Hvorfor volatilitet er vigtig for investorer

Aktiemarkedet kan være et meget ustabilt sted med vidtgående årlige, kvartalsvise, selv daglige svinger af Dow Jones Industrial Average. Selvom denne volatilitet kan udgøre en betydelig investeringsrisiko, kan den, når den anvendes korrekt, også give solidt afkast for dygtige investorer.

Key takeaways

• Aktiemarkedets volatilitet er generelt forbundet med investeringsrisiko; det kan dog også bruges til at låse ind i overlegen afkast.
• Volatilitet måles mest traditionelt ved hjælp af standardafvigelsen, som indikerer, hvor tæt prisen på en bestand er samlet omkring det gennemsnitlige eller bevægende gennemsnit.
• Større standardafvigelser peger på højere spredning af afkast samt større investeringsrisiko.

Volatilitet defineret

Strengt defineret er volatilitet et mål for spredning omkring middelværdien eller gennemsnitligt afkast af en sikkerhed. Volatilitet kan måles ved hjælp af standardafvigelsen, som signaliserer, hvor tæt prisen på en bestand er grupperet omkring gennemsnittet eller det gennemsnitlige bevægende gennemsnit (MA). Når priserne er tæt bundet sammen, er standardafvigelsen lille. I modsætning hertil, når priserne er vidt spredt fra hinanden, er standardafvigelsen stor.

Som beskrevet i moderne porteføljeteori (MPT) indikerer større standardafvigelser med værdipapirer højere spredning af afkast kombineret med øget investeringsrisiko.

Markedspræstationer og volatilitet

I en rapport fra 2011 studerede Crestmont Research det historiske forhold mellem aktiemarkedets resultater og volatilitet. Til sin analyse brugte Crestmont det gennemsnitlige interval for hver dag til at måle volatiliteten i Standard & Poor's 500-indekset (S&P 500). Deres forskning fandt, at højere volatilitet svarer til en højere sandsynlighed for et faldende marked, mens lavere volatilitet svarer til en højere sandsynlighed for et stigende marked. Investorer kan bruge disse data på langsigtet aktiemarkedsvolatilitet til at justere deres porteføljer med det tilhørende forventede afkast.

For eksempel, som vist i nedenstående tabel, når det gennemsnitlige daglige interval i S&P 500 er lavt (det første kvartil 0 til 1%), er oddsene høje (ca. 70% månedligt og 91% årligt) for at investorer vil nyde gevinster på 1, 5% månedligt og 14, 5% årligt.

Når det gennemsnitlige daglige interval går op til den fjerde kvartil (1, 9 til 5%), er der en sandsynlighed for et -0, 8% tab i måneden og et -5, 1% tab for året. Effekterne af flygtighed og risiko er ensartede på tværs af spektret.

Kilde: Crestmont Research

Faktorer, der påvirker volatiliteten

Regionale og nationale økonomiske faktorer, såsom skatte- og rentepolitikker, kan bidrage væsentligt til den retningsbestemte ændring af markedet og derved potentielt i høj grad påvirke volatiliteten. F.eks. Reagerer deres aktiemarkeder ofte voldsomt i mange lande, når en centralbank fastlægger de korte renter for banklån til natten.

Ændringer i inflationstendenser plus industri- og sektorfaktorer kan også påvirke de langsigtede aktiemarkedstendenser og volatilitet. For eksempel kan en større vejrbegivenhed i et vigtigt olieproducerende område udløse øgede oliepriser, hvilket igen øger prisen på olierelaterede bestande.

VIX er beregnet til at være fremadrettet og måle markedets forventede volatilitet i løbet af de næste 30 dage.

Evaluering af den aktuelle volatilitet på markedet

Chicago Board Options Exchange (CBOE) Volatility Index (VIX) registrerer markedsvolatilitet og måler investorrisikoen ved at beregne den underforståede volatilitet (IV) i priserne på en kurv med salgs- og calloptioner på S&P 500-indekset. En høj VIX-aflæsning markerer perioder med højere volatilitet på aktiemarkedet, mens lav aflæsning markerer perioder med lavere volatilitet. Generelt set, når VIX stiger, falder S&P 500, hvilket typisk signaliserer et godt tidspunkt at købe aktier.

Bundlinjen

Det højere volatilitetsniveau, der følger med bjørnemarkeder, kan direkte påvirke porteføljer, mens de tilføjer stress til investorerne, når de ser værdien af ​​deres porteføljer falde. Dette ansporer ofte investorer til at rebalancere deres porteføljevægt mellem aktier og obligationer ved at købe flere aktier, efterhånden som priserne falder. På denne måde tilbyder markedsvolatilitet et sølvfor til investorer, der drager fordel af situationen. (For relateret læsning, se "Sådan satser du på volatilitet, når VXX udløber")