Hvorfor dyre amerikanske aktier undgår en sammenblanding

I modsætning til andre større markeder overalt i verden handles amerikanske aktier i øjeblikket med deres største værdiansættelsespræmie på mindst 40 år, bortset fra dotcom-boble-æraen i slutningen af ​​1990'erne, hvilket skaber store bekymringer blandt mange investorer. Ikke desto mindre er der overbevisende beviser for, at amerikanske aktier ikke er for dyre og derfor ikke i fare for en nedbrydning af to hovedårsager, argumenterer en søjle i The Wall Street Journal: sammenlignet med meget af resten af ​​den udviklede verden, er USA betydeligt stærkere økonomisk og har en markant større andel af de hurtigst voksende store virksomheder.

Faktisk ser to af markedets mest anerkendte guruer heller ikke grund til alarm lige nu. Nobelpristagens økonom Robert Shiller angiver, at amerikanske aktier er dyre ifølge hans bredt overvågede CAPE-forholdsværdiansættelsesmodel, men han ser ingen tegn på en boble, rapporterer Barrons rapporter. Heller ikke milliardær hedgefondsjef Leon Cooperman hos Omega Advisors. "Så meget som jeg synes, at S&P [500-indekset] er tilstrækkeligt værdsat, finder jeg en masse virksomheder, der er meget attraktivt prissat, " fortalte Cooperman til Business Insider. "Markedscyklusser ender ikke til dagsværdi; de ender med overvurdering, " tilføjede han.

Key takeaways

• Amerikanske aktier værdiansættes til en præmie i forhold til andre udviklede markeder.
• Denne præmie er på 40 år høj, ekskl. Dotcom-boble-æraen.
• Bulls siger, at højere amerikansk økonomisk vækst retfærdiggør præmien.
• Også store højvækstfirmaer har en tendens til at være koncentreret i USA

Betydning for investorer

I betragtning af at den amerikanske økonomi vokser kraftigere end andre udviklede økonomier, har virksomheder, der er noteret i USA, en yderligere fordel i forhold til rivaler, der er hjemmehørende i udlandet, i kolonnen Journal. Tidligere i 2019 estimerede Morgan Stanley, at det amerikanske marked giver 69% af de indtægter, der er rapporteret af amerikanske virksomheder, mod mindre end 20% for europæiske og japanske virksomheder. Med andre ord har amerikanske virksomheder ca. 3, 5 gange større eksponering for verdens største og sundeste økonomi i modsætning til deres centrale rivaler.

For at vurdere de relative værdiansættelser af amerikanske aktier sammenlignet med dem på andre udviklede markeder citerede kolonnen Journal analyse af finansielle data- og teknologileverandøren Refinitiv, der så på fremadgående P / E-forhold og pris / bogforhold (P / B) -forhold. De andre udviklede markeder i analysen var euroområdet, Det Forenede Kongerige og Japan. Analysen af ​​P / B inkluderede også nye markeder og fandt, at værdiansættelsespræmien for amerikanske aktier lige nu er den højeste, som den har været siden mindst 1980, uden for dotcom-bobleperioden, da den var endnu højere.

Analysen af ​​fremadgående P / E-nøgletal gjorde også sammenligninger med MSCI All Country World Index, eksklusive USA. I seks ud af ti industrisektorer var amerikanske aktier de dyreste: finanser, forbrugernes skøn, kommunikationstjenester, energi, forsyningsselskaber og materialer. I tre andre, informationsteknologi, forbruger hæfteklammer og industrier, var amerikanske lagre meget tæt på at være den dyreste. Kun inden for sundhedsvæsenet kom amerikanske aktier tæt på bunden i værdiansættelsen. Fast ejendom blev udelukket, da det er vanskeligt at sammenligne værdiansættelser på tværs af lande.

Infostekniske og kommunikationstjenester, kolonnoterne, domineres af hurtigt voksende amerikanske megakapaciteter, navnlig dem, der ofte er grupperet som FANG-aktier. Disse er Facebook Inc. (FB), Amazon.com Inc. (AMZN), Netflix Inc. (NFLX) og Google-overordnede Alphabet Inc. (GOOGL). Resten af ​​den udviklede verden har få virksomheder med lignende skala og vækstpotentiale, bemærkes i kolonnen.

Ser frem til

Milliardærens investeringsguru Warren Buffett fra Berkshire Hathaway har også sagt i fortiden, at forholdet mellem S&P 500-indekset og det amerikanske BNP er "sandsynligvis det bedste enkeltmål for, hvor værdiansættelserne står, " pr. Tidligere rapporter. Tidligere i år angav Buffett, at han stadig havde det godt med at holde amerikanske aktier på trods af høje værdiansættelser.