Taper Tantrum
Udtrykket, tilspidsende raseri, beskriver stigningen i amerikanske statskasseudbytter i 2013, som følge af Federal Reserve (Fed) meddelelse om fremtidig tilspidsning af sin politik for kvantitativ lempelse. Fed meddelte, at det ville reducere tempoet i sine køb af statsobligationer for at reducere mængden af penge, den fodret ind i økonomien. Den efterfølgende stigning i obligationsrenterne som reaktion på meddelelsen blev omtalt som et tilspidset raseri i finansielle medier.
Key takeaways
- Taper tantrum henviser til den kollektive reaktionære panik i 2013, der udløste en stigning i de amerikanske finansafkast, efter at investorerne fik at vide, at Federal Reserve langsomt var ved at sætte pauserne i sit kvantitative easing-program (QE).
- Den største bekymring bag det tilspidsede raserianfald stammede fra frygt for, at markedet ville smuldre, som et resultat af ophør af QE.
- I sidste ende var den koniske tantrum-panik uberettiget, da markedet fortsatte med at komme sig, efter at det tilspidsende program startede.
Forståelse af Taper Tantrum
Som reaktion på finanskrisen i 2008 og den efterfølgende recession gennemførte Federal Reserve en politik, der kaldes kvantitativ lempelse (QE), som involverer store køb af obligationer og andre værdipapirer. I teorien øger dette likviditeten i den finansielle sektor for at opretholde stabilitet og fremme økonomisk vækst. Stabilisering af den finansielle sektor tilskyndet til udlån, så forbrugerne kan bruge og virksomheder at investere.
Kvantitativ lempelse er kun beregnet til at være en kortvarig løsning. Fare opstår, når Federal Reserve enten føder økonomien for længe, hvorved dollarens værdi sænkes eller pludseligt afbrydes finansiering helt, hvilket udløser massepanik. Tapering, som gradvist reducerer mængden af penge, som Fed pumper ind i økonomien, bør teoretisk gradvis reducere økonomiens afhængighed af disse penge.
Imidlertid involverer investoradfærd altid ikke kun de nuværende forhold, men forventninger til fremtidig økonomisk præstation og Fed-politik. Hvis offentligheden får ordet, at Fed planlægger at indgå i afsmalning, kan der stadig opstå panik, fordi folk er bekymrede for, at manglen på penge vil udløse ustabilitet på markedet. Dette er især et problem, jo mere afhængigt markedet er blevet af fortsat Fed-støtte.
Hvad forårsagede Taper Tantrum 2013?
I 2013 meddelte Federal Reserve formand Ben Bernanke, at Fed på et fremtidig tidspunkt ville reducere mængden af sine obligationskøb. I perioden siden finanskrisen 2008 havde Fed tredoblet størrelsen af sin balance fra ca. 1 billion dollar til ca. 3 billioner dollars ved at købe næsten 2 billioner dollars i statsobligationer og andre finansielle aktiver for at støtte markedet. Investorer var kommet til at være afhængige af løbende massiv Fed-støtte til aktivpriser gennem sine løbende køb.
Denne fremtidige politik med nedsættelse af frekvensen af køb af Fed-aktiver repræsenterede et enormt negativt chok for investorernes forventninger, da Fed var blevet en af verdens største købere. Som med enhver reduktion i efterspørgslen, ville reducerede Fed-køb (obligation) priserne falde. Obligationsinvestorer reagerede øjeblikkeligt på udsigten til fremtidig fald i obligationspriser ved at sælge obligationer, hvilket pressede prisen på obligationer som et resultat. Selvfølgelig betyder faldende obligationskurser altid højere renter, så renterne på amerikanske statsobligationer skød op.
Det er vigtigt at bemærke, at der ikke var sket nogen faktisk salg af Fed-aktiver eller tilspidsning af Feds kvantitative lempelsespolitik på dette tidspunkt. Formand Bernankes kommentarer henviste kun til muligheden for, at Fed på et fremtidig tidspunkt kan gøre det. Den ekstreme reaktionsmarkedsreaktion på det tidspunkt på en ren mulighed for mindre støtte i fremtiden understregede i hvilken grad obligationsmarkederne var afhængige af Fed-stimulansen.
Mange pundits mente, at aktiemarkedet kunne følge efter, da pengene, der strømmer ind i økonomien fra Fed gennem obligationskøb, også bredt blev forstået for at understøtte aktiekurserne. I så fald kan denne markedsreaktion på udsigterne for Fed-tapering potentielt synke økonomien. I stedet for lavede DIA Jones Industrial Average (DJIA) kun midlertidige fald i midten af 2013.
Hvorfor faldt ikke aktiemarkedet i løbet af den koniske tantrum?
Der var mange grunde til aktiemarkedets fortsatte sundhed. For det første, efter formand Bernankes kommentarer, sænkede Fed faktisk ikke sit QE-køb, men i stedet lancerede det i en 3. runde med massive obligationskøb, i alt yderligere 1, 5 billioner dollars i 2015. For det andet hævdede Fed en stærk tro på markedets opsving, hvilket øgede investorstemning og aktiv styring af investorforventninger gennem regelmæssige politiske meddelelser. Når investorerne indså, at der ikke var nogen grund til at få panik, blev aktiemarkedet udjævnet.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.