Privat investering i offentlig kapital - PIPE
Privat investering i offentlig kapital (PIPE) er køb af aktier i børsnoteret aktie til en pris, der ligger under den aktuelle markedsværdi (CMV) pr. Aktie. Denne købsmetode er en praksis hos investeringsselskaber, gensidige fonde og andre store, akkrediterede investorer. En traditionel PIPE er en, hvor der udstedes en fælles eller foretrukken aktie til en fast pris til investoren - en struktureret PIPE udsteder fælles eller foretrukne aktier i konvertibel gæld.
Formålet med et PIPE er, at udstederen af aktien skal skaffe kapital til det offentlige selskab. Denne finansieringsteknik er mere effektiv end sekundære tilbud på grund af færre lovgivningsmæssige problemer med Securities and Exchange Commission (SEC).
Key takeaways
- Privat investering i public equity (PIPE) forekommer, når en institutionel eller anden type akkrediteret investor køber aktier direkte fra et offentlig selskab under markedsprisen.
- Da de har mindre strenge lovkrav end offentlige tilbud, sparer PIPE'er virksomheder tid og penge og samler hurtigere penge til dem.
- Den diskonterede pris på PIPE-aktier betyder mindre kapital for virksomheden, og deres udstedelse udvider effektivt den nuværende aktionærers andel.
Sådan fungerer en privat investering i offentlig kapital
Et børsnoteret selskab kan muligvis bruge et PIPE ved sikring af midler til driftskapital, ekspansion eller erhvervelser. Virksomheden kan oprette nye aktier eller bruge nogle fra sin forsyning, men aktierne sælges aldrig på en børs. I stedet køber disse store investorer selskabets aktier i en privat placering, og udstederen indgiver en videresalgsregistreringserklæring til SEC.
Den udstedende forretning opnår typisk sin finansiering - det vil sige investorernes penge til aktierne - inden for to til tre uger, snarere end at vente flere måneder eller længere, som det ville med et sekundært aktietilbud. Registrering af de nye aktier med SEC træder typisk i kraft inden for en måned efter arkivering.
Overvejelser til PIPE-købere
PIPE-investorer kan købe aktier under markedsprisen som en sikring af beskyttelse mod, at aktiekursen falder, når nyhederne om PIPE kommer ud. Rabatten fungerer også som kompensation for en vis mangel på likviditet i aktierne. Da dette tilbud var et PIPE, kan køberne ikke sælge deres aktier, før virksomheden indleverer sin videresalgsregistreringserklæring til SEC. Imidlertid kan en udsteder normalt ikke sælge mere end 20% af sin udestående aktie til en rabat uden at have modtaget forudgående godkendelse fra nuværende aktionærer.
En traditionel PIPE-aftale giver investorer mulighed for at købe fælles aktier eller foretrukne aktier, der kan konverteres til fælles aktier til en forudbestemt pris eller valutakurs. Hvis virksomheden fusioneres med en anden eller snart sælges, kan investorer muligvis modtage udbytte eller andre udbetalinger. På grund af disse fordele prissættes traditionelle PIPE'er typisk til eller nær aktiens markedsværdi.
Med en struktureret PIPE sælges foretrukne aktie- eller gældspapirer, der kan konverteres til fælles aktie. Hvis værdipapirerne indeholder en nulstillingsklausul, er nye investorer afskærmet mod nedsatte risici, men eksisterende aktionærer er udsat for den større risiko for fortynding i aktieværdier. Af denne grund kan en struktureret PIPE-transaktion muligvis kræve forudgående aktionærgodkendelse.
Fordele og ulemper ved PIPE'er
Privat investering i offentlig kapital giver flere fordele for udstedere. Store mængder aktier sælges typisk til kyndige investorer på lang sigt, hvilket sikrer, at virksomheden sikrer den finansiering, det har brug for. PIPE'er kan være særligt fordelagtige for små til mellemstore offentlige virksomheder, der måske har svært ved at få adgang til mere traditionelle former for kapitalfinansiering.
Da PIPE-aktier ikke behøver at blive registreret på forhånd hos SEC eller opfylde alle de sædvanlige føderale registreringskrav til offentlige aktietilbud, foregår transaktioner mere effektivt med færre administrative krav.
På den nedadvendte side kan investorer dog sælge deres aktier på kort tid og nedbringe markedsprisen. Hvis markedsprisen falder under en fastlagt tærskel, kan virksomheden muligvis udstede yderligere aktier til en markant reduceret pris. Denne nye emission udvider værdien af aktionærernes investeringer.
Kortsælgere kan drage fordel af situationen ved gentagne gange at sælge deres aktier og sænke aktiekursen, hvilket potentielt kan resultere i, at PIPE-investorer har majoritetsejerskab i virksomheden. Indstilling af en minimumskurs, under hvilken der ikke udstedes nogen kompenserende aktie, kan undgå dette problem.
Fordele
Hurtig kilde til kapitalfonde
Mindre krav til papirarbejde og arkivering
Lavere transaktionsomkostninger
Nedsatte aktiekurser (for investorer)
Ulemper
Udvandet aktieværdi (for nuværende aktionærer)
Købere begrænset til akkrediterede investorer
Diskonteret aktiekurs (minus kapital for selskabet)
Potentielt behov for aktionærgodkendelse
Eksempel på den virkelige verden på et PIPE
I februar 2018, Yum! Brands (YUM), ejeren af Taco Bell og KFC, annoncerede, at de køber 200 mio. USD af take-selskabets GrubHub-aktie gennem et PIPE. I dette tilfælde Yum! kørte PIPE for at skabe et stærkere partnerskab mellem de to virksomheder for at øge salget på dets restauranter gennem afhentning og levering. Den ekstra likviditet gjorde det muligt for GrubHub at udvide sit amerikanske leveringsnetværk og skabe en mere problemfri ordreoplevelse for kunder i begge virksomheder. GrubHub udvidede også sin bestyrelse fra ni til 10 og tilføjede en repræsentant fra Yum!
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.