En introduktion til muligheder på futures

Hvis du nogensinde har studeret et andet sprog, ved du, hvor svært det kan være. Men når du først har lært, siger, spansk som et andet sprog - ville det være meget lettere at lære italiensk som en tredje, da begge har fælles latinske rødder. For at få facilitet med italiensk som et tredje sprog, behøver du kun at forstå små ændringer i ordformer og syntaks. Det samme kunne siges om indlæringsmuligheder. (Læs vores grundlæggende tutorials for at lære det grundlæggende.)

For de fleste mennesker er det at lære om aktieoptioner som at lære at tale et nyt sprog, hvilket kræver brydning med helt ukendte vilkår. Men hvis du allerede har nogle erfaringer med aktieoptioner, bliver det let at forstå sproget på optioner på futures. Faktisk gælder grundlæggende koncepter som delta, tidsværdi og strejkurs på samme måde på futuresoptioner som for aktieoptioner, bortset fra små variationer i produktspecifikationer, som i det væsentlige er det eneste hindring, der er ved at komme forbi.

I denne artikel giver vi en introduktion til verdenen af ​​S&P 500 futures-optioner, der afslører, hvor let det er at gøre overgangen til optioner på futures (også kendt som råvare- eller futuresoptioner), hvor en verden af ​​potentiel profit venter .

Aktieindeksoptioner på futures

Den første ting, der sandsynligvis kaster en kurvekugle på dig, når du oprindeligt nærmer dig optioner på futures, er, at du muligvis ikke er bekendt med en futureskontrakt, det underliggende instrument, hvorpå optioner på futures handler. Husk, at det til aktieoptioner er det underliggende kapitalemission (f.eks. Handel med IBM-calloptioner på IBM-aktier). Da de fleste investorer forstår, hvordan man fortolker aktiekurser, er det let at finde ud af det underliggende.

Når man lærer futures-optioner, på den anden side, er det nødvendigt, at forhandlere, der er nye på et bestemt marked (obligationer, guld, sojabønner, kaffe eller S & P'er), ikke kun skal kende optionspecifikationerne, men også produktspecifikationerne for den underliggende futureskontrakt. Disse er imidlertid ubetydelige hindringer i dagens miljø, som tilbyder så meget information blot et klik væk. Denne artikel vil forhåbentlig interessere dig for at udforske disse spændende markeder og nye handelsmuligheder. (For mere baggrundsviden skal du læse Forstå valg af optioner .)

S&P-muligheder for futures

For at illustrere, hvordan optioner på futures fungerer, vil jeg forklare de grundlæggende egenskaber ved S&P 500-optioner på futures, som er de mere populære i futuresoptionsverdenen. Selvom dette er kontantbaserede futuresoptioner (dvs. at de automatisk afregnes kontant ved udløbet), er logikken med S&P futuresoptioner, ligesom alle futuresoptioner, den samme som med aktieoptioner. S&P 500 futures-optioner tilbyder dog unikke fordele; for eksempel kan de give dig mulighed for at handle med overordnede marginregler (kendt som SPAN-margin), som tillader mere effektiv brug af din handelskapital.

Måske er den nemmeste måde at begynde at få en fornemmelse af optioner på futures blot at se på en prisoversigt over priserne på S&P 500 futures og priserne på de tilsvarende optioner på futures. Grundlæggende er princippet om prisfastsættelse af S & P-futures det samme som for en bestands prisopførsel. Du vil købe lavt og sælge højt. Med andre ord, hvis S&P-futures stiger, stiger værdien af ​​kontrakten, og omvendt, hvis prisen på S&P-futures falder.

Forskelle og karakteristika

Der er dog en nøgleforskel mellem futures og aktieoptioner. En ændring på $ 1 i en aktieoption svarer til $ 1 (pr. Aktie), hvilket er ensartet for alle aktier. Med CME Globex S&P futures-kontrakt er en prisændring på $ 1 værd $ 250 (pr. Kontrakt), og dette er ikke ensartet for alle markeder for futures og futures. Mens der er andre problemer, man skal blive fortrolig med - såsom dagsværdien af ​​S&P-futures og præmien på futureskontrakten - er disse relaterede koncepter ubetydelige i praksis og for det, du skal forstå for de fleste optionstrategier.

Bortset fra sondringen i prisspecifikation er der nogle andre vigtige egenskaber ved S & P-optioner, der er vigtige. Da disse optioner handler med de underliggende futures, er niveauet for S&P futures, ikke S&P 500 aktieindekset, den nøglefaktor, der påvirker priserne på optioner på S&P futures. Flygtighed og forringelse af tidsværdi spiller også deres rolle, ligesom de påvirker en aktieoption.

