Futures priser konvergeres efter spotpriser

Det er en temmelig sikker satsning, at når en futureskontrakts leveringsmåned nærmer sig, vil fremtidens pris generelt tømme mod eller endda blive lig med spotprisen, når tiden skrider frem. Dette er en meget stærk tendens, der opstår uanset kontraktens underliggende aktiv. Denne konvergens kan let forklares med arbitrage og lovgivningen om udbud og efterspørgsel.

Antag f.eks., At futuresaftalen for majs er priset højere end spotprisen, når tiden nærmer sig kontraktens leveringsmåned. I denne situation vil erhvervsdrivende have arbitrage mulighed for at kortslutte futureskontrakter, købe det underliggende aktiv og derefter foretage levering. I denne situation låser den erhvervsdrivende i fortjenesten, fordi det penge, der modtages ved at kortsætte kontrakterne, allerede overstiger det beløb, der er brugt til at købe det underliggende aktiv til at dække positionen.

Med hensyn til udbud og efterspørgsel medfører virkningen af ​​arbitrageurs, der korterer futurekontrakter, et fald i futurespriserne, fordi det skaber en stigning i udbuddet af kontrakter, der er tilgængelige for handel. Derefter medfører køb af det underliggende aktiv en stigning i den samlede efterspørgsel efter aktivet, og spotprisen på det underliggende aktiv vil stige som et resultat.

Når arbitrage fortsætter med at gøre dette, vil futurepriserne og spotpriserne langsomt konvergere, indtil de er mere eller mindre ens. Den samme slags virkning opstår, når spotpriserne er højere end futures, bortset fra at arbitrageurs ville kort sælge det underliggende aktiv og forlænge futures-kontrakterne.