Hvem er ETF-giganterne?

Gensidig fondgigant Vanguard populariserede billige passive investeringer gennem indeksfonde og er nu førende på det hurtigt voksende marked for børshandlede fonde (ETF'er), der for nylig passerede $ 1 billion billion i ETF-aktiver under forvaltning (AUM). BlackRock Inc. (BLK), sponsor af iShares-familien af ​​ETF'er, er det eneste andet firma på dette eliteniveau.

Tabellen nedenfor opsummerer nøglefakta om det konkurrenceprægede landskab i ETF'er.

Key takeaways

• BlackRock, Vanguard og State Street dominerer ETF-markedet.
• SEC er bekymret over, at disse ledere kan kvæle konkurrencen.
• Nytilkomne klarer ikke stigende rentabilitet.

De store 5 ETF-udstedere

Der er fem udstedere med 100 mia. Dollars i ETF-aktiver under forvaltning:

• BlackRock: $ 1.554 billioner
• Vanguard-gruppen: $ 1.008 billioner
• State Street Corp. (STT), sponsor for SPDRs: 640 milliarder dollars
• Invesco Ltd. (IVZ): 203 milliarder dollars
• Charles Schwab Corp. (SCHW): $ 142 milliarder

Disse data er pr. 27. juni 2019 pr. Analyse udført af FactSet Research Systems og rapporteret af ETF.com.

De største ETF'er

Alle 50 af de største ETF'er, der spænder fra $ 17 milliarder til $ 268 milliarder i AUM, tilbydes af disse fem topudstedere pr. Anden tabel på ETF.com. De fem største fonde er:

• SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) fra State Street: 268 milliarder dollars
• iShares Core S&P 500 ETF (IVV) fra BlackRock: 182 milliarder dollars
• Vanguard Total Stock Market ETF (VTI): 115 milliarder dollars
• Vanguard S&P 500 ETF (VOO): 114 milliarder dollars
• Invesco QQQ Trust (QQQ): 75 milliarder dollars

Blandt de 50 største ETF'er tilbyder BlackRock 22, Vanguard-sponsorer 18, State Street-udgaver 8, og både Invesco og Schwab har en hver. Da passive indeksbundne ETF'er blev et stadig mere populært alternativ til indeksfonde, repræsenterede de en logisk brandforlængelse for Vanguard, der stammer fra indeksfondskonceptet.

Faktorer, der ansporer ETF-vækst

Vedvarende underprestation fra aktive ledere fremkalder væksten i passive indeksfonde og ETF'er. En undersøgelse af 4.600 amerikanske baserede kapitalandele, obligationer og ejendomsfonde med en samlet $ 12, 8 billioner i AUM afslørede, at kun 24% slog passive alternativer i løbet af de 10 år, der sluttede 31. december 2018, pr. Morningstar Inc. Den samme undersøgelse fandt, at passivt forvaltede kapitalandele og ETF'er overgik aktive fonde i AUM for første gang fra samme dato.

Mens ETF'er hovedsageligt betragtes som et billigt køretøj for individuelle investorer, vinder de også trækkraft med institutionelle investorer. Næsten 25% af institutionelle pengehåndteres porteføljer var i ETF'er i slutningen af ​​2018 pr. Undersøgelse fra Greenwich Associates. Professionelle investeringsforvaltere ser i stigende grad ETF'er som et omkostningseffektivt værktøj til styring af risiko og hurtige porteføljeskift.

I mellemtiden har Vanguard patenteret en ordning til reduktion af kapitalgevinstskatter på sine ETF'er, som beskrevet af Bloomberg. Denne proces tilbyder en konkurrencemæssig fordel, men Vanguard vælger at være stille om det, frygter forskriftsmæssige handlinger for at begrænse den.

Lovgivningsmæssige bekymringer

Den dominerende kombinerede position af BlackRock, Vanguard og State Street giver anledning til bekymring blandt tilsynsmyndighederne, især dem i Securities and Exchange Commission (SEC), om at de kan være i stand til at kvæle konkurrencen, rapporterer Barrons rapporter. Ud af omkring $ 4 billioner i samlede ETF-aktiver kontrollerer disse tre virksomheder ca. 80%, et meget højt koncentrationsforhold, der muligvis kan udløse antitrusthandlinger.

”Jeg er bekymret over, hvad det vil betyde for investorer - især Main Street-investorer - hvis variationen og valget, som små og mellemstore aktivadministratorer tilbyder, går tabt i en bølge af konsolidering og gebyrkomprimering, ” som Dalia Blass, direktør for SECs division for investeringsstyring, fortalte Investment Company Institute (ICI) -konference i marts, pr. Barrons. ICI er uenig. ”Der er en mulighed for mindre deltagere at lancere og få succes, men det er ikke en given”, som Shelly Antoniewicz, senior direktør for industri og finansanalyse på ICI, fortalte Barrons. ”Det er et ultrakompetitivt marked, ” tilføjede hun.

Hindringer for indrejse

Nye deltagere står over for udfordringer med at overholde regler og markedsføre deres ETF'er, med hjælp udefra, der ofte koster fra $ 270.000 til $ 370.000 årligt plus en procentdel af aktiver pr. Barrons. ”Indtil du kommer til $ 30 til $ 50 millioner i aktiver, er det, du skylder tjenesteudbyderne, ikke dækket af et administrationsgebyr på endda 50 basispoint, ” siger Denise Krisko, medstifter af Vident Investment Advisory, et firma, der hjælper nye ETF-udstedere. ”Uret begynder at tikke efter lancering, og tiden er penge, ” tilføjer hun.

I 2018 blev 268 nye ETF'er lanceret, men 81% kunne ikke nå 50 millioner dollars ved udgangen af ​​året. Antallet af nye ETF'er, der skal lukke i deres første år, fordi de ikke opfylder den typiske $ 50 millioner-nedskæring for rentabilitet, er steget støt siden 2003, ifølge FactSet-analyse citeret af Barrons.