Lad os se nærmere på S&P futures og optioner, især på hvordan ændringer i futuresprisen påvirker ændringerne i optionens priser. Lad os først se på S&P futures produktspecifikation, der er vist i figur 1.

Figur 1- S&P Futures produktspecifikation (CME Globex)

S&P futures handler med "dime-sized" kryds (minimumsprisændringsintervaller), værd $ 25 hver, så et fuldt punkt ($ 1) er lig med $ 250. Den aktive måned er kendt som "frontmånedskontrakten", og den er den første af de tre leveringsmåneder, der er anført i figur 2. Den sidste handelsdag for alle S&P-futurekontrakter er torsdag før udløb, hvilket er den tredje Fredag ​​i kontraktmåneden.

Figur 2 - Afviklingspriser for juni

F.eks. Afregnet juni S & P-futureskontrakt i figur 2 kl. 1020.20. Punktændringen på +6, 00 svarer til en gevinst på $ 1.500 pr. Enkelt kontrakt (6 x $ 250 = $ 1.500). Det er værd at bemærke, at S&P-futures og S&P 500-aktieindekset vil handle næsten identisk, men S&P-futures vil handle med en lille præmie vedhæftet.

Forståelse af S&P Futures-muligheder

Lad os nu vende os til nogle af de tilsvarende muligheder. Som for næsten alle optioner på futures, er der en ensartet prisfastsættelse mellem futures og optioner. Det vil sige, at værdien af ​​en $ 1 ændring i præmien er den samme som en $ 1 ændring i futuresprisen. Dette gør tingene let. I tilfælde af S&P 500 futuresoptioner og deres underliggende futures er en $ 1 ændring værd $ 250. For at give nogle reelle eksempler på dette princip har jeg valgt i figur 3 de 25-punkts interval-strejkepriser for nogle out-of-the-money-salg og opfordrer til handel med juni S & P-futures.

Ligesom vi ville forvente for aktieoptagelses- og opkaldsmuligheder, er deltaet i vores eksempler nedenfor positivt for opkald og negativt for sætter. Eftersom futures i juni S&P steg med seks point (til $ 250 pr. Point eller dollar), faldt putterne i værdi, og opkaldene steg i værdi. Strejkerne længst væk fra pengene (925 put og 1100 call) vil have de lavere delta-værdier, og dem, der er nærmest pengene (1000 put og 1025 call), har højere deltaværdier. Både tegnet og størrelsen på ændringen i dollarværdi for hver mulighed gør dette klart. Jo højere deltaværdi, jo større ændring af optionskursen vil blive påvirket af en ændring af de underliggende S&P-futures.

Figur 3 - S&P-optionskurser ved afviklingen i juni

Vi ved for eksempel, at S & P-futures i juni steg seks point for at afregne kl. 1020.20. Denne afviklingspris er bare genert over juni-strejkeprisen på 1025, som steg i værdi med $ 425. Denne nær-the-money-option har et højere delta (delta = 0, 40) end optioner længere væk fra pengene, såsom call-optionen med en strejkepris på 1100 (delta = 0, 02), som steg i værdi med kun $ 12, 50. Deltaværdier måler virkningen af ​​yderligere ændringer i de underliggende S & P-futures vil have på disse optionskurser. Hvis for eksempel de underliggende juni S&P-futures skulle stige 10 flere point (forudsat at der ikke er nogen ændring i tidsværdi-forfald og volatilitet), ville S&P-opkaldsmuligheden i figur 3 med en strejkurs på 1025 stige med fire point, eller vind $ 1.000.

Den samme, men omvendte logik gælder for S&P-salgsindstillingerne i figur 3. Her ser vi, at salgsoptionspriserne falder med en stigning i juni S&P-futures. Valgmuligheden nærmest-til-penge har en strejke pris på 1000, og dens pris faldt med $ 600. I mellemtiden tabte de længere-fra-pengene-optioner, såsom optionen med en strejkurs på 925 og deltaet på -0, 04, mindre, en værdi på 225 $.

Bundlinjen

Selvom der er mange måder at handle med disse indstillinger, foretrækker mange forhandlere at være en netto sælger af optioner. Uanset om du foretrækker at købe eller skrive (sælge) aktieoptioner ved hjælp af enten enkle spreads eller mere komplekse strategier, kan du med det grundlæggende præsenteret her nemt tilpasse mange af dine yndlingsstrategier til S & P-optioner på futures. (For mere kan du læse Sådan tjener du på tidsværdi-forfald .)