Forståelse af de forskellige typer obligationer

En af de vigtigste ting, man skal undersøge, når man udfører en passende due diligence på en obligation, er at evaluere obligationens udbytte eller afkast. Denne evaluering af en obligations afkast eller udbytte kan udføres i en række forskellige metoder og bør være for de forskellige typer af obligationsrenter, der findes for erhvervs- og statsobligationer, ifølge ASX (2014). Disse forskellige typer obligationsrenter inkluderer blandt andet det såkaldte løbende udbytte, nominelt udbytte, udbytte til modenhed (YTM), udbytte til opkald (YTC) og afkast til værste (YTW).

Det er meget vigtigt for enhver investor at kende deres målafkast såvel som den risiko, de er villige til at tage hensyn til (risiko / afkastprofil). Når man fastlægger et omtrentlig målrente for fastforrentede investeringer, er det klart vigtigt at sørge for at forstå de forskellige typer og målinger af obligationsrenter. (Se mere: De 5 største ETF'er med højt udbytte for 2016 ).

De forskellige typer obligationer

Det løbende udbytte er en måling af en obligations afkast eller udbytte hvert år repræsenteret som en procentdel af obligationens aktuelle markedsværdi eller pris. Dette er en forholdsvis enkel måling, der fortæller investorerne, hvad de kan forvente for et afkast på det nuværende marked. Når det bruges til at beskrive en portefølje, henviser et løbende afkast til det kumulative afkast eller udbytte af alle investeringer, der i øjeblikket er indeholdt i denne portefølje. Dette kan være noget, der ligner et udbytte, men i stedet for at beskrive individuelle aktiver beskriver det hele gruppen repræsenteret i porteføljen som helhed. Typisk beregnes løbende renter årligt, men mange investorer beregner det oftere end dette.

Det nominelle udbytte er afkastet af en obligation, som bestemmes af procentdelen af ​​den pålydende værdi, som obligationens årlige kuponbetalinger udgør. Dette betyder, at det nominelle udbytte faktisk er obligationens kuponrente. Denne kurs kan muligvis ikke ændres afhængigt af obligationstypen:

• Obligationer med fast rente: Kuponrenten eller det nominelle udbytte vil være fast og ændres ikke over obligationens levetid.
• Obligationer med variabel rente: Kuponbetalinger / nominelt udbytte vil ændre sig over obligationens levetid som dikteret af ændringer i den refererede rentesats.
• Indekserede obligationer: Kuponbetalinger / nominelt udbytte ændres som reaktion på bevægelse inden for det underliggende indeks.

YTM ( udbytte til forfald ) beskriver det gennemsnitlige udbytte eller afkast, som en investor kan forvente af en udstedelse hvert år, hvis de (1) køber det til dens markedsværdi og (2) holder det, indtil det udløber. Denne værdi bestemmes ved hjælp af kuponbetalingen, udstedelsens værdi ved forfald og eventuelle kapitalgevinster eller -tab, der er afholdt i obligationens levetid. YTM-estimater antager typisk, at alle kuponbetalinger geninvesteres (ikke distribueres) inden for obligationen. Dette tal bruges typisk til at sammenligne forskellige obligationer, som en investor forsøger at vælge imellem, og er et af nøgletallene sammenlignet mellem obligationer. Dette skyldes, at det inkluderer mere variabelt end andre sammenlignelige tal. For eksempel er det kun virkelig nyttigt at sammenligne det nominelle udbytte af to forskellige obligationer, når obligationerne har samme omkostning, samme levetid og samme afkast. Hvis nogle af disse er forskellige, bliver YTM-målingen imidlertid et mere effektivt sammenligningsværktøj.

YTC ( udbytte til opkald ) henviser ganske enkelt til obligationens udbytte på tidspunktet for dens opkaldsdato. Denne værdi gælder ikke, hvis obligationen holdes indtil forfald, men beskriver kun værdien på opkaldsdato, som hvis den er angivet, kan findes i obligationens prospekt. Denne værdi bestemmes af obligationens kuponrente, dens markedspris og længden af ​​opkaldsdato. (Se mere: Bond Yield Curve Indeholder forudsigelige beføjelser .)

YTW ( udbytte til værst ) beskriver, som navnet antyder, det værst tænkelige rente, der er muligt for en obligation, uden at udstederen af ​​obligationen går i misligholdelse. Investorer bestemmer dette ved at forestille sig worst-case scenarier for problemet. Disse scenarier inkluderer alle hensættelser, der er inkluderet i obligationen som et opkald, forudbetaling eller synkende fond - alt, hvad der ville have negativ indflydelse på obligationens afkast. Ved at kende det bedst mulige afkast, kan investorer se, hvordan deres indkomst vil blive påvirket, og om det vil være tilstrækkeligt at overveje emnet. YTW-beregninger fastlægges for alle mulige opkaldsdatoer for at give så meget information som muligt til investorerne. Den antager altid, at alle betingelser eller hensættelser, der kan vedtages for at nedsætte udbyttet, vil blive vedtaget, som f.eks. Sætte hensættelser til at sænke kuponrenten baseret på markedsforhold. Det antages heller ikke, at der foretages en ny beregning til fordel for investoren.

Bundlinjen

Selvom udbyttet ikke er den eneste væsentlige faktor, der skal tages i betragtning, når man fastlægger, hvilken sikkerhed eller emission man skal investere i, er det ikke desto mindre en vigtig værdi. De vilkår og betingelser, der følger med en obligation, er ofte ikke ubetydelige, når det gælder udbytte, og skal derfor undersøges nøje, når du udfører due diligence, inden du beslutter, hvilken obligation du skal investere i. Et andet væsentligt emne, der påvirker obligationens afkast, er risikoen faktum vs . Vend tilbage. Som med alle finansielle værdipapirer er udvekslingen for større sikkerhed mindre afkast. Derfor vil det altid afhænge af investorens risiko / afkastprofil, når det gælder at indstille et målrenter. I hvert tilfælde, hvis en potentiel investor vælger at købe obligationer med højere rente eller investeringskvalitet eller en blanding af begge dele, kræves en dybtgående professionel analyse af hver sikkerhed.