Hvad man skal vide om aktieanalytikere

Analytikere har aktivt evalueret virksomheder, så længe der har været aktier, men de er mere populære og får mere eksponering end nogensinde takket være døgnet rundt på aktiemarkedsnyheder og online ressourcer. Nogle analytikers berygtethed er også steget. Men selvom analytikere typisk har lignende legitimationsoplysninger, er de ikke alle de samme.

For eksempel, da positive og negative indtjeningsoverraskelser kan have dramatiske effekter på aktier, kan du undre dig, hvordan kan et selskab slå estimaterne med så mange øjne, der ser på dem? Hvordan kan en analytiker have en "køb" -vurdering og en en "sælge" -vurdering? Hvordan kan investorer fortælle, hvem der har ret?

Det første sted at kontrollere er det fine udskrift på enhver forskningsrapport og finde ud af, hvordan analytikeren kompenseres. Derfra kan du beslutte, om det er i analytikerens interesse at fortælle dig noget andet end sandheden.

En analytikers kvalifikationer

Værdipapiranalytikere har typisk akademisk baggrund i forretningsrelaterede studier på bachelor- og kandidatniveau. De kan også have professionelle betegnelser som en CFA, CPA og JD. Der er også et voksende mindretal af sektoranalytikere, der spirer fra deres potentielle ekspertiseområder som sundhedsydelser, teknik og teknologi. Disse analytikere kan have enhver form for akademisk legitimation, herunder læger, der fungerer som farmaceutiske analytikere.

Hvad gør analytikere?

De daglige opgaver for alle analytikere varierer afhængigt af rapporteringskalenderen for de virksomheder, de følger. F.eks. Rapporterer finansinstitutter som Bank of America (BAC) typisk indtjeningen i de få uger, der går frem til slutningen af ​​et kvartal. En analytiker, der dækker dette selskab, ville have det meget travlt før og efter meddelelsen om indtjening.

Før indtjening har analytikere en tendens til at være travlt med at estimere, hvilken indtjening de tror, ​​der vil blive rapporteret. Deres skøn er baseret på vejledning fra virksomheden (som er begrænset), økonomiske forhold og deres egne uafhængige modeller og værdiansættelsesteknikker. På dagen for indtægtsmeddelelsen ringer analytikeren typisk ind på konferencesamtalerne, som de fleste virksomheder arrangerer for at diskutere den rapporterede indtjening og eventuelle virksomhedsspecifikke detaljer, som engangsindtjeningsgevinster eller værdiforringelse. Efter meddelelsen er analytikere travlt med at kommunikere ikke kun de rapporterede resultater, men deres egne fortolkninger af, hvorfor de var højere eller lavere end de forventede.

Hvilken slags analytiker er bedst?

De to hovedkategorier af analytikere er analytikere, der køber side og sælger. Den største forskel mellem de to er de typer virksomheder, de arbejder for, og i nogle tilfælde, hvordan de kompenseres. Der er mange typer analytikere, der køber side, der arbejder for virksomheder, der sælger deres forskning mod betaling. de kan arbejde for en aktivforvalter og investere i de lagre, de dækker. Købssiden inkluderer investeringsinstitutioner såsom gensidige fonde, der køber værdipapirer til personlige eller institutionelle investeringsformål.

Salgsanalytikere arbejder på den anden side typisk i et transaktionsbaseret miljø, hvor de sælger deres forskning til købsidegruppen, og dermed deres navn. En salgsanalytiker, der arbejder for et mæglerfirma, kan dække en gruppe aktier, industrier, sektorer eller endda hele markedssegmenter. Salgsside-analytikere har været under lidt mere kontrol på grund af de nære forbindelser, de har med de virksomheder, de udsteder købsvurderinger for.

Væksten af ​​analytikere

Før 1990'erne teknologiboble og dets efterfølgende kollaps, engagerede de fleste selskaber med salgsselskaber frit investeringsbank og dækkede derefter de aktier, de bragte til markedet. Det er ikke svært at antage, at analytikerne havde tætte forhold til de selskaber, de dækkede, og at investeringsvurderingen for det meste var positiv for de aktier, som virksomhederne offentliggjorde.

Efter den berygtede kollaps af virksomheder som Tyco, Enron og WorldCom reagerede regeringen. Mens nogle virksomheder stadig deltager i investeringsbanker og giver dækning for de virksomheder, de bringer på markedet, er der blevet indført kontrol for at sikre ærlige værdiansættelsesmetoder gennem bestemmelser i Sarbanes-Oxley Act fra 2002. Yderligere regulering er blevet implementeret for at sikre, at Der forbliver et vist niveau af uafhængighed mellem analytikere på sælgesiden og de virksomheder, de undersøger.

De fleste af de store Wall Street-mæglervirksomheder blev af den amerikanske regering pålagt at ændre den måde, de leverer forskning på. Nogle virksomheder, der forkælet sig med svigagtig forretningspraksis, blev bøderet betydelige beløb, og deres mæglere og analytikere blev afskåret fra branchen. Mange investeringsselskaber har opdelt deres forskning i separate afdelinger og isoleret dem fra afslutningen af ​​virksomheden for at fremme uafhængige henstillinger. Nogle af disse ændringer var obligatoriske baseret på ny lovgivning, og andre var frivillige til i det mindste at fremme udseendet af uafhængige analytikere.

