Sovereign Wealth Funds: En introduktion

Suveræne formuefonde har tiltrukket sig en masse opmærksomhed i de senere år, da flere lande åbner fonde og investerer i store navnefirmaer og aktiver. Nogle eksperter vurderer, at alle suveræne formuesfonde samlet har mere end $ 500 billioner i aktiver i 2012, et antal, der forventes at vokse relativt hurtigt. Dette har givet anledning til en udbredt bekymring over den indflydelse, disse fonde har på den globale økonomi. Som sådan er det vigtigt at forstå nøjagtigt, hvad suveræne formue er, og hvordan de først blev til.

Sovereign Wealth Fund

En suveræn formue er en statsejet pool af penge, der investeres i forskellige finansielle aktiver. Pengene stammer typisk fra et lands budgetoverskud. Når en nation har overskydende penge, bruger den en suveræn formue som en måde at tragte den til investeringer snarere end blot at holde dem i centralbanken eller kanalisere den tilbage i økonomien.

Motiverne for at oprette en suveræn formue varierer fra land til land. F.eks. Genererer De Forenede Arabiske Emirater en stor del af sine indtægter fra eksport af olie og har brug for en måde at beskytte overskydende reserver mod oliebaseret risiko, og placerer således en del af disse penge i en suveræn formue. Mange nationer bruger suveræne formuesfonde som en måde at samle overskud til gavn for nationens økonomi og dens borgere.

Den suveræne formuesfunds primære funktioner er at stabilisere landets økonomi gennem diversificering og generere formue for fremtidige generationer.

Historie

De første fonde stammer fra 1950'erne. Suveræne formuefonde blev en løsning for et land med et budgetoverskud. Den første suveræne formue var Kuwait Investment Authority, der blev oprettet i 1953 for at investere overskydende olieindtægter. Først to år senere oprettede Kiribati en fond til at holde sine indtægtereserver. Lidt ny aktivitet fandt sted indtil tre større fonde blev oprettet:

• Abu Dhabis investeringsmyndighed (1976)
• Singapore's Government Investment Corporation (1981)
• Norges statslige pensionskasse (1990)

I løbet af de sidste par årtier er størrelsen og antallet af suveræne formuesfonde steget dramatisk. I 2012 er der mere end 50 suveræne formuesfonde, og har ifølge SWF Institute overskridelse nord for 5 billioner dollars.

Råvare mod suveræne formue i ikke-handelsvare

Suveræne formuefonde kan falde i to kategorier, råvare eller ikke-råvare. Forskellen mellem de to kategorier er, hvordan fonden finansieres.

Varer, suveræne formue, finansieres ved eksport af råvarer. Når prisen på en vare stiger, vil nationer, der eksporterer denne vare, se større overskud. Omvendt, når en eksportdrevet økonomi oplever et fald i prisen på denne vare, skabes der et underskud, der kan skade økonomien. En suveræn formue fungerer som en stabilisator for at diversificere landets penge ved at investere i andre områder.

Varer, suveræne formuefonde har oplevet en enorm vækst, da olie- og gaspriserne steg mellem 2000 og 2012. I 2012 udgjorde råvarefinansierede midler mere end 2, 5 billioner dollars.

Ikke-råvarefond finansieres typisk med et overskud af valutareserver fra overskud på anfordringskonti. Ikke-råvarefond beløb sig til 2 billioner dollars i 2012, hvilket er tre gange det samlede antal tre år tidligere.

I øjeblikket finansieres størstedelen af ​​midlerne af råvarer, men ikke-råvarefonde kan nå ud over 50% af det samlede beløb inden 2015.

Hvad investerer suveræne rigdommefonde i?

Suveræne formuefonde er traditionelt passive, langsigtede investorer. Få suveræne formuefonde afslører deres fulde porteføljer, men suveræne formuefonde investerer i en lang række aktivklasser, herunder:

• Statsobligationer
• Aktier
• Udenlandske direkte investeringer

Et stigende antal fonde henvender sig imidlertid til alternative investeringer, såsom hedgefonde eller private equity, som ikke er tilgængelige for de fleste detailinvestorer. Den Internationale Valutafond rapporterer, at suveræne formuesfonde har en højere grad af risiko end traditionelle investeringsporteføljer, der har store andele i de ofte flygtige nye markeder.

Suveræne formuefonde bruger en række investeringsstrategier:

• Nogle fonde investerer udelukkende i børsnoterede finansielle aktiver.
• Andre investerer i alle de største aktivklasser.

Fonde adskiller sig også i kontrolniveauet, de antager, når de investerer i virksomheder:

• Der er suveræne formuefonde, der sætter en grænse for antallet af købte aktier i et selskab og vil håndhæve begrænsninger enten for at diversificere deres porteføljer eller overholde deres egne etiske standarder.
• Andre suveræne formuesfonde indtager en mere aktiv tilgang ved at købe større andele i virksomheder.

International debat

Suveræne formuesfonde repræsenterer en stor og voksende del af den globale økonomi. Størrelsen og den potentielle indflydelse, som disse fonde kunne have på international handel, har ført til betydelig modstand, og kritikken er steget efter kontroversielle investeringer i De Forenede Stater og Europa. Efter realkreditkrisen i 2006-2008 hjalp suveræne formue med til at redde de kæmpende vestlige banker CitiGroup, Merrill Lynch, UBS og Morgan Stanley. Dette fik kritikere til at bekymre sig om, at udenlandske nationer fik for meget kontrol over indenlandske finansielle institutioner, og at disse nationer kunne bruge denne kontrol af politiske grunde. Denne frygt kan også føre til investeringsprotektionisme og muligvis skade den globale økonomi ved at begrænse værdifulde investeringsdollar.

I USA og Europa har mange økonomiske og politiske ledere understreget vigtigheden af ​​at overvåge og muligvis regulere suveræne formue. Mange politiske ledere hævder, at suveræne formuesfonde udgør en trussel mod den nationale sikkerhed, og deres manglende gennemsigtighed har givet anledning til denne kontrovers. De Forenede Stater behandlede denne bekymring ved at vedtage loven om udenrigsinvesteringer og national sikkerhed fra 2007, der etablerede større kontrol, når en udenlandsk regering eller statsejet enhed forsøger at købe et amerikansk aktiv.

Vestlige magter er blevet bevogtet med at tillade suveræne formue at investere og har bedt om forbedret gennemsigtighed. Da der imidlertid ikke findes nogen substantiel dokumentation for, at fonde fungerer under politiske eller strategiske motiver, har de fleste lande blødgjort deres position og endda hilst investorerne velkommen.

Bundlinjen

Størrelsen og antallet af suveræne formuesfonde vokser fortsat, hvilket sikrer, at disse fonde vil forblive en vigtig del af den globale økonomi i fremtiden. En rapport projicerer, at hvis suveræne formuesfonde fortsætter med at vokse i deres nuværende tempo, vil de overstige den årlige økonomiske produktion i USA i 2015 og i EU inden 2016. Fremkomsten af ​​suveræne formuesfonde er en vigtig udvikling for internationale investeringer og når regulerings- og gennemsigtighedsspørgsmål løses i de kommende år, vil disse fonde sandsynligvis påtage sig en vigtig rolle i udformningen af ​​den globale økonomi.