Spot Rate Treasury Curve
Spotrente Treasury curve er en rentekurve konstrueret ved hjælp af Treasury spot satser snarere end afkast. Spotrente Treasury curve er et nyttigt benchmark til prisfastsættelse af obligationer. Denne type rentekurve kan bygges ud fra løbende statskasser, off-the-run skatkammer eller en kombination af begge dele. Den nemmeste metode er dog at anvende renterne på statsobligationer med nulkupon. Beregningen af udbyttet af en nulkuponobligation er relativt ligetil, og det er identisk med spotkursen for nulkuponobligationer.
NØGLE UDTAGELSER
- Spotrente Treasury curve er en rentekurve konstrueret ved hjælp af Treasury spot satser snarere end afkast.
- De faktiske spotrenter for statsobligationer med nulkupon er forbundet til dannelse af spotkursen for finansministeriet.
- For at værdsætte et obligation korrekt, er det god praksis at matche og neddiskontere hver kuponbetaling med det tilsvarende punkt på statskursets spotkursskurve.
- En kuponobligation kan betragtes som en samling af nulkuponobligationer, hvor hver kupon er en lille nulkuponobligation, der modnes, når obligationsejeren modtager kuponen.
Forståelse af Spot Rate Treasury Curve
Obligationer kan prissættes baseret på statskursets spotrenter snarere end statskapitalrenterne for at afspejle markedsforventningerne til ændrede renter. Når spotrater er afledt og afbildet på en graf, er den resulterende kurve spotkursen for finansministeriet.
Spotrater er priser, der er angivet for øjeblikkelige obligationskontrakter, så prisfastsættelse baseret på spotrenter tager højde for forventede ændringer i markedsforholdene. Teoretisk set er spotrenten eller renten for en bestemt løbetid den samme som udbyttet på en nulkuponobligation med samme løbetid.
Spotrente Treasury curve giver udbytte til forfald (YTM) for en nul-kuponobligation, der bruges til at neddiskontere en pengestrøm ved forfald. En iterativ eller bootstrapping-metode bruges til at bestemme prisen for en kuponudbetalende obligation. YTM bruges til at neddiskontere den første kuponbetaling til spotprisen for dens løbetid. Den anden kuponbetaling diskonteres derefter til spotkursen for dens løbetid osv.
Obligationer har typisk flere kuponbetalinger på forskellige punkter i obligationens levetid. Så det er ikke teoretisk korrekt at bruge kun en rente til at diskontere alle pengestrømme. For at værdsætte et obligation korrekt, er det god praksis at matche og neddiskontere hver kuponbetaling med det tilsvarende punkt på statskursets spotkursskurve. Dette giver os mulighed for at prissætte den aktuelle værdi af hver kupon.
En kuponobligation kan betragtes som en samling af nulkuponobligationer, hvor hver kupon er en lille nulkuponobligation, der modnes, når obligationsejeren modtager kuponen. Den rigtige spotkurs for en statsobligationskupon er spotkursen for en statsobligation med nulkupon, der modnes på samme tid, som der modtages en kupon. Selv om statsobligationsmarkedet er stort, er reelle data ikke tilgængelige for alle tidspunkter. De faktiske spotrenter for statsobligationer med nulkupon er forbundet til dannelse af spotkursen for finansministeriet. Spotrisen Treasury-kurven kan derefter bruges til at diskontere kuponbetalinger.
En kuponobligation kan betragtes som en samling af nulkuponobligationer, hvor hver kupon er en lille nulkuponobligation, der modnes, når obligationsejeren modtager kuponen.
Eksempel på Spot Rate Treasury Curve
Antag f.eks. At en to-årig 10% -kuponobligation til en pålydende værdi af $ 100 prises ved hjælp af Treasury-spotrenter. Treasury-spotraterne for de efterfølgende fire perioder (hvert år består af to perioder) er 8%, 8, 05%, 8, 1% og 8, 12%. De fire tilsvarende pengestrømme er $ 5 (beregnet som 10% / 2 x $ 100), $ 5, $ 5, $ 105 (kuponbetaling plus hovedværdi ved udløb). Når vi plotter raterne mod udløbene, får vi spotraten eller nulkurven.
Ved hjælp af bootstrap-metoden betegnes antallet af perioder som 0, 5, 1, 1, 5 og 2, hvor 0, 5 er den første 6-måneders periode, 1 er den kumulative anden 6-måneders periode osv.
Den aktuelle værdi for hver respektive pengestrøm er:
= $ 5 / 1.080.5 + $ 5 / 1.08051 + $ 5 / 1.0811.5 + $ 105 / $ 1.08122 = $ 4, 81 + $ 4, 63 + $ 4, 45 + $ 89, 82 = $ 103, 71 \ begynde {justeret} & = \ $ 5 / 1, 08 ^ {0, 5} + \ $ 5 / 1.0805 ^ 1 + \ $ 5 / 1.081 ^ {1.5} + \ $ 105 / \ $ 1.0812 ^ 2 \\ & = \ $ 4, 81 + \ $ 4, 63 + \ $ 4, 45 + \ $ 89, 82 \\ & = \ $ 103, 71 \\ \ end {justeret} = $ 5 / 1.080.5 + $ 5 / 1, 08051 + $ 5 / 1.0811.5 + $ 105 / $ 1, 08122 = $ 4, 81 + $ 4, 63 + $ 4, 45 + $ 89, 82 = $ 103, 71
Teoretisk set bør obligationen være $ 103, 71 på markederne. Dette er dog ikke nødvendigvis den pris, som obligationen i sidste ende vil sælge til. De spotkurser, der bruges til at prissætte obligationer, afspejler renter, der kommer fra standardfrie statskasser. Så virksomhedsobligationens pris skal diskonteres yderligere for at tage højde for dens øgede risiko sammenlignet med statsobligationer.
Det er vigtigt at bemærke, at spotkursen Treasury-kurven ikke er en nøjagtig indikator for gennemsnitligt markedsudbytte, fordi de fleste obligationer ikke er nulkupon.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.