De mest berømte gearede opkøb

En gearet buyout henviser til erhvervelse eller overtagelse af et selskab, hvor et betydeligt beløb er lånt for at imødekomme anskaffelsesomkostningerne. Leveraged opkøb, populært kendt som LBO'er, udføres ofte af private equity-virksomheder. Da det selskab, der foretager købet, kan finansiere næsten 90% af dealerværdien, muliggør det store erhvervelser, selv om den erhverver har lidt kapital til at forpligte.

Målvirksomhedens aktiver fungerer normalt som sikkerhed for optagelse af lånet. Når handlen er afsluttet, hjælper den fremtidige pengestrøm fra det nyligt erhvervede selskab med at tilbagebetale gælden. I nogle tilfælde tilbagebetales gælden ved salg af nogle af det erhvervede virksomheds aktiver. Sådanne aftaler fungerer lønnsomme i tilfælde, hvor afkastet, der genereres af det erhvervede firma, opvejer omkostningen ved gæld. (For mere skal du læse: "Forståelse med gearede opkøb")

Udnyttede opkøb var vidne til massiv popularitet i 1980'erne, som blev efterfulgt af en pausefase i 1990'erne. Aktiviteten steg igen i de tidlige 2000'ere takket være de lave renter, tilgængeligheden af ​​gældsfinansiering og lette udlånspolitikker.

Nogle velkendte private equity-virksomheder, der driver LBO'er, er Kohlberg Kravis Roberts & Co. (NYSE: KKR), Blackstone Group LP (NYSE: BX), Carlyle Group LP (NASDAQ: CG), Texas Pacific Group (TPG Capital ), Bain Capital og Goldman Sachs Private Equity.

Her er syv af de største og mest berømte gearede opkøb nogensinde ( i ingen specifik rækkefølge ):

Alltel Corp

Alltel blev håndplukket af Goldman Sachs (GS) private equity-fløj og Texas Pacific Group (TPG Capital) i 2007 for ca. 27, 5 milliarder dollars. Det gearede udkøb af Alltel, den femte største operatør af trådløse telefoner dengang, var den største opkøb i det amerikanske telekommunikationsområde. Alltel blev vurderet blandt de bedst bedrevne virksomheder og blev derfor set på som et attraktivt mål. Goldman Sachs og Texas Pacific Group holdt ikke Alltel længe og solgte det til Verizon Wireless, som er et joint venture mellem Vodafone (NASDAQ: VOD) og Verizon Communications (NYSE: VZ).

HCA Holdings Inc (NYSE: HCA)

Hospital Corporation of America, der blev grundlagt i 1968, blev erhvervet af HCA-grundlægger Dr. Thomas F. Frist Jr., Kohlberg Kravis Roberts & Co, Bain Capital og Merrill Lynch Global Private Equity. Handlen, der blev annonceret i 2006, havde en samlet transaktionsomkostning på 33 milliarder dollars, hvilket gjorde den til den største buyout-aftale på det tidspunkt. Hospital Corporation of America, blot kendt som HCA Holdings Inc, blev endnu en gang offentlig i 2011 og handlede på New York Stock Exchange (NYSE). Det bemærkes, at Merrill Lynch Global Private Equity blev erhvervet af Bank of America Corporation som et resultat af overtagelsen af ​​Merrill Lynch & Co. Inc. i januar 2009.

TXU Corp

Meddelelsen om planen om at overtage det Texas-elselskab TXU Corp, nu Energy Future Holdings Corp, blev foretaget i 2007 af en gruppe private equity-virksomheder. Erhvervelsen på 31, 8 mia. Dollars gjorde det til den største opkøb i historien, der fortrængte RJR Nabisco-overtagelsen, der blev annonceret i 1998 (RJR Nabisco er stadig den største med hensyn til inflationsjusterede værdier). TXUs gearede opkøb blev betragtet som enorm med en virksomhedsværdi på $ 43, 8 milliarder. Handlen så så lovende ud, at den endda lokkede i investeringsbanker som Citigroup (C) og Lehman Brothers for at være en del af aftalen sammen med Kohlberg Kravis Roberts & Co, Texas Pacific Group (TPG Capital) og Goldman Sachs.

First Data Corp

Koblberg Kravis Roberts & Co, der er gearet med First Data Corp i 2007, er stadig en af ​​de største private equity-teknologiaftaler. Handlen blev gennemført med en tilknyttet bestemmelse, kendt som "go-shop periode", der gjorde det muligt for et selskab at anmode om andre forslag i en periode på 50 dage. Handlen til en værdi af $ 29 milliarder inkluderede omkostninger til begrænsede aktier, aktieoptioner og gæld. First Data Corp er et førende elektronisk overgangsfirma. I 2014 hjalp Kohlberg Kravis Roberts & Co betalingsforarbejdningsfirmaet med at reducere sin gældsbyrde gennem en privat placering på 3, 5 milliarder dollars.

Harrah's Entertainment Inc (NASDAQ: CZR)

Køb af 2006 af Harrahs Entertainment er en af ​​de største erhvervelser af private equity i spilindustrien. Det største casinoselskab accepterede buyout-tilbudet fra to private equity-selskaber, Apollo Global Management (NYSE: APO) og Texas Pacific Group (TPG Capital) for 27, 4 milliarder dollars (inklusive gæld på 10, 7 milliarder dollars). Virksomheden ændrede navn fra Harrah's Entertainment Inc til Caesars Entertainment Corp i 2010, hvor Harrah fortsatte som et af sine mærker.

Egenskabskontorets egenskaber

Opkøb af Equity Office Properties Trust blev vundet af Blackstone Group LP (NYSE: BX) efter en budkonkurrence med Vornado Realty Trust (NYSE: VNO). Konkurrencen tvang Blackstone til at hæve sit tilbud fra $ 48, 50 pr. Aktie til $ 55, 5 pr. Aktie. Equity Office Properties Trust havde accepteret Blackstones oprindelige tilbud på $ 48, 5 pr. Aktie, før Vornado foreslog sit tilbud på $ 52 pr. Aktie, hvilket udløste en budkrig mellem dem. De samlede transaktionsomkostninger for aftalen blev 39 milliarder dollars, hvilket placerede den blandt de største gearede opkøb.

RJR Nabisco

RJR Nabiscos opkøb er den største, mest kontroversielle, fjendtlige og aggressive overtagelse i private equity-industriens historie. RJR Nabisco Inc, en tobaks- og madgigant blev købt for 25 milliarder dollars af Kohlberg Kravis Roberts & Co i slutningen af ​​80'erne efter en hård overtagelseskamp. Virksomhedens værdi af handlen blev derefter anslået til $ 31 milliarder, hvilket i dag svarer til cirka $ 55 milliarder. "Deal-dramaet" omkring dets udkøb var så stærkt, at det er blevet fanget i en bog (og en film) med titlen Barbarians at the Gate. (Relateret læsning, se: "Corporate Kleptocracy At RJR Nabisco")

Bundlinie

Nogle af de andre fremtrædende gearede opkøb fra fortiden inkluderer Hilton Hotels Corp, Kinder Morgan Inc (NYSE: KMI) (sag om ledelsesopkøb), SLM Corporation (NASDAQ: SLM, populært kendt som Sallie Mae), Clear Channel Communication Inc, Capmark Inc, Albertsons Inc, Freescale Semiconductor Inc (NYSE: FSL) og Alliance Boots PLC. Selvom de fleste af disse tilbud er store med hensyn til værdi, er det kun nogle få, der har været succeshistorier.