kontanter end at gå ud. Virksomheder med stærk vækst i OCF har sandsynligvis mere stabil nettoindkomst, bedre betalingsevne og øger udbytte og flere muligheder for at ekspandere og vejrnedgang i den generelle økonomi eller deres branche.

Hvis du synes, "kontanter er konge, " er stærk pengestrøm fra driften, hvad du skal se efter, når du analyserer et firma.