Hvad betyder en højvægtet gennemsnitlig kapitalomkostning (WACC)?

En højt vægtet gennemsnitlig kapitalomkostning, eller WACC, er typisk et signal om den højere risiko forbundet med en virksomheds aktiviteter. Investorer har en tendens til at kræve et yderligere afkast for at neutralisere den yderligere risiko.

Et virksomheds WACC kan bruges til at estimere de forventede omkostninger til al dens finansiering. Dette inkluderer betalinger foretaget på gældsforpligtelser (omkostning ved gældsfinansiering) og den krævede afkastkrav, der efterspørges af ejerskab (eller omkostning ved egenkapitalfinansiering).

De fleste børsnoterede virksomheder har flere finansieringskilder. Derfor forsøger WACC at afbalancere de relative omkostninger fra forskellige kilder for at producere en enkelt kapitalkostnad.

I teorien repræsenterer WACC udgiften ved at rejse en ekstra dollar penge. For eksempel betyder en WACC på 3, 7%, at virksomheden skal betale sine investorer i gennemsnit 0, 037 $ til gengæld for hver $ 1 i ekstra finansiering.

Her er et mere grundigt eksempel på et firma, der har brug for penge til vækst: Forestil dig et nyoprettet widgetfirma kaldet XYZ Industries, der skal skaffe $ 10 millioner i kapital, så det kan åbne en ny fabrik. Så udsteder og sælger 60.000 stk. Aktier til $ 100 hver for at hæve de første $ 6.000.000. Da aktionærerne forventer et afkast på 6% på deres investering, er omkostningen af ​​egenkapitalen 6%. XYZ sælger derefter 4.000 obligationer for $ 1.000 hver for at samle de andre $ 4.000.000 i kapital. De mennesker, der har købt disse obligationer, forventer et afkast på 5%, så XYZs omkostninger til gæld er 5%.

Jo mere kompliceret en virksomheds kapitalstruktur er, desto mere kompleks og besværlig vil WACC-beregningen være. Men det er en proces, der er værd at gennemføre, fordi den kan bane lønnen for succesrige og rentable operationer.

WACC er en vigtig overvejelse for virksomhedernes værdiansættelse i låneansøgninger og operationel vurdering. Virksomheder søger måder at reducere deres WACC gennem billigere finansieringskilder. F.eks. Kan udstedelse af obligationer være mere attraktiv end at udstede aktier, hvis renten er lavere end den krævede afkastrate på bestanden.

Værdiinvestorer kan også være bekymrede, hvis et virksomheds WACC er højere end dets faktiske afkast. Dette er en indikation af, at virksomheden mister værdi, og der er sandsynligvis mere effektive afkast tilgængelige andre steder på markedet.

Skatter kan indarbejdes i WACC-formlen, selv om det kan være en udfordring at tilnærme virkningen af ​​forskellige skatteniveauer. En af de største fordele ved gældsfinansiering er, at rentebetalinger ofte kan trækkes fra et selskabs skatter, mens afkast for aktieinvestorer, udbytte eller stigende aktiekurser ikke giver nogen sådan fordel.

Bundlinjen

Vægtede gennemsnitlige kapitalomkostninger er en integreret del af en nedsat pengestrømsvurdering og er derfor en kritisk vigtig metrik at beherske for finansfolk, især dem, der besidder forretningsfinansiering og investeringsbankroller.