En introduktion til det indiske aktiemarked

Mark Twain delte engang verden i to slags mennesker: dem, der har set det berømte indiske monument, Taj Mahal, og dem, der ikke har gjort det. Det samme kunne siges om investorer.

Der er to slags investorer: dem, der ved om investeringsmulighederne i Indien, og dem, der ikke gør det. Indien kan se ud som en lille prik for nogen i USA, men ved nærmere undersøgelse finder du de samme ting, du ville forvente af ethvert lovende marked.

Her giver vi en oversigt over det indiske aktiemarked, og hvordan interesserede investorer kan få eksponering.

(For relateret læsning, tjek grundlæggende oplysninger om, hvordan Indien tjener sine penge .)

BSE og NSE

Det meste af handelen på det indiske aktiemarked finder sted på dets to børser: Bombay Stock Exchange (BSE) og National Stock Exchange (NSE). BSE har eksisteret siden 1875. NSE blev derimod grundlagt i 1992 og begyndte handel i 1994. Begge børser følger imidlertid den samme handelsmekanisme, åbningstider, afviklingsproces osv. Ved det sidste antal, BSE havde mere end 5.000 børsnoterede virksomheder, mens den rivaliserende NSE havde ca. 1.600. Af alle de børsnoterede virksomheder på BSE udgør kun ca. 500 virksomheder mere end 90% af dets markedsværdi; resten af ​​mængden består af stærkt illikvide aktier.

Næsten alle de betydelige virksomheder i Indien er noteret på begge børser. NSE har en dominerende andel i spothandel med ca. 70% af markedsandelen pr. 2009 og næsten et komplet monopol i derivathandel med ca. 98% andel i dette marked, også fra 2009. Begge børser konkurrerer om ordrestrømmen, der fører til reducerede omkostninger, markedseffektivitet og innovation. Tilstedeværelsen af ​​arbitrageurs holder priserne på de to børser inden for et meget stramt interval.

(Se Fødselen med børser for at lære mere).

En introduktion til det indiske aktiemarked

Handelsmekanisme

Handel ved begge børser finder sted gennem en åben elektronisk grænseordrebog, hvor ordrematchning udføres af handelscomputeren. Der er ingen markedsproducenter eller specialister, og hele processen er ordrestyret, hvilket betyder, at markedsordrer placeret af investorer automatisk matches med de bedste grænseordrer. Som et resultat forbliver købere og sælgere anonyme. Fordelen ved et ordrestyret marked er, at det skaber større gennemsigtighed ved at vise alle købs- og salgsordrer i handelssystemet. I mangel af markeds beslutningstagere er der dog ingen garanti for, at ordrer udføres.

Alle ordrer i handelssystemet skal placeres gennem mæglere, hvoraf mange leverer en online handelsfacilitet til detailkunder. Institutionelle investorer kan også drage fordel af muligheden for direkte markedsadgang (DMA), hvor de bruger handelsterminaler leveret af mæglere til at placere ordrer direkte i aktiemarkedshandelssystemet.

Afvikling og handelstider

Aktiemarkedsmarkeder følger en rullende T + 2-afvikling. Det betyder, at enhver handel, der finder sted mandag, afvikles inden onsdag. Al handel på børser finder sted mellem 9:55 og 15:30, indisk standardtid (+ 5, 5 timer GMT), mandag til fredag. Levering af aktier skal ske i dematerialiseret form, og hver børs har sit eget clearinghus, der påtager sig al afviklingsrisiko ved at fungere som en central modpart.

Markedsindekser

De to fremtrædende indiske markedsindekser er Sensex og Nifty. Sensex er det ældste markedsindeks for aktier; det inkluderer andele af 30 firmaer, der er noteret på BSE, som repræsenterer ca. 45% af indeksens friluftsmarkedsværdi. Det blev oprettet i 1986 og indeholder tidsseriedata fra april 1979 og fremefter.

Et andet indeks er Standard and Poor's CNX Nifty; det inkluderer 50 aktier noteret på NSE, som repræsenterer ca. 62% af dets frie-float markedsværdi. Det blev oprettet i 1996 og indeholder tidsseriedata fra juli 1990 og fremefter.

(Hvis du vil vide mere om indiske børser, skal du gå til //www.bseindia.com/ og //www.nse-india.com/.)

Markedsregulering

Det overordnede ansvar for udvikling, regulering og overvågning af aktiemarkedet hviler på Indiens Securities and Exchange Board (SEBI), som blev dannet i 1992 som en uafhængig myndighed. Siden da har SEBI konsekvent forsøgt at fastlægge markedsregler i overensstemmelse med den bedste markedspraksis. Det har enorme beføjelser til at pålægge markedsdeltagere sanktioner i tilfælde af overtrædelse.

(For mere indsigt, se //www.sebi.gov.in/.)

Hvem kan investere i Indien?

Indien begyndte kun at tillade udenlandske investeringer i 1990'erne. Udenlandske investeringer er klassificeret i to kategorier: udenlandsk direkte investering (FDI) og udenlandsk porteføljeinvestering (FPI). Alle investeringer, hvor en investor deltager i den daglige ledelse og drift af virksomheden, behandles som FDI, mens investeringer i aktier uden kontrol over ledelse og drift behandles som FPI.

