Hvad investorer skal vide om rentesatser

Hvis du nogensinde leder efter et emne, der kan hjælpe med at afslutte en samtale hurtigt, så du kan være i fred og tænke over dine investeringer, så start med at tale om rentesatser. Din lytter's øjne er garanteret at glasere over, og du vil være alene på ingen tid.

Men for dem, der ejer investeringer, er emnet ikke så tørt, som du tror. Faktisk er det noget, investorer skal gøre en indsats for at forstå. I henhold til den økonomiske teori er renter grundlæggende for virksomhedens værdiansættelse og spiller derfor en vigtig rolle i, hvordan vi sætter en pris på aktier.

Her ser vi på forholdet mellem renter og aktiekurs.

Rentesatser og risikopræmie

Tænk på en rente, som omkostningerne ved penge, som ligesom omkostningerne til produktion, arbejdskraft og andre udgifter er en faktor af en virksomheds rentabilitet.

De grundlæggende omkostninger til penge til en investor er statskursen, hvis afkast garanteres af den "fulde tro og kredit" fra den amerikanske regering. I henhold til den finansielle teori starter en akties værdiproposition: aktier er risikable aktiver, endda mere risikable end obligationer, fordi obligationsejere får deres kapital før aktionærer i tilfælde af konkurs. Derfor kræver investorer et højere afkast for at påtage sig ekstra risiko ved at investere i aktier i stedet for statskasser, som garanteres betaler et vist afkast.

Det ekstra afkast, som investorerne teoretisk kan forvente af aktier, kaldes "risikopræmien." Historisk set løber risikopræmien på cirka fem procent. Det betyder, at hvis den risikofri rente (statskursen) er fire procent, ville investorerne kræve et afkast på ni procent fra en aktie. Derfor er det samlede afkast på en aktie summen af ​​to dele: den risikofri rente og risikopræmien.

Hvis du ønsker et højere afkast, skal du investere i mere risikable aktier, fordi de tilbyder en højere risikopræmie end, for eksempel, stærkere blue-chip-virksomheder. I teorien vælger rationelle investorer en investering med et afkast, der er højt nok til at kompensere for den mistede mulighed for at tjene renter fra den garanterede statskasse og for at påtage sig yderligere risiko. (For at lære mere, se Equity-Risk Premium: Mere risiko for højere afkast .)

Krævet afkast

Hvis det krævede afkast stiger, falder aktiekursen, og vice versa. Dette giver mening: hvis intet andet ændrer sig, skal prisen være lavere for at investoren skal have det krævede afkast. Der er et omvendt forhold mellem krævet afkast og den aktiekurs, som investorer tildeler en aktie.

Det krævede afkast kan stige, hvis risikopræmien eller den risikofri rente stiger. For eksempel kan risikopræmien stige for et selskab, hvis en af ​​dens øverste ledere fratræder, eller hvis virksomheden pludselig beslutter at sænke udbytteudbetalingen. Og den risikofri rente stiger, hvis renten stiger.

Så ændringer i rentesatser påvirker den teoretiske værdi af virksomheder og deres aktier - dybest set er en andels dagsværdi dens forventede fremtidige pengestrømme diskonteret til nutiden ved hjælp af investorens krævede afkast. Hvis renten falder, og alt andet holdes konstant, bør aktieværdien stige. Derfor jubler markedet generelt, når den amerikanske centralbank annoncerer et rentenedsættelse. Omvendt, hvis Fed hæver raterne (holder alt andet konstant), vil aktieværdier sandsynligvis falde.

Hvordan renter påvirker virksomheder

Rentesatser påvirker også en virksomheds aktiviteter. Enhver stigning i de rentesatser, den betaler, hæver dens kapitalomkostninger. Derfor er en virksomhed nødt til at arbejde hårdere for at skabe højere afkast i et miljø med stor interesse. Ellers spiser de oppustede renteudgifter til fortjeneste. Lavere overskud, lavere kontanttilstrømning og et højere afkastkrav for investorer omsætter alle til deprimeret dagsværdi for selskabets aktie.

Yderligere, hvis renteomkostninger skyder op til et sådant niveau, at virksomheden har problemer med at afbetale sin gæld, kan dens overlevelse blive truet. I så fald kræver investorer en endnu højere risikopræmie. Som et resultat vil dagsværdien falde yderligere.

Endelig går høje renter normalt hånd i hånd med en træg økonomi. De forhindrer folk i at købe ting og virksomheder i at investere i vækstmuligheder. Som et resultat falder salg og overskud, ligesom aktiekurser.

Bundlinjen

I finansiel teori begynder værdiansættelse med et simpelt spørgsmål: Hvis du lægger penge i dette selskab, hvad er chancerne for, at du får et bedre afkast, end hvis du investerer i noget andet? Rentesatser spiller en vigtig rolle i afgørelsen af, hvad det andet kunne være. (Se for mere, hvordan renter påvirker aktiemarkedet .)