Strap Options: En markedsneutral bullish strategi

“Stroppen” betegner en markedsneutral handel med optioner med overskudspotentiale på hver side af prisbevægelsen. Stroppen stammer fra en let modificeret udgave af en streg. En straddle giver lige fortjenestepotentiale på hver side af den underliggende prisbevægelse, hvilket gør det til en effektiv markedsneutral strategi, mens stroppen er en "bullish" markedsneutral strategi, der genererer dobbelt så høj fortjenstpotentiale ved opadgående prisbevægelse sammenlignet med ækvivalent nedadgående bevægelse. (Ønsker du at vide mere om "markedsneutral"? Se "Få positive resultater med markedsneutrale midler.")

Stro-optioner tilbyder ubegrænset fortjenestepotentiale på opadgående kursbevægelse og begrænset fortjenestepotentiale på nedadgående prisbevægelse. Risikoen / tabet er begrænset til den samlede betalte optionpræmie plus mægling og provision.

(Læs om modpartsstrategien: Strip Options: En markedsneutral bjørnestrategi)

Rem konstruktion

Omkostningerne ved konstruktion af stroppen er høje, fordi det kræver tre optionskøb:

1. Køb 2 ATM-opkaldsmuligheder
2. Køb 1 pengeautomat (penge-til-pengene) put-option

Alle tre optioner skal købes på den samme underliggende sikkerhed, til samme strejkepris og udløbsdato. Det underliggende kan være enhver sikkerhed, der kan vælges, dvs. en aktie som IBM eller et indeks som SP-500.

Strap Payoff-funktion

Lad os oprette en rem på en aktie, der i øjeblikket handler omkring $ 100. Da vi køber ATM-optioner, skal strejkeprisen for hver option være i nærheden af ​​den underliggende pris, dvs. $ 100.

Her er grundlæggende udbetalingsfunktioner for hver af de tre optionpositioner. De overlappende blå og lyserøde grafer repræsenterer indstillingerne for $ 100 strejkpris LONG CALL (koster $ 6, 5 hver). Den gule graf repræsenterer indstillingen LANG PUT (koster $ 7). Vi tager prisen (optionpræmier) i betragtning på det sidste trin.

Lad os nu tilføje disse positioner for at få nettoudbetalingsfunktionen (turkisfarve):

Endelig, lad os tage priserne i betragtning. De samlede omkostninger vil være ($ 6, 5 + $ 6, 5 + $ 7 = $ 20). Da alle er LANGE optioner, dvs. køb, er der en nettodebit på $ 20 oprettet af denne position. Derfor vil nettoudbetalingsfunktionen (turkisgrafik) skifte ned med $ 20, hvilket giver os den brune nettoudbetalingsfunktion med priser taget i betragtning:

Strap Profit & Risk Scenarier

Der er to overskudsområder for stroppefunktioner, dvs. hvor udbetalingsfunktionen forbliver over den vandrette akse. I dette eksempel vil positionen være rentabel, når det underliggende bevæger sig over $ 110 eller falder til under $ 80. Disse er kendt som breakeven-point, fordi de er "fortjenstbegrænsningsmarkører" eller "no-profit, no-loss" -point.

Generelt:

• Øvre Breakeven Point = strejkpris for opkald / sætter + (netto premium betalt / 2)

= $ 100 + ($ 20/2) = $ 110 for dette eksempel

• Nedre Breakeven Point = Strike-pris for opkald / placeringer - netto premium betalt

= $ 100 - $ 20 = $ 80, for dette eksempel

Strap profit og risikoprofil

Handlen har et ubegrænset overskudspotentiale over det øvre breakevenpoint, fordi i det mindste teoretisk set kan prisen stige til uendelig. For hvert punkt, der opnås ved den underliggende sikkerhed, vil handelen generere to fortjenestepunkter - dvs. en stigning på 1 dollar i det underliggende øger udbetalingen med to dollars.

Det er her, at de bullish udsigter for stroppespil giver bedre overskud på opad sammenlignet med nedsiden, og hvordan stroppen adskiller sig fra en streg, der tilbyder lige fortjenestepotentiale på begge sider.

Handlen har et begrænset overskudspotentiale under det lavere breakevenpoint, fordi det underliggende ikke kan falde til under $ 0. For hvert punkt, der er tabt af det underliggende, genererer handelen et overskudspunkt.

Fortjeneste i rem i opadgående retning = 2 x (pris underliggende - strejke pris for opkald) - netto premium betalt - mægler & provision

Forudsat at underliggende ender på $ 140 og derefter overskud = 2 * ($ 140 - $ 100) - $ 20 - Brokerage

= $ 60 - Brokerage

Fortjeneste i rem i nedadgående retning = strejke Pris for placeringer - pris underliggende - netto premium betalt - mægler & provision

Forudsat at underliggende ender på $ 60 og derefter overskud = $ 100 - $ 60 - $ 20 - Brokerage

= $ 20 - Brokerage

Risiko-eller-tab-området er det område, hvor udbetalingsfunktionen ligger under den vandrette akse. I dette eksempel ligger det mellem disse to breakeven-point og vil have et tab, når det underliggende forbliver mellem $ 80 og $ 110. Tabet varierer lineært afhængigt af den underliggende pris.

Maksimal tab ved handel med stropper = Nettet betalt præmie + mæglervirksomhed & provision

I dette eksempel er maksimaltab = $ 20 + mæglervirksomhed

Bundlinjen

Stroppestrategien giver en god pasform for handlende, der søger at drage fordel af høj volatilitet og underliggende prisbevægelse i begge retninger. Langsigtede optionshandlere bør undgå stropper, fordi de vil pådrage sig en betydelig præmie genereret ved tidsforfald. Som med alle handelsstrategier skal du holde et klart overskudsmål og forlade positionen, når målet nås. Selvom stoptabet allerede er indbygget i positionen på grund af det begrænsede maksimale tab, skal forhandlere også se stop-loss-niveauer genereret af den underliggende prisbevægelse og volatilitet.