reflexivity
Refleksivitet inden for økonomi er teorien om, at der findes en feedback-loop, hvor investorernes opfattelse påvirker økonomiske grundlæggende elementer, hvilket igen ændrer investorens opfattelse. Teorien om refleksivitet har sine rødder i sociologien, men i verdenen af økonomi og finans er dens primære talsmand George Soros. Soros mener, at refleksivitet modbeviser meget af mainstream økonomisk teori og bør blive et hovedfokus i økonomisk forskning, og endda fremsætter grandiose påstande om, at det "giver anledning til en ny moral såvel som en ny epistemologi."
Key takeaways
- Refleksivitet er en teori om, at positive tilbagekoblingssløjfer mellem forventninger og økonomiske fundamentaler kan forårsage prisudviklinger, der væsentligt og vedvarende afviger fra ligevægtspriserne.
- Reflexivitys primære talsmand er George Soros, der krediterer det med meget af sin succes som investor.
- Soros mener, at refleksivitet er i modstrid med det meste af mainstream økonomisk teori.
Forståelse af refleksivitet
Refleksivitetsteori siger, at investorer ikke baserer deres beslutninger på virkeligheden, men snarere på deres opfattelse af virkeligheden i stedet. De handlinger, der følger af disse opfattelser, har indflydelse på virkeligheden eller grundlæggende elementer, som derefter påvirker investorernes opfattelse og dermed priser. Processen er selvforstærkende og har tendens til ubalance, hvilket får priserne til at blive mere og mere løsrevet fra virkeligheden. Soros betragter den globale finanskrise som en illustration af teorien. Efter hans opfattelse inducerede stigende boligpriser bankerne til at øge deres boliglån og til gengæld hjalp øget udlån med til at hæve boligpriserne. Uden at kontrollere stigende priser resulterede dette i en prisboble, der til sidst kollapsede, hvilket resulterede i finanskrisen og den store recession.
Soros 'teori om refleksivitet er i modstrid med begreberne økonomisk ligevægt, rationelle forventninger og den effektive markedshypotese. I den almindelige økonomiske teori impliceres ligevægtspriser af de reelle økonomiske grundlæggende elementer, der bestemmer udbud og efterspørgsel. Ændringer i økonomiske grundlæggende faktorer, såsom forbrugerpræferencer og ægte ressourceknaphed, vil få markedsdeltagerne til at byde priser op eller ned baseret på deres mere eller mindre rationelle forventninger til, hvad økonomiske fundamentaler indebærer for fremtidige priser. Denne proces inkluderer både positiv og negativ feedback mellem priser og forventninger til økonomiske grundlæggende elementer, som balanserer hinanden til en ny ligevægtspris. I mangel af væsentlige hindringer for at kommunikere information om økonomiske grundlæggende forhold og gennemføre transaktioner til gensidigt aftalte priser, vil denne prisproces have en tendens til at holde markedet hurtigt og effektivt i retning af ligevægt.
Soros mener, at refleksivitet udfordrer ideen om økonomisk ligevægt, fordi det betyder, at priserne kan afvige fra ligevægtsværdierne med et betydeligt beløb vedvarende over tid. Efter Soros mening skyldes dette, at prisdannelsesprocessen er refleksiv og domineret af positive feedback-løkker mellem priser og forventninger. Når der sker en ændring i økonomiske grundlæggende faktorer, forårsager disse positive feedback-løkker priserne under eller overskydende den nye ligevægt. På en eller anden måde mislykkes den normale negative feedback mellem priser og forventninger til økonomiske grundlæggende elementer, som ville modvirke disse positive feedback-løkker. Til sidst vender trenden, når markedsdeltagere anerkender, at priserne er løsrevet fra virkeligheden og revideret deres forventninger (skønt Soros ikke anerkender dette som negativ feedback).
Som bevis for hans teori peger Soros på boom-bust-cyklus og forskellige episoder af prisbobler efterfulgt af prisulykker, når det er almindeligt antaget, at priserne afviger stærkt fra ligevægtsværdierne impliceret af økonomiske fundamentaler. Han henviser ofte til brugen af gearing og tilgængeligheden af kredit ved igangsætning af processen og rollen som flydende valutakurser i disse episoder.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.