4 måder at diversificere en koncentreret lagerposition på

Mange mennesker, der har arbejdet i et selskab i lang tid - inklusive ledere - påløber ofte en koncentreret aktiebeholdning i et selskab (normalt deres arbejdsgiver). Dette kan ofte udgøre et problem for investoren i form af manglende diversificering, skattespørgsmål og likviditet. En meget koncentreret aktieposition udsætter investoren for betydelig risikoeksponering for et enkelt selskabs formuer. Derudover er det muligvis ikke en skatteeffektiv mulighed at sælge hele positionen, hvis der er påløbet betydelige kapitalgevinster på positionen.

For at håndtere disse problemer er der fire strategier, der normalt kan tages for at minimere risikoen for din nettoværdi.

Ikke alle kan drage fordel af strategierne, der er omtalt i denne artikel. De fleste af de beskrevne finansielle instrumenter kræver typisk, at investoren betragtes som en "akkrediteret investor" under Securities and Exchange Commission (SEC) Reg D. Dette begrænser generelt brugen af ​​disse værktøjer til investorer med stor nettoværdi, der har en betydelig ikke-diversificeret aktie position, som de ønsker at afdække.

1. Kapitalbånd

Den første tilgang er en meget almindelig afdækningsstrategi og en, der måske er velkendt for mange investorer. Metoden med egenkapital involverer køb af en længe dateret salgsoption på den koncentrerede aktiebeholdning kombineret med salg af en længe dateret købsoption. Kraven skal efterlade nok plads til potentielle gevinster og tab, så den ikke fortolkes som et konstruktivt salg af Internal Revenue Service (IRS) og skattepligtigt.

I en aktiekrave giver salgsoptionen ejeren ret til at sælge deres ikke-diversificerede aktieposition til en given pris i fremtiden, hvilket giver dem beskyttelse mod nedsiden. Salget af call option giver investor en præmieindkomst, som de kan bruge til at betale for køb af put option. Ofte vil mange vælge en "omkostningsløs" krave, hvor præmien fra salget er lige nok til at dække hele omkostningerne ved at købe put-optionen, hvilket resulterer i nul kontantudstrømning, som kræves af investoren.

Alternativt, hvis du ønsker yderligere indkomst, kan du også vælge at sælge en call-option med en højere præmie, hvilket skaber et nettoinstrøm for investoren. Men hvordan du vil gøre det, vil egenkapitalen effektivt begrænse værdien af ​​aktiepositionen mellem en nedre og øvre grænse over kravens tidshorisont.

2. Variabel forudbetalt frem

En anden populær strategi, der kan opnå en lignende effekt som aktiekraven, er brugen af ​​en variabel forudbetalt terminkontrakt (VPF). I en VPF-transaktion accepterer investoren med den koncentrerede aktieposition at sælge deres aktier på en fremtidig dato i bytte for et kontant forskud på det nuværende tidspunkt.

Afhængigt af aktiens præstation i markedet, vil antallet af solgte aktier på det fremtidige tidspunkt variere i en række. Ved højere aktiekurser skulle færre aktier sælges for at opfylde forpligtelsen, og vice versa med lavere aktiekurser. Denne variation er en af ​​grundene til, at brugen af ​​en VPF ikke betragtes som et konstruktivt salg af IRS.

Fordelen ved denne tilgang er den øjeblikkelige likviditet, der modtages fra det kontante forskud. Derudover muliggør anvendelse af VPF mulighed for udsættelse af kapitalgevinster og fleksibilitet ved valg af den fremtidige salgsdag for aktien.

3. Poolaktier i en udvekslingsfond

De første to beskrevne metoder var afdækningsstrategier ved brug af markederivater, der minimerede nedadgående risiko for investoren. Disse næste metoder forsøger også at minimere nedadrettede risici, men giver mere plads til at drage fordel på opsiden.

Børsfondsmetoden drager fordel af det faktum, at der er et antal investorer i en lignende position med en koncentreret aktieposition, der ønsker at diversificere. Så i denne type fonde samler flere investorer deres aktier i et partnerskab, og hver investor får en pro-rata andel af udvekslingsfonden. Nu ejer investoren en andel af en fond, der indeholder en portefølje af forskellige aktier - hvilket muliggør en vis diversificering.

Denne tilgang opnår ikke kun et mål for diversificering for investoren, det muliggør også udsættelse af skatter. Imidlertid har udvekslingsfonde typisk en syv års låseperiode for at opfylde kravene til skatteudskydelse, hvilket kan udgøre et problem for nogle investorer.

4. Genoptagelse med en afsluttende fond

Den sidste metode er en relativt ligetil tilgang til at diversificere en koncentreret aktieposition. En færdiggørelsesfond diversificerer en enkelt position ved at sælge små dele af bedriften langsomt over tid og geninvesterer pengene til at købe en mere diversificeret portefølje. I modsætning til byttefonden forbliver investoren i kontrol over aktiverne og kan gennemføre den ønskede diversificering inden for en bestemt tidsramme.

Som et eksempel på færdiggørelsesfonden, formoder du, at du ejer 5 mio. Dollars i ABC Corp.-aktie, og du vil reducere din eksponering for denne bestand. Aktiepositionen har styrket sig markant over tid, og du ønsker ikke at sælge alle de 5 millioner dollars i en transaktion på grund af størrelsen af ​​de øjeblikkelige skatter, du skulle betale. I stedet kan du vælge at sælge 15 procent af positionen hvert år og bruge provenuet til at diversificere til andre aktier. Så med tiden opnår investoren en fuldstændig diversificeret portefølje tilpasset deres risikotolerance.

Bundlinjen

Generelt udføres de fleste af de her beskrevne strategier bedst af en professionel økonomisk rådgiver. Det er dog bestemt værd at kende dine muligheder, når det kommer til at beskytte din nettoværdi, så du kan tage en mere informeret beslutning, når du vælger en rådgiver til at udføre disse strategier.