5 faktorer, der vil bestemme aktiemarkedets fremtid

Det nuværende tyremarked er kun få dage væk fra at blive ni år, i betragtning af at det forrige bjørnemarked sluttede med slutningen af ​​handel den 9. marts 2009. Mange investorer spekulerer på, hvor meget længere tid det kan gå. Den berømte investor og markedspil Mohammed El-Erian skriver den 4. marts som trykt i Financial Times: ”Den særlige rækkefølge for den sidste måned - pludselig korrektion efterfulgt af en hurtig tilbagesendelse og derefter sidste uges tilbagetrækning - rejser interessante spørgsmål til om markederne befinder sig i den indledende fase af en langvarig afvikling eller i stedet for at blive placeret på et stærkere mellemlang sigt. Svaret på dette spørgsmål vil blive besvaret af fem faktorer. "

Disse fem faktorer er: økonomisk vækst; pengepolitik; udbytte kurven; flygtighed og likviditet; og investortilfredshed. Investopedia Anxiety Index (IAI) registrerer meget stor bekymring over værdipapirmarkederne blandt vores millioner af læsere over hele verden. Mens S&P 500-indekset (SPX) er steget med 303% siden slutningen af ​​det sidste bjørnemarked, er det faldet med 5, 0% fra dets høje ved slutningen den 26. januar og op med kun 2, 0% året rundt. afslutningen den 6. marts. I mellemtiden steg volatiliteten målt ved CBOE Volatility Index (VIX) i januar, hvilket øgede bekymringerne blandt investorer, der var vant til en konstant stigning i aktiekurserne.

Genoptag kort fortalt

El-Erian, der er bidragyder til Bloomberg og Financial Times, er den største økonomiske rådgiver hos Allianz SE, moderselskabet til kapitalforvaltningsfirmaet Pimco, hvor han tidligere var administrerende direktør og co-Chief Investment Officer (CIO). Blandt andre stillinger ledte han også Global Development Council under præsident Barack Obama, var administrerende direktør for Harvard Management Co., som investerer dette universitets begavelse, var administrerende direktør i Salomon Smith Barney (senere erhvervet af Citigroup, derefter solgt til Morgan Stanley ), og var en viceadministrerende direktør for IMF, pr. Bloomberg.

1. Økonomisk vækst

"Støttet af pro-vækstpolitikker i USA og en naturlig økonomisk helingsproces i Europa er den globale økonomi midt i en synkroniseret opsamling af vækst, " skriver El-Erian. Han opmuntres af det faktum, at forbrug og erhvervsinvesteringer har været de største drivkræfter for vækst snarere end "finansiel teknik." Fortsatte stærke økonomiske fundamentaler er essentielle for markederne, siger han, og han ser efter, at markederne er mindre afhængige af likviditet fra centralbanker i form af aktivkøb, eller på likviditet fra virksomheder i form af tilbagekøb af aktier, udbytte og opkøb. Han mener også, at "vækst kan få yderligere momentum, hvis verden undgår en dyre stagflationær handelskrig."

2. Pengepolitik

Et positivt tegn på den amerikanske økonomi, pr. El-Erian, er, at den økonomiske vækst er styrket til trods for stramning fra Federal Reserve i form af rentestigninger, meddelelser om fremtidige stigninger og ophør med aktivkøb kaldet kvantitativ lempelse. Indikationer om, at andre førende centralbanker vil følge en lignende vej, har heller ikke underskrevet vækst i udlandet, bemærker han. Det skal dog ses, tilføjer han, om væksten vil fortsætte "hvis den politiske overgang bliver mere samtidig [blandt] ... flere systemisk vigtige centralbanker."

3. Afkastskurven

El-Erian ser en "relativt ordnet" stigning i obligationsrenter, der reducerer incitamenterne til overdreven risikotagning. Desuden mener han, at den flade rentekurve primært er resultatet af "investeringsstrømme og obligationsudstedelsesmønstre" snarere end kræfter, der indebærer en "betydelig økonomisk afmatning."

4. Flygtighed og likviditet

Han finder det også opmuntrende, at volatiliteten som målt ved VIX er steget til et mere "realistisk og bæredygtigt interval" end der eksisterede før korrektionen. I mellemtiden bør den nylige implosion af eksotiske investeringsprodukter, der er knyttet til VIX, samt den interesse, regulatorerne viser for deres fiasko, minde investorerne om betydningen af ​​likviditet, tilføjer han. (For mere, se også: Aktieudsalg har foruroligende ligheder med krisen i 2008. )

5. Investor Complacency

Et andet positivt tegn for El-Erian er, at volatilitetens afkast synes at have gjort investorerne mindre selvsikre og mindre sikre på, at køb af dips vil garantere gevinster. Navnlig afslog centralbankers afvisning af "øjeblikkeligt at give markeder trøstende signaler" under korrektionen et nødvendigt støt for investorernes selvtilfredshed, tilføjer han. "Yderligere fremskridt med alle disse fem emner ville sætte markederne fastere og reducere risikoen for et meget mere dramatisk og holdbart salg, " konkluderer han. (Se mere for flere: Hvorfor aktieinvestorer ikke kan stole på en Fed Rescue .)

Røde flag

I mellemtiden bemærker kvantitative strateger ved Bank of America Merrill Lynch, at 13 af deres 19 "bjørnemarkedsskiltning", eller 68%, er blevet udløst, rapporterer CNBC. Disse inkluderer økonomiske, monetære, indtjening og tekniske indikatorer, siger CNBC og bemærker "Næsten alle af dem er normalt blevet udløst før fortidens bjørnemarkeder."

Selv om vedvarende nedgang i bjørnemarkedet på 20% eller mere er sjældne uden for en recession, giver det nuværende tyrefægtningsmarked et mere kompliceret billede, indikerer CNBC, da aktieværdier og aktiekurser løb forud for realøkonomien, hvor aktier til sidst bliver " overejet og over-elsket "i januar i år. Hvorvidt en vis overkompensation til ulempen er for længe forbliver et spørgsmål til debat.