Selv om branchen er nået langt, er der stadig nogle fremskridt på salgssiden, der skal gøres, da en del af en analytiker-kompensation for sælger kan komme fra transaktionsgebyrerne, der er forbundet med de virksomheder, de dækker.

Så hvilken type analytiker tilføjer mere værdi? Svaret er begge.

Buy-Side eller Sell-Side?

Købsanalytikere har ofte en vis interesse i aktien. En købsside-analytiker, der arbejder for en gensidig fond eller et investeringsforvaltningsfirma, ejer typisk den bestand, han eller hun dækker. Selvom der ikke er nogen garanti, kan ændringerne i ratings for en virksomhed indikere retningen på deres købsmønstre. Hvis de starter "indledende dækning", kan det betyde, at de overvejer at tilføje aktien til deres porteføljer eller allerede er begyndt at akkumulere aktien.

Når en analytiker på en købsside har en meget positiv rating på en bestand, kan det være en indikation af, at de allerede har købt deres tildelte vægtning. Da investeringsfondsselskaber rapporterer, at deres beholdning er forsinket 30 dage, kan en udstedt salgsrating også indikere, at buy-side-analytikeren allerede har likvideret sin position i virksomheden. Da vurderingen er en mening i analytikernes øjne, er der ingen hårde og hurtige regler for, hvornår de frigiver vurderingsændringerne.

Købsanalytikere har et incitament til at afgive en købsanbefaling på beholdede aktier og en salgsanbefaling på aktier, der for nylig er solgt. Hvis disse forslag er tilstrækkelige til at skubbe prisen i den retning, der ville "retfærdiggøre" analytikernes forskning, tyder bevis på, at analytikeren har rentable aktieplukningsevner. Som et resultat vil gensidige fonde eller investeringsselskaber opleve større forretningsvolumen.

Virksomheden med analyse

Nogle virksomheder leverer forskning til salg og er i sælgesiden-kategorien. Websteder giver råd om aktier, optioner og fonde. Deres forskning kan hentes fra grundlæggende eller teknisk analyse eller en kombination af begge dele. Nyhedsbreve, der kan være på tryk eller online, sælges med rådgivning fra virksomheden. Den eneste måde at bedømme effektiviteten af ​​denne forskning er at undersøge virksomhedens track record, da det kan præsentere de fleste af sine succesrige tip og dække over flopperne. Når alt kommer til alt er virksomhederne i gang med at sælge et produkt, og reklame for deres bedste attributter er en måde at markedsføre disse produkter på. Disse typer virksomheder sælger typisk forskning til enten enkeltpersoner eller institutionelle investorer.

Mens de mindre nyhedsbreve er mere spændende, dækker gamle standbys som Value Line og Standard & Poor's størstedelen af ​​de børsnoterede aktier globalt og giver, hvad de anser for uafhængige ratings mod et gebyr. De krediteres det, som investorer kalder "tåreplader", fordi du i gamle papirdage kunne rive den side, som bestanden blev beskrevet på, og opbevare den separat til hurtige referencer.

Hovedkritikken for disse store virksomheder har altid været, at de ikke fysisk kan bruge den tid, der kræves til at foretage dommeropkald på aktier, og at de har en tendens til at ansætte mindre erfarne analytikere. Selvom noget af det kan være sandt, anvender de ensartede modeller og kontrol på de bestande, de dækker, og er virkelig uafhængige. De har også en arv og deres ry for at opretholde, hvilket fremmer et godt miljø til at producere uafhængig forskning.

Salgssidesanalytikere kan også have en interesseret interesse i de virksomheder, de dækker i form af at generere ideer til deres kunder eller bringe opmærksomhed til et firma, som de planlægger at have eller har forretningsforbindelser med. Før teknologibubblen var der et antal analytikere på salgssiden, der direkte dækkede aktier, hvor investeringsbanksiden af ​​den forretning, de arbejdede for, bragte til markedet. Disse analytikere havde ikke fulgt "den kinesiske mur" -koncept, der var designet til at holde forsknings- og investeringsbankaktiviteter adskilt. Selvom en del af denne aktivitet stadig fortsætter, har nye lovgivningsmæssige og frivillige ændringer i processen fundet sted, og det ser ud til at være en vis forbedring. Desværre vil der altid være potentiale for konflikt.

Bundlinjen

Der synes ikke at være nogen klar løsning på, hvilken type analytiker der skal følges. For nylig er der sket væsentlige ændringer i, hvordan forskning produceres, og det vil tage tid, før virkningerne griber fat. Stadig, hvis man ser tilbage på forskningsprocessens historie, er de grundlæggende ikke ændret. Hvis du vil vide, hvilken analytiker du skal følge, er du nødt til at udføre de samme test, der holder tiden. Læs det fine skrift, sammenlign deres opkald med andre analytikere, find ud af, hvordan de bliver kompenseret, og se på deres track record og sørg for at dække de store valg og deres flopper. I bund og grund er det ikke bare at tage en analytikers ord for det - han eller hun er kun menneske.