Hvilket indeks for gensidig fondstilstand er for dig?

I USA har investeringsundersøgelsesfirmaer udviklet en række indenlandske stilindekser for investorer til mere nøjagtigt at vurdere effektiviteten af ​​deres amerikanske kapitalandele. Investeringsundersøgelsesfirmaer konstruerer stilindekserne ved at tildele alle de børsnoterede virksomheder, der er hjemmehørende i USA, i specifikke stilkategorier baseret på deres identificerede investeringstilstandsegenskaber og markedskapitalisering. Ved at organisere virksomheder på denne måde er det muligt at konstruere en række meningsfulde benchmarkproxy, der kan bruges af investorer for mere nøjagtigt at evaluere resultaterne af deres gensidige fonde.

Som man kan forestille sig, er organiseringen af ​​børsnoterede virksomheder efter investeringstilstand og markedsværdi en kompleks virksomhed. Derfor er det vigtigt for investorer at have en forståelse af kriterierne, der bruges til at konstruere stilindekserne, før de bruger dem til at foretage en evaluering af deres gensidige fonde. Her er, hvordan to af de mest kendte investeringsundersøgelsesfirmaer konstruerer deres benchmarks og en fem-trinsproces for at sikre, at du foretager en nøjagtig evaluering af resultaterne.

Tre typer investeringsstilarter

Der er tre typer aktiekapitalfondstypekategorier. Den første stilkategori omtales som værdi, fordi den repræsenterer en stilorientering for virksomheder, der handler med rabat i forhold til deres forventede indre værdi. Værdifirmaer findes typisk i deprimerede industrier og i industrier, der er ude af fordel, og udviser typisk en lav pris-til-indtjening-ratio og en lav pris-til-bogført værdi-forhold.

Den anden stilkategori er vækst, og den består typisk af virksomheder, der forventes at have en høj fremtidig indtjeningsvækst. Virksomheder, der er tildelt vækstkategorien, handler normalt med en præmie og udviser typisk en høj pris-til-indtjening-ratio, en høj pris-til-bogført værdi-forhold og en høj pris-til-salg-forhold.

Den tredje stilkategori er kernen, og den består af virksomheder, der har en blanding af både værdi og vækstegenskaber. (Se også: Vejledning om økonomisk forhold .)

Russell Investments og MSCI Barra Style Classification Systems

To af de mest kendte investeringsundersøgelsesfirmaer er Russell Investments og MSCI Barra. Russell Investments begyndte at oprette benchmark-indekser i 1984 for at investorer kunne have mere gyldige benchmark-proxier. På den globale arena har MSCI Barra konstrueret aktieindeks i mere end 25 år og har for nylig udviklet en række amerikanske aktiestilsindekser for at fremme evaluering af investeringsresultater.

Med henblik på konstruktion af stilindekser har både Russell og MSCI Barra udviklet omfattende retningslinjer til at definere kvalificerede erhvervsdrivende værdipapirer og medlemskab ved hjælp af markedsværdi og bestemme investeringstilstand. Baseret på kriterierne i nedenstående tabel tildeler Russell og MSCI Barra mere end 8.700 børsnoterede amerikanske virksomheder til stilkategorier for at opbygge benchmarkproxy. Når disse benchmarks er konstrueret, bruges de af investorer til at måle effektiviteten af ​​deres investeringsmuligheder.

Sammenligning af investeringsstørrelse, stilpræstationer

Som du kan se fra tabellen ovenfor, bruger Russell og MSCI Barra forskellige faktorer til at definere investeringstil. Som et resultat vil både absolut indeksydelse og indeksydelse efter specifik stilkategori sandsynligvis afvige i nogle måleperioder. Disse uoverensstemmelser gør det vanskeligt for investorer at bestemme mængden af ​​alfa genereret af porteføljeforvalteren. I betragtning af dette uoverensstemmelse kunne man gøre det gældende, at aktiv forvaltning har eller ikke har tilføjet megen værdi for perioden afhængigt af den valgte benchmark-proxy, der blev brugt til at vurdere gensidig fonds præstationer.

Desuden kan på makroniveau generelle temaer om udførelsen af ​​stilkategorier blive påvirket af de faktorer, der bruges til at konstruere stilindekserne, fordi en indeksudbyder i nogle tilfælde kan vise værdi, der overgår væksten, mens en anden udbyder muligvis viser en vækstudviklingsværdi. Dette er et væsentligt problem for investorer, fordi det sætter dem i en kompromitteret position med hensyn til at foretage en præstationsvurdering og bestemme, om de er nødt til at foretage en ændring med hensyn til de gensidige fonde, de bruger.

Anbefalinger til investorer

For at hjælpe investorer korrekt med at bruge investeringsstilindekser til at foretage en vurdering af ydeevnen for deres investeringsmuligheder anbefaler vi, at investorer følger en fem-trinsproces.

1. Gennemgå gensidig fondsprospekt. Ved at gøre det kan du forstå investeringschefens investeringsmetodik, stilorientering og markedskapitaliseringsinterval.
2. Undersøg egenskaberne ved gensidig fond. Sørg for, at det er struktureret på en måde, der stemmer overens med den stilkategori og den markedsværdi, der er angivet af investeringslederen.
3. Gennemgå sammensætningen af ​​det manager-specificerede benchmark. Sørg for, at det er konstrueret på en måde, der letter en retfærdig og nøjagtig præstationssammenligning.
4. Vurder den relative ydelse af investeringsoptionen i forhold til investeringsforvalterens specificerede benchmark-proxy.
5. Sammenlign fondens resultater med en lignende benchmark-proxy oprettet af et uafhængigt investeringsundersøgelsesfirma. Dette giver dig mulighed for at revidere fondenes relative præstation.

Når disse skridt er taget, bør investorer være i en meget bedre position til korrekt at vurdere deres gensidige fonds præstationer og være i en bedre position til at afgøre, om der er behov for ændringer. (Se også: Glem ikke at læse Prospektet! )

Bundlinjen

Stilanalyse kan være et meget nyttigt værktøj til valg af kapitalandele, valg af passende benchmark-proxy og foretagelse af en investeringsresultatvurdering. Imidlertid skal den måde, hvorpå stil defineres og måles af investeringsundersøgelsesfirmaer, forstås, før investorerne kan drage nogen konklusioner om den relative ydeevne af deres investeringsmuligheder.