Overlevelsesbias
Overlevelsesbias eller overlevelsesbias er tendensen til at se resultaterne af eksisterende bestande eller fonde på markedet som en repræsentativ omfattende prøve uden at tage hensyn til dem, der er gået i spil. Overlevelsesskævhed kan resultere i en overvurdering af historiske resultater og generelle attributter for en fond eller markedsindeks.
Risiko for overlevelsesfordeling er chancen for, at en investor træffer en vildledt investeringsbeslutning baseret på offentliggjorte afkastdata for investeringsfonden.
Key takeaways
- Overlevelsesskævhed opstår, når kun vinderne betragtes, mens taberne, der er forsvundet, ikke betragtes.
- Dette kan forekomme ved evaluering af gensidig fondsresultat (hvor fusionerede eller nedlagte midler ikke er inkluderet) eller markedsindeksresultater (hvor aktier, der er faldet fra indekset af en eller anden grund, kasseres).
- Overlevelsesfordeling skæver de gennemsnitlige resultater opad for indekset eller overlevende midler, hvilket får dem til at se ud til at fungere bedre, da underpresterende parter er overset.
Forståelse af overlevelsesfordeling
Overlevelsesbias er en naturlig singularitet, der gør de eksisterende fonde på investeringsmarkedet mere synlige og derfor mere betragtet som en repræsentativ prøve. Overlevelsesfordeling opstår, fordi mange fonde på investeringsmarkedet af andre grunde er lukket af investeringsforvalteren, hvilket lader eksisterende midler være i forkant af investeringsuniverset.
Midler kan lukkes af forskellige grunde. Adskillige markedsundersøgere følger og har rapporteret om virkningerne af fondslukninger, hvilket fremhæver forekomsten af overlevelsesfordeling. Markedsundersøgere følger regelmæssigt skævheder i fondens overlevelse og lukninger af fondene for at måle historiske tendenser og tilføje ny dynamik til at finansiere resultatovervågning.
Adskillige undersøgelser er blevet foretaget for at diskutere overlevelsesbias og dens virkninger. I 2017 offentliggjorde Morningstar for eksempel en forskningsrapport med titlen “The Fall of Funds: Why Some Funds Fail”, hvor man diskuterede fondens lukninger og deres negative konsekvenser for investorerne.
Afvikling af fondene
Der er to hovedårsager til, at midlerne lukker. For det første kan fonden muligvis ikke modtage stor efterspørgsel, og derfor er indstrømning af aktiver ikke berettiget til at holde fonden åben. To, en fond kan lukkes af en investeringschef på grund af resultater. Performance-lukninger er typisk de mest almindelige.
Investorer i fonden påvirkes øjeblikkeligt af en fondsafslutning. Virksomheder tilbyder normalt to løsninger til en fondafslutning. Den ene, fonden gennemgår fuld likvidation, og investorernes aktier sælges. Dette medfører potentielle skattemæssige konsekvenser for investoren. To, kan fonden vælge at fusionere. Fusionerede fonde er ofte den bedste løsning for aktionærerne, da de giver mulighed for særlig overgang af aktier typisk uden skattemæssige rapporteringskrav. Imidlertid er resultaterne af de fusionerede fonde derfor også overført og kan være en faktor i diskussionen om overlevelsesfordeling.
Morningstar er en udbyder af investeringstjenester, der regelmæssigt diskuterer og rapporterer om overlevelsesfordeling. Det kan være vigtigt for investorer at være opmærksomme på overlevelsesfordeling, fordi det kan være en faktor, der påvirker ydeevnen, som de ikke er opmærksomme på. Mens fusionerede fonde muligvis tager højde for lukkede fondsprestationer, er midlerne i de fleste tilfælde lukket, og deres resultater er ikke integreret i fremtidig rapportering. Dette fører til overlevelsesevne, da investorer kan tro, at aktive fonde i øjeblikket er en sand repræsentant for alle bestræbelser på at styre mod et specifikt mål historisk set. Således kan investorer muligvis ønske at inkludere kvalitativ fondsundersøgelse af en strategi, de er interesseret i at investere i for at afgøre, om tidligere forvaltere har prøvet og fejlet i fortiden.
Lukker for nye investorer
Midler kan komme tæt på nye investorer, hvilket er meget anderledes end en fuld fondslukning. At lukke sig for nye investorer kan faktisk være et tegn på fondens popularitet og opmærksomhed fra investorer for afkast over et gennemsnit.
Omvendt overlevelsesevne
Omvendt overlevelsesskævhed beskriver en langt mindre almindelig situation, hvor lavpresterende forbliver i spillet, mens højtydende utilsigtet droppes fra løbet. Et eksempel på omvendt overlevelse kan ses i Russell 2000-indekset, der er en undergruppe af de 2000 mindste værdipapirer fra Russell 3000. Taberne er små og forbliver i small-cap-indekset, mens vinderne forlader indekset, når de bliver for stort og vellykket.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.