4 typer gældsafkast

For de fleste værdipapirer er bestemmelse af investeringsudbytter en simpel øvelse. Men for gældsinstrumenter kan dette være mere kompliceret, fordi kortsigtede gældsmarkeder har forskellige måder at beregne renterne på, og de bruger forskellige konventioner til at konvertere en tidsperiode til et år.

Her er de fire hovedtyper af udbytter:

• Bankrabateafkastet (også kaldet bankrabattegrundlag)
• Udbytte af beholdningsperiode
• Effektivt årligt udbytte
• Pengemarkedsudbytte

Det er vigtigt at forstå, hvordan hvert af disse udbytter beregnes, for at få fat i en investering faktisk afkast på instrumentet.

Bankafkastudbytte

Treasury bills (T-Bills) citeres på en ren bankdiskonteringsbasis, hvor tilbudet præsenteres som en procentdel af pålydende værdi og bestemmes ved at diskontere obligationen ved hjælp af en konvention på 360 dage. Dette antager, at der er 12 30-dages måneder i et år. I denne situation er formlen til beregning af udbyttet simpelthen rabatten divideret med pålydende gang ganget med 360 og derefter divideret med antallet af resterende dage til udløb.

Ligningen ville være:

Årligt bankdiskonteringsudbytte = (DF) × (360t) hvor: D = rabatF = Pålydende værdi \ begynde {justeret} & \ tekst {Årlig bankrabatafkast} = \ venstre (\ frac {D} {F} \ højre) \ times \ left (\ frac {360} {t} \ højre) \\ & \ textbf {hvor:} \\ & D = \ text {Discount} \\ & F = \ text {Face value} \\ & t = \ text {Antal dage indtil forfald} \ slutning {justeret} Årligt bankdiskonteringsudbytte = (FD) × (t360) hvor: D = RabatF = Pålydende værdi

F.eks. Køber Joe en T-Bill med en pålydende værdi af $ 100.000 og betaler $ 97.000 for den - hvilket repræsenterer en $ 3.000 rabat. Udløbsdatoen er på 279 dage. Bankudviklingsrenten ville være 3, 9%, beregnet som følger:

0, 03 (3000 ÷ 100.000) × 1, 29 (360 ÷ 279) = 0, 0387, \ begynde {justeret} & 0, 03 (3000 \ div 100.000) \ gange 1, 29 (360 \ div 279) = 0, 0387, \\ & \ quad \ tekst {eller} 3, 9 \% \ tekst {(afrunding)} \ ende {justeret} 0, 03 (3000 ÷ 100.000) × 1, 29 (360 ÷ 279) = 0, 0387,

Men der er problemer forbundet med at bruge dette årlige udbytte til bestemmelse af afkast. For det første bruger dette udbytte et 360-dages år til at beregne det afkast, en investor ville få. Men dette tager ikke højde for potentialet for sammensatte afkast.

De resterende tre populære renteberegninger giver uden tvivl bedre repræsentation af investorernes afkast.

Udbytte af beholdningsperiode

Per definition beregnes holdeperiodsudbyttet (HPY) udelukkende på en holdeperiode-grund, hvorfor der ikke er behov for at medtage antallet af dage - som man ville gøre med bankens diskonteringsudbytte. I dette tilfælde tager du stigningen i værdien fra det, du betalte, tilføjer eventuelle renter eller udbetalinger og dividerer den derefter med købsprisen. Dette ubemærkede afkast adskiller sig fra de fleste afkastberegninger, der viser afkast på årlig basis. Antages det også, at renterne eller kontantudbetalingen vil blive udbetalt på forfaldstidspunktet.

