Alpha og Beta for begyndere

Vi hører ofte udtrykkene alfa og beta, når vi taler om investeringer. Begge disse indikatorer måler relaterede, men forskellige ting.

Key takeaways

• Alpha er en merafkast på en investering i forhold til afkastet på et referenceindeks.
• Beta er målet for relativ volatilitet.
• Alfa og beta er begge risikoforhold, der beregner, sammenligner og forudsiger afkast.

Definition af Alpha

Alpha, en af ​​de mest citerede indikatorer for investeringsresultater, defineres som en merafkast på en investering i forhold til afkastet på et benchmarkindeks. For eksempel, hvis du investerer i en aktie, og den returnerer 20%, mens S&P 500 tjente 5%, er alfaen 15. En alfa på -15 ville indikere, at investeringen undervurderede med 20%.

Alpha er også et mål for risiko. I ovenstående eksempel betyder -15, at investeringen var alt for risikabel i betragtning af afkastet. En alfa på nul antyder, at en investering har opnået et afkast, der svarer til risikoen. Alfa på mere end nul betyder, at en investering er bedre end den.

Alpha er en af ​​de fem vigtigste risikostyringsindikatorer for gensidige fonde, aktier og obligationer og fortæller på en måde investorerne, om et aktiv har fungeret bedre eller dårligere, end dets beta forudsiger.

Når hedgefondforvaltere taler om high alpha, siger de normalt, at deres forvaltere er gode nok til at overgå markedet. Men det rejser et andet vigtigt spørgsmål: når alpha er det "overskydende" afkast over et indeks, hvilket indeks bruger du? For eksempel kan en fondsforvalter sige, at hun eller han genererede et afkast på 20%, når S&P vendte tilbage 15%, en alfa på 5. Men er S&P et passende indeks til brug? Overvej en manager, der har investeret i Apple Inc. (AAPL) den 1. august 2014. Sammenlignet med S&P 500, ville alfaen se ganske god ud: Apple returnerede 18, 14%, mens S&P 500 returnerede 6, 13% for en alfa på omkring 12.

Men få eksperter ville betragte S&P som en ordentlig sammenligning for Apple i betragtning af de forskellige risikoniveauer. Måske ville NASDAQ være en mere passende foranstaltning. NASDAQ i samme samme periode vendte 15, 51% tilbage, hvilket trækker alfaen for den Apple-investering ned 2, 63. Så når man vurderer om en portefølje har en høj alfa eller ej, er det nyttigt at spørge, hvad baseline-porteføljen er.

Definition af Beta

I modsætning til alfa, der måler relativ afkast, er beta målingen for relativ volatilitet. Den måler den systematiske risiko for en sikkerhed eller en portefølje i sammenligning med markedet som helhed. En tech-aktie som nævnt i eksemplet ovenfor ville have en beta på over 1 (og sandsynligvis temmelig høj), mens en T-bill ville være tæt på nul, fordi dens priser næppe bevæger sig i forhold til markedet som helhed.

Beta er en multiplikativ faktor. En bestand med en beta på 2 i forhold til S&P 500 går op eller ned dobbelt så meget som indekset i et givet tidsrum. Hvis betaen er -2, bevæger bestanden sig i den modsatte retning af indekset med en faktor på to. Nogle investeringer med negative betas er inverse børshandlede fonde (ETF'er) eller nogle typer obligationer.

Hvad beta også fortæller dig, er når risiko ikke kan diversificeres væk. Hvis du ser på betaen i en typisk gensidig fond, fortæller den i bund og grund, hvor meget risiko du tilføjer til en portefølje af fonde.

Igen gælder lignende advarsler som alfa: det er vigtigt at vide, hvad du bruger som dit mål for volatilitet. Morningstar, Inc. (MORN) bruger for eksempel amerikanske statsobligationer som benchmark til beta-beregninger. Virksomheden tager afkastet af en fond i forhold til obligationer og sammenligner det med afkastet over markederne som helhed, og ved hjælp af disse to numre er der en beta. Der er dog en række andre benchmarks, man kunne bruge.

Bundlinjen

Alpha og beta er begge risikoforhold, som investorer bruger som et værktøj til at beregne, sammenligne og forudsige afkast. Det er meget vigtige tal at vide, men man skal tjekke nøje for at se, hvordan de beregnes. (For relateret læsning, se "Hvad er forskellen mellem Alpha og Beta?")