Benjamin Graham, den intelligente investor

Seriøse fysikere læste om Sir Isaac Newton for at lære hans lære om tyngdekraft og bevægelse. Seriøse investorer læste Benjamin Grahams arbejde for at lære om finansiering og investeringer.

Graham (1894-1976), der blev kendt som "faren for værdipapirering" og "dekanen i Wall Street", udmærkede sig ved at tjene penge på aktiemarkedet for sig selv og sine klienter - uden at tage store risici. Graham skabte og lærte mange principper for at investere sikkert og med succes, som moderne investorer fortsætter med at bruge i dag.

Disse ideer blev bygget på Grahams flittige, næsten kirurgiske, økonomiske evaluering af virksomheder. Hans erfaring førte til enkel, effektiv logik, hvor Graham byggede en vellykket metode til investering.

Graham's Legacy and Beginning

Grahams arbejde er legendarisk i investeringskredse. Han er blevet krediteret som skaberen af ​​sikkerhedsanalyseryrket. Mens han var bedst kendt som Warren Buffetts mentor, var Graham også en berømt forfatter, især for sine bøger "Sikkerhedsanalyse" (1934) og "Den intelligente investor" (1949). Graham var en af ​​de første, der udelukkende brugte økonomisk analyse til at investere i aktier med succes. Han var også medvirkende til udarbejdelse af mange elementer i værdipapirloven fra 1933, også kendt som "Sandheden i værdipapirloven", som blandt andet krævede, at virksomheder skulle aflægge regnskaber, der blev certificeret af uafhængige regnskabsfolk. Dette gjorde Grahams arbejde med økonomisk analyse meget lettere og mere effektiv, og i dette nye paradigme lykkedes det ham.

Graham var en stjernestudent ved Columbia University i New York og gik på arbejde på Wall Street kort efter eksamen i 1914. Han opbyggede et betydeligt personligt redenæg i de næste 15 år. Imidlertid mistede Graham det meste af sine penge i børskrakket i 1929 og den efterfølgende store depression. Efter at have lært en hård lektion om risiko skrev han: "Sikkerhedsanalyse" (udgivet i 1934), som kroniserede Grahams metoder til analyse og værdipapirer. Denne bog er blevet brugt i årtier på finansieringskurser som det primære arbejde på området.

Grahams tab i nedbruddet i 1929 og den store depression fik ham til at finpudse hans investeringsteknikker. Disse teknikker forsøgte at opnå fortjeneste i aktier, samtidig med at minimeringsrisikoen minimeres. Det gjorde han ved at investere i virksomheder, hvis aktier handlede langt under selskabernes likvidationsværdi. Enkelt sagt var hans mål at købe en dollars værdi af aktiver for $ 0, 50. For at gøre dette udnyttede han markedspsykologi, brugte markedets frygt og grådighed til sin fordel og investerede ved antallet.

Teorier: "Mr. Market" og sikkerhedsmargin

Graham understregede vigtigheden af ​​at se på markedet, da en forretningspartner, der tilbyder at købe dig ud eller sælge dig sin interesse dagligt. Graham omtalte denne imaginære person som "Mr. Market." Graham sagde, at Mr. Markets pris nogle gange er fornuftig, men nogle gange er det alt for højt eller lavt i betragtning af virksomhedens økonomiske realiteter.

Du som investor er fri til at købe Mr. Markeds interesse, sælge ud til ham eller endda ignorere ham, hvis du ikke kan lide hans pris. Du kan ignorere ham, fordi han altid kommer tilbage i morgen med et andet tilbud. Dette er psykologien "brugsmarked". Graham så friheden til at kunne sige "nej" som en stor fordel, som den gennemsnitlige investor havde i forhold til den professionelle, der til enhver tid skulle investeres, uanset den aktuelle værdiansættelse af værdipapirer.

Graham understregede også vigtigheden af ​​altid at have en sikkerhedsmargin i ens investeringer. Dette betød kun at købe en aktie til en pris, der ligger langt under en konservativ værdiansættelse af virksomheden. Dette er vigtigt, fordi det giver mulighed for overskud på opsiden, da markedet i sidste ende omvurderer aktien til dens dagsværdi, og det giver også en vis beskyttelse på nedsiden, hvis tingene ikke fungerer som planlagt, og virksomheden brister. Dette var den matematiske side af hans arbejde.

En stor investor og lærer

Ud over sit investeringsarbejde underviste Graham en klasse i sikkerhedsanalyse ved hans alma mater, Columbia University. Her blev han fascineret af processen og strategien med at investere lige så meget som han var fascineret af at tjene penge. Til dette formål skrev han "Den intelligente investor" i 1949. Denne bog gav mere praktisk rådgivning til den fælles investor end "Sikkerhedsanalyse", og den blev en af ​​de bedst sælgende investeringsbøger gennem tidene.

Warren Buffett beskriver "Den intelligente investor" som "langt den bedste bog om investering, der nogensinde er skrevet" - høj ros for en relativt enkel bog. Buffett har sagt, at Graham var utroligt generøs over for andre, især med sine investeringsideer. Graham tilbragte den bedre del af sine pensioneringsår med at arbejde på nye, forenklede formler for at hjælpe gennemsnitlige investorer med at investere i aktier. Buffett følger nu også denne credo, da han ser sine årlige møder som en chance for at dele sin viden med den gennemsnitlige investor.

Efter at have læst "Den intelligente investor" i en alder af 19, indskrev Buffett på Columbia Business School for at studere under Graham, og de udviklede efterfølgende et livslang venskab. Senere arbejdede han for Graham hos hans firma, Graham-Newman Corporation, der svarede til en lukket ende gensidig fond. Buffett arbejdede der i to år, indtil Graham besluttede at lukke virksomheden og gå på pension.

Bagefter bad mange af Grahams klienter Buffett om at administrere deres penge, og som de siger, resten er historie. Buffett fortsatte med at udvikle sin egen strategi, der adskiller sig fra Grahams, idet han understregede vigtigheden af ​​en virksomheds kvalitet og at holde investeringer på ubestemt tid. Graham ville typisk investere udelukkende baseret på en virksomheds numre, og han ville sælge en investering til en forudbestemt værdi. Alligevel har Buffett sagt, at ingen nogensinde har mistet penge ved at følge Grahams metoder og råd. (Se også: 3 forskelle mellem Benjamin Graham og Warren Buffett.)

Bundlinjen

Graham gennemsnitligt gennemsnitligt 20% årligt afkast gennem hans mange år med at forvalte penge, selvom detaljer om Grahams investeringer ikke er let tilgængelige. Han opnåede disse resultater på et tidspunkt, hvor køb af fælles aktier blev betragtet som en ren gamble. Men Graham købte aktier med en metode, der gav både lav risiko og et højt afkast. Af denne grund var Graham en sand pioner inden for økonomisk analyse.