Som en ligning ville udbyttet af holdeperioden udtrykkes som:

Holdeperiode Udbytte = P1 − P0 + D1P0 Hvor: P1 = Modtaget beløb ved forfaldP0 = Investeringsens købspris \ begynde {justeret} & \ tekst {Holdeperioden udbytte} = P_1-P_0 + \ frac {D_1} {P_0} \\ & \ textbf {hvor:} \\ & P_1 = \ tekst {Modtaget beløb ved forfald} \\ & P_0 = \ tekst {Investeringsens købspris} \\ & D_1 = \ tekst {Modtaget rente eller distribution betalt ved forfald} \ slutning { justeret} Holdperiode Udbytte = P1 −P0 + P0 D1 hvor: P1 = Modtaget beløb ved forfaldP0 = Investeringsens købspris

Effektiv årlig udbytte

Det effektive årlige udbytte (EAY) kan give et mere præcist udbytte, især når der er alternative investeringer til rådighed, som kan sammensætte afkastet. Dette tegner sig for renter optjent på renter.

Som en ligning udtrykkes det effektive årlige udbytte som:

Effektiv årlig udbytte = (1 + HPY) 3651 hvor: HPY = Holdingsperiode udbytte = Antal dage tilbageholdt indtil forfald \ begynde {justeret} & \ tekst {Effektiv årlig udbytte} = (1 + HPY) ^ {365} \ frac { 1} {t} \\ & \ textbf {hvor:} \\ & HPY = \ tekst {Holdeperiodeudbytte} \\ & t = \ tekst {Antal dage, der holdes indtil modenhed} \\ \ end {justeret} Effektiv årlig udbytte = (1 + HPY) 365t1 hvor: HPY = Holdingsperiode udbytte = Antal dage tilbageholdt indtil modenhed

For eksempel, hvis HPY var 3, 87% i løbet af 279 dage, ville EAY være 1, 0387 ^{365 ÷ 279} - 1 eller 5, 09%.

Den sammensatte frekvens, der gælder for investeringen, er ekstremt vigtig og kan ændre dit resultat markant. I perioder længere end et år fungerer beregningen stadig og giver et mindre, absolut antal end HPY.

Hvis HPY for eksempel var 3, 87% i løbet af 579 dage, ville EAY være 1, 0387 ^{365 ÷ 579} - 1 eller 2, 42%.

Fald i værdi

For tab er processen den samme; tabet i beholdningsperioden skal indregnes i det effektive årlige udbytte. Du tager stadig et plus HPY, som nu er et negativt tal. For eksempel: 1 + (-0, 5) = 0, 95. Hvis HPY var et tab på 5% i løbet af 180 dage, ville EAY være 0, 95 ^{365 ÷ 180} -1 eller -9, 88%.

Pengemarkedsafkast

Pengemarkedsudbyttet (MMY) (også kendt som CD-ækvivalentudbytte) er afhængig af en beregning, der tillader, at det noterede rente (som er på en T-Bill) kan sammenlignes med et rentebærende pengemarkedsinstrument. Disse investeringer har kortere varighed og klassificeres ofte som likvider. Pengemarkedsinstrumenter citerer på 360 dages basis, så pengemarkedsudbyttet bruger også 360 i sin beregning.

Som en ligning vil pengemarkedsudbyttet blive udtrykt som:

MMY = 360 ∗ YBD / 360 (txYBD) hvor: YBD = Udbytte på bankrabattsbasis beregnet tidligere \ begynde {justeret} & MMY = 360 \ ast YBD / 360 (txYBD) \\ & \ textbf {hvor:} \\ & Y_ {BD} = \ text {Udbytte på bankrabatningsbasis beregnet tidligere} \\ & t = \ text {Dage holdt indtil forfald} \ end {alignet} MMY = 360 ∗ YBD / 360 (txYBD) hvor: YBD = Udbytte på basis af bankrabatten beregnet tidligere

Bundlinjen

Gældsmarkedet bruger flere beregninger til at bestemme udbyttet. Når først den bedste måde er besluttet, kan udbytterne fra disse kortvarige gældsmarkeder bruges til diskontering af pengestrømme og beregning af realinstrumentet for gældsinstrumenter, som T-Bills. Som med enhver investering skal afkastet på den kortvarige gæld afspejle risikoen, hvor lavere risikobindinger til lavere afkast og instrumenterne med højere risiko indleder potentielt højere afkast.