Kvantitative lempelser
Kvantitativ lempelse er en ukonventionel pengepolitik, hvor en centralbank køber statspapirer eller andre værdipapirer fra markedet for at øge pengemængden og tilskynde til udlån og investeringer. Når de korte renter er på eller nærmer sig nul, er normale åbne markedsoperationer, der målrenter, ikke længere effektive, så i stedet kan en centralbank målrette mod specificerede mængder af aktiver, der skal købes. Kvantitativ lempelse øger pengemængden ved at købe aktiver med nyligt oprettede bankreserver for at give bankerne mere likviditet.
Key takeaways
- Kvantitativ lempelse (QE) er navnet på en strategi, som en centralbank kan bruge til at øge den indenlandske pengemængde.
- QE bruges normalt, når renten allerede er tæt på 0 procent og kan fokuseres på køb af statsobligationer fra banker.
- QE-programmer blev vidt brugt efter finanskrisen i 2008, skønt nogle centralbanker, som Bank of Japan, havde brugt QE i flere år forud for finanskrisen.
Mohamed El-Erian: Investopedia-profil del 2
Forståelse af kvantitativ lempelse
For at udføre kvantitativ lempelse øger centralbankerne udbuddet af penge ved at købe statsobligationer og andre værdipapirer. At øge udbuddet af penge svarer til at øge udbuddet af ethvert andet aktiv - det sænker omkostningerne ved penge. En lavere pengeomkostning betyder, at renterne er lavere, og banker kan låne med lettere betingelser. Denne strategi bruges, når renterne nærmer sig nul, på hvilket tidspunkt centralbankerne har færre værktøjer til at påvirke den økonomiske vækst.
Hvis kvantitativ lempelse af sig selv mister effektiviteten, kan finanspolitikken (offentlige udgifter) bruges til yderligere at udvide pengemængden. Faktisk kan kvantitativ lempelse endda sløre grænsen mellem pengepolitikken og finanspolitikken, hvis de købte aktiver består af langsigtede statsobligationer, der udstedes til finansiering af konjunkturudgifter.
Ulemperne ved kvantitativ lempelse
Hvis centralbanker øger pengemængden, kan det forårsage inflation. I et værste tilfælde kan centralbanken forårsage inflation gennem QE uden økonomisk vækst og forårsage en periode med såkaldt stagflation. Selvom de fleste centralbanker er oprettet af deres lands regering og er involveret i en vis lovmæssig tilsyn, kan centralbanker ikke tvinge bankerne til at øge udlånet eller tvinge låntagere til at søge lån og investere. Hvis den øgede pengemængde ikke fungerer gennem bankerne og ind i økonomien, er QE muligvis ikke effektiv, undtagen som et redskab til at lette underskudsudgifter (dvs. finanspolitik).
En anden potentielt negativ konsekvens er, at kvantitativ lempelse kan devaluere den indenlandske valuta. For producenter kan dette hjælpe med at stimulere væksten, fordi eksporterede varer ville være billigere på det globale marked. En faldende valutaværdi gør importen imidlertid dyrere, hvilket kan øge produktionsomkostningerne og forbrugerpriserne.
Er kvantitativ lettelse effektiv?
Under QE-programmerne udført af den amerikanske centralbank, der startede i 2008, øgede Fed pengemængden med $ 4 billioner. Dette betyder, at aktivsiden af Fed's balance steg betydeligt, da den købte obligationer, prioritetslån og andre aktiver. Feds forpligtelser, primært reserver i amerikanske banker, voksede med det samme beløb. Målet var, at bankerne skulle låne og investere disse reserver for at stimulere væksten.
Som du kan se i det følgende diagram, fastholdt bankerne dog meget af disse penge som overskydende reserver. På det højeste havde amerikanske banker 2, 7 billioner dollars i overskydende reserver, hvilket var et uventet resultat for Fed's QE-program.
De fleste økonomer mener, at Fed's QE-program hjalp med at redde den amerikanske (og verdens) økonomi efter finanskrisen i 2008. Omfanget af dens rolle i den efterfølgende opsving er imidlertid mere diskuteret og umuligt at kvantificere. Andre centralbanker har forsøgt at indsætte QE for at bekæmpe recession og deflation med lignende overskyede resultater.
Efter den asiatiske finansielle krise i 1997 faldt Japan i en økonomisk recession. Fra og med 2000 begyndte Bank of Japan (BoJ) et aggressivt QE-program for at begrænse deflationen og stimulere økonomien. Bank of Japan flyttede fra at købe japanske statsobligationer til at købe privat gæld og aktier. QE-kampagnen opfyldte ikke sine mål. Ironisk nok havde BoJ-guvernørerne konkluderet, at "QE ikke var effektiv" bare måneder før lanceringen af deres program i 2000. Mellem 1995 og 2007 faldt det japanske BNP fra $ 5, 45 billioner til $ 4, 52 billioner i nominelle termer, trods BoJ's bestræbelser.
Den schweiziske nationalbank (SNB) anvendte også en QE-strategi efter finanskrisen i 2008. Til sidst ejede SNB aktiver næsten lig med den årlige økonomiske produktion for hele landet, hvilket gjorde SNB's version af QE til den største i verden i forhold til BNP. Selv om den økonomiske vækst har været positiv i den efterfølgende opsving, er det usikkert, hvor meget SNB's QE-program har bidraget til denne opsving. For eksempel, selv om det var det største QE-program i verden som et forhold til BNP og renten blev skubbet til under 0%, var SNB stadig ikke i stand til at nå sine inflationsmål.
I august 2016 meddelte Bank of England (BoE), at den ville lancere et yderligere QE-program for at hjælpe med at afhjælpe bekymringerne over "Brexit." Planen var, at BoE skulle købe 60 milliarder pund statsobligationer og 10 milliarder pund i selskabsgæld. Hvis det lykkes, burde planen have forhindret renten i at stige i Storbritannien og stimuleret erhvervsinvesteringer og beskæftigelse.
Fra august 2016 til juni 2018 rapporterede Office for National Statistics i Storbritannien, at fast bruttoinvestering (et mål for erhvervsinvesteringer) voksede med en gennemsnitlig kvartalsrate på 0, 4 procent, hvilket var lavere end gennemsnittet fra 2009 til 2018. Udfordringerne for økonomer er at opdage, om væksten ville have været værre uden kvantitativ lempelse.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.