Hvorfor Chip-bestande fortsætter med at stige

(Bemærk: Forfatteren til denne grundlæggende analyse er en finansforfatter og porteføljemanager. Han og hans klienter ejer andele i SWKS.)

Chipmaker-aktier kunne stige yderligere baseret på de seneste nordamerikanske faktureringsdata for januar, som sprang med 27, 2 procent mod samme periode for et år siden. Den jævne vækst forekom, selv når chipaktier blev klædet i det seneste markedstilsving, hvor aktier som Intel Corp. (INTC) faldt med næsten 15 procent. Men med en anden stærk fakturamåned ser sektoren ud til at være ekstremt varm.

Skyworks Solutions Inc. (SWKS), Qorvo Inc. (QRVO), Micron Technology Inc. (MU) og Nvidia Corp. (NVDA) er steget efter hver rapporteret stærk kvartalsvis fremadrettet vejledning. Tallene for fakturering i januar bekræfter tilsyneladende de stærke skøn, som flere virksomheder i sektoren har forventet.

Tendenser ser historisk ud til at ændre sig, og med en konstant vækst siden 2011 kan boom / bust-cyklus sektoren er kendt for langsomt komme til at ende. Og det kan føre til yderligere flere udvidelser.

Stærke faktureringer

Faktureringsdataene fra januar viser, at væksten siden oktober 2017 er steget igen efter næsten 10 måneders aftagelse. Det gennemsnitlige fakturering på 3 måneder var 2, 364 milliarder dollars, hvilket var næsten 17 procent fra oktober-lavet på 2, 019 milliarder dollars. Det er en betydelig vækst over en relativt kort periode.

Tæt korreleret med sektoren

Det gennemsnitlige fakturering på 3 måneder udgør 2, 364 mia. Dollars og nærmer sig hurtigt niveauer, der ikke er set siden oktober 2000, hvor det 3-måneders gennemsnit nåede $ 2.573 mia.

Der er en tæt sammenhæng mellem at være fakturering og halvleder-sektorens resultater på aktiemarkedet. Siden maj 1994, ved hjælp af PHLX Semiconductor Index, ligger korrelationen på 0, 70, hvilket gør fakturering og Semiconductor-indekset meget korreleret. Hvis faktureringerne fortsætter med at stige, er det sandsynligt, at halvleder-sektoren fortsat vil vinde.

Data fra Semi.org

Sagen til flere udvidelser

Dataene viser også, hvorfor chipproducenter også ser ud til at handle med et billigt multiplum sammenlignet med det på det bredere marked i betragtning af gruppens boom / buste-karakter. Men i de senere år ser denne tendens ud til at ændre sig, idet faldet i faktureringer er mere lavt, mens bommerne ikke har nået de samme højder. (Se også: Kan keynesiansk økonomi reducere boom-buste-cykler ">

Data fra Semi.org

Stejl rabat

Det er muligt, at hvis cyklusserne bliver mere forudsigelige og mindre af et boom / bust-scenario, kan investorer muligvis begynde at værdsætte gruppen forskelligt. Intel har især handlet med indtjeningsmultipler under markedet siden de tidlige 1990'ere, bortset fra kun en håndfuld år, hvilket kan tilskrives cyklussenes uforudsigelighed.

Data leveret af YCharts

Det kan være for tidligt at begynde at tildele højere multipler til gruppen, men en ting ser ud til at være klar: Så længe faktureringerne forbliver stærke og kan fortsætte med at stige, vil gruppen sandsynligvis klare det meget godt.

Michael Kramer er grundlægger af Mott Capital Management LLC, en registreret investeringsrådgiver, og manager af virksomhedens aktivt styrede, længe eneste tematiske vækstportefølje. Kramer køber og besidder typisk lagre i en varighed fra tre til fem år. Klik her for Kramer's bio og hans porteføljes beholdning. De fremlagte oplysninger er kun til uddannelsesmæssigt formål og har ikke til hensigt at fremsætte et tilbud eller anmodning om salg eller køb af specifikke værdipapirer, investeringer eller investeringsstrategier. Investeringer indebærer risiko, og medmindre andet er angivet, er det ikke garanteret. Sørg for først at konsultere en kvalificeret finansiel rådgiver og / eller skatteudbyder, inden du implementerer en strategi, der er diskuteret her. På anmodning vil rådgiveren give en liste over alle henstillinger fremsat i løbet af de sidste tolv måneder. Tidligere resultater er ikke tegn på fremtidig præstation.