Underinvesteringsproblem

Hvad er et underinvesteringsproblem?

Et underinvesteringsproblem er et agenturproblem mellem aktionærer og gældsejere, hvor et gearet selskab forlader værdifulde investeringsmuligheder, fordi gældsejere ville fange en del af fordelene ved projektet og efterlade utilstrækkelig afkast til aktionærerne.

Underinvesteringsproblem forklaret

Underinvesteringsproblemet i teorien om erhvervsfinansiering krediteres Stewart C. Myers fra Sloan School på MIT, der i sin artikel "Determinants of Corporate Borrowing" (1977) i Journal of Financial Economics hypotetiserede, at "et firma med en udestående risikovillig gæld, og som handler i dens aktionærers interesse, vil følge en anden beslutningsregel end en, der kan udstede risikofri gæld eller som ikke udsteder nogen gæld overhovedet.

Virksomheden, der finansieres med risikofyldt gæld, vil i nogle naturstater overføre værdifulde investeringsmuligheder - muligheder, der kan give et positivt nettobidrag til virksomhedens markedsværdi. ”Også kendt som” gældsoverhængsproblemet ”, underinvesteringsproblemet bevæger sig i fokus, når et firma ofte overfører NPV-projekter, fordi ledere, der handler på vegne af aktionærerne, mener, at kreditorer ville have mere gavn end ejere. Hvis pengestrømme fra en potentiel investering går til kreditorer, ville der være intet incitament for aktionærerne til at gå videre med investeringen. En sådan investering ville øge virksomhedens samlede værdi, men det sker ikke - der er derfor et "problem".

Modstridende Modigliani-Miller

Teorien til underinvestering er i konflikt med antagelsen i Modigliani-Miller teorem om, at investeringsbeslutninger kan træffes uafhængigt af finansieringsbeslutninger. Ledere af et gearet selskab, hævder Myers, tager faktisk hensyn til mængden af ​​gæld, der skal serviceres, når de evaluerer et nyt investeringsprojekt. Ifølge Myers kan værdien af ​​virksomheden påvirkes af finansieringsafgørelser i modsætning til Modigliani-Millers centrale princip.

Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.

Relaterede vilkår

Gældsoverhæng Gældsoverhæng er en gældsbyrde, der er så stor, at en enhed ikke kan påtage sig yderligere gæld til at finansiere fremtidige projekter og afskrække de nuværende investeringer. mere Teorem for irrelevance-proposition Definition Teoremet for irrelevance-proposition er en teori om virksomhedernes kapitalstruktur, der antyder, at økonomisk gearing ikke har nogen indflydelse på en virksomheds værdi. mere Leveraged rekapitalisering Definition Leveraged rekapitalisering erstatter det meste af en virksomheds egenkapital med gæld, ofte som et overtagelsesforsvar. De består af både seniorbankgæld og efterstillet gæld. mere Forståelse af optimal kapitalstruktur En optimal kapitalstruktur er blandingen af ​​gæld, foretrukken aktie og fælles aktie, der maksimerer en virksomheds aktiekurs ved at minimere dens kapitalomkostninger. mere Modigliani-Miller-sætning (M&M) Modigliani-Miller-sætningen siger, at en virksomheds værdi er baseret på dens evne til at tjene indtægter plus risikoen for dets underliggende aktiver. flere kapitalomkostninger: Hvad du har brug for at vide Kapitalomkostninger er det krævede afkast, som et firma har brug for for at lave et kapitalbudgetteringsprojekt, såsom at bygge en ny fabrik, det er umagen værd. flere Partner Links