For at foretage porteføljeinvesteringer i Indien skal man enten være registreret som en udenlandsk institutionel investor (FII) eller som et af underkonti for en af ​​de registrerede FII'er. Begge registreringer tildeles af markedsregulatoren, SEBI. Udenlandske institutionelle investorer består hovedsageligt af gensidige fonde, pensionskasser, kapital, suveræne formue, forsikringsselskaber, banker og kapitalforvaltningsselskaber. I øjeblikket tillader Indien ikke udenlandske enkeltpersoner at investere direkte på sit aktiemarked. Imidlertid kan individer med høj nettoværdi (dem med en nettoværdi på mindst US $ 50 millioner) registreres som underkonti for en FII.

Udenlandske institutionelle investorer og deres underkonti kan investere direkte i en hvilken som helst af de aktier, der er noteret på en af ​​børserne. De fleste porteføljeinvesteringer består af investering i værdipapirer på det primære og sekundære marked, inklusive aktier, obligationer og warrants for selskaber, der er noteret eller skal noteres på en anerkendt børs i Indien. FII'er kan også investere i unoterede værdipapirer uden for børser, med forbehold af godkendelse af kursen fra den indiske reservebank. Endelig kan de investere i andele af gensidige fonde og derivater, der handles på enhver børs.

Et finansieringsinstrument, der er registreret som en kun finansieret gæld, kan investere 100% af sin investering i gældsinstrumenter. Andre finansieringsinstitutter skal investere mindst 70% af deres investeringer i egenkapital. Restbeløbet på 30% kan investeres i gæld. FII'er skal bruge specielle ikke-hjemmehørende rupee-bankkonti for at flytte penge ind og ud af Indien. Saldoen på en sådan konto kan repatrieres fuldt ud.

Begrænsninger og investeringslofter

Indiens regering foreskriver FDI-grænsen, og der er foreskrevet forskellige lofter for forskellige sektorer. I løbet af en periode har regeringen gradvist øget lofterne. FDI-lofter falder for det meste i intervallet 26-100%.

Som standard bestemmes den maksimale grænse for porteføljeinvesteringer i et bestemt børsnoteret firma med den FDI-grænse, der er foreskrevet for den sektor, som firmaet tilhører. Der er dog to yderligere begrænsninger for porteføljeinvesteringer. For det første er den samlede investeringsgrænse for alle FII'er, inklusive deres underkonti i et bestemt firma, fastsat til 24% af den indbetalte kapital. Imidlertid kan det samme hæves op til sektorpapiret med godkendelse af selskabets bestyrelser og aktionærer.

For det andet bør investeringer fra en enkelt FII i et bestemt firma ikke overstige 10% af selskabets indbetalte kapital. Forordninger tillader et separat investeringsloft på 10% for hvert af underkonti af en FII i et bestemt firma. For udenlandske virksomheder eller enkeltpersoner, der investerer som en underkonto, er det samme loft dog kun 5%. Forordninger pålægger også grænser for investering i aktiebaserede derivater, der handler på børser.

(For aktuelle begrænsninger og investeringslofter skal du gå til //rbi.org.in/)

Investeringer for udenlandske enheder

Udenlandske enheder og enkeltpersoner kan få eksponering for indiske aktier gennem institutionelle investorer. Mange indiskfokuserede gensidige fonde bliver populære blandt detailinvestorer. Investeringer kunne også foretages gennem nogle af offshoreinstrumenterne, såsom deltagende noter (PN'er) og depositumindtægter, såsom amerikanske depositumindtægter (ADR'er), globale depositumindtægter (DDR'er) og børshandlede fonde (ETF'er) og børshandlede noter (ETN'er).

I henhold til indiske regler kan deltagelsesnotater, der repræsenterer underliggende indiske bestande, udstedes offshore af FII'er, kun til regulerede enheder. Selv små investorer kan imidlertid investere i amerikanske depositumindtægter, der repræsenterer de underliggende aktier i nogle af de velkendte indiske firmaer, der er noteret på New York Stock Exchange og Nasdaq. ADR'er er pålyst i dollars og er underlagt reglerne fra den amerikanske værdipapir- og udvekslingskommission (SEC). Ligeledes noteres globale depositumindtægter på europæiske børser. Imidlertid bruger mange lovende indiske virksomheder endnu ikke ADR'er eller DDR'er til at få adgang til offshoreinvestorer.

Detailinvestorer har også muligheden for at investere i ETF'er og ETN'er baseret på indiske aktier. Indiske ETF'er foretager for det meste investeringer i indekser, der består af indiske aktier. De fleste af de bestande, der er inkluderet i indekset, er dem, der allerede er noteret på NYSE og Nasdaq. Fra 2009 er de to mest markante ETF'er baseret på indiske aktier Wisdom-Tree India Earnings Fund (EPI) og PowerShares India Portfolio Fund (PIN). Den mest fremtrædende ETN er INCI (MSCI India Index Exchange Traded Note). Både ETF'er og ETN'er giver en god investeringsmulighed for eksterne investorer.

Bundlinjen

Emerging markeder som Indien er hurtigt ved at blive motorer til fremtidig vækst. I øjeblikket investeres kun en meget lav procentdel af husholdningenes opsparing af indianere på det indenlandske aktiemarked, men med BNP vokser med 7% -8% årligt og et stabilt finansielt marked, ser vi måske flere penge til at deltage i løbet. Det er måske det rigtige tidspunkt for udenlandske investorer for alvor at overveje at tilslutte sig den indiske båndvogn.