Modern Portfolio Theory (MPT)
Modern portfolio theory (MPT) er en teori om, hvordan risikovillige investorer kan konstruere porteføljer for at optimere eller maksimere forventet afkast baseret på et givet niveau af markedsrisiko, idet de understreger, at risiko er en iboende del af højere belønning. Ifølge teorien er det muligt at konstruere en "effektiv grænse" af optimale porteføljer, der giver det maksimale forventede afkast for et givet risikoniveau. Denne teori blev banebrydet af Harry Markowitz i hans papir "Portfolio Selection", der blev offentliggjort i 1952 af Journal of Finance. Han blev senere tildelt en Nobelpris for at udvikle MPT.
01:32Modern Portfolio Theory (MPT)
Forståelse af moderne porteføljeteori (MPT)
Moderne porteføljeteori hævder, at en investerings risiko- og afkastegenskaber ikke bør ses alene, men skal vurderes ud fra, hvordan investeringen påvirker den samlede porteføljes risiko og afkast.
MPT viser, at en investor kan konstruere en portefølje af flere aktiver, der maksimerer afkastet for et givet risikoniveau. På samme måde, i betragtning af et ønsket niveau af forventet afkast, kan en investor konstruere en portefølje med den lavest mulige risiko. Baseret på statistiske mål som varians og sammenhæng er en individuel investerings afkast mindre vigtig, end hvordan investeringen opfører sig i sammenhæng med hele porteføljen.
Porteføljerisiko og forventet afkast
MPT antager, at investorer er risikovillige, hvilket betyder, at de foretrækker en mindre risikofyldt portefølje frem for en mere risikofyldt for et givet afkast. Dette indebærer, at en investor kun påtager sig mere risiko, hvis han eller hun forventer mere belønning.
Det forventede afkast af porteføljen beregnes som en vægtet sum af de enkelte aktivers afkast. Hvis en portefølje indeholdt fire lige vægtede aktiver med forventet afkast på 4, 6, 10 og 14%, ville porteføljens forventede afkast være:
(4% x 25%) + (6% x 25%) + (10% x 25%) + (14% x 25%) = 8, 5%
Porteføljens risiko er en kompliceret funktion af variationerne i hvert aktiv og sammenhængen mellem hvert aktivpar. For at beregne risikoen for en portefølje med fire aktiver har en investor brug for hver af de fire aktivers afvigelser og seks korrelationsværdier, da der er seks mulige kombinationer af to aktiver med fire aktiver. På grund af aktivkorrelationer er den samlede porteføljerisiko eller standardafvigelse lavere end hvad der ville blive beregnet med et vægtet beløb.
Effektiv grænse
Enhver mulig kombination af aktiver, der findes, kan afbildes på en graf med porteføljens risiko på X-aksen og det forventede afkast på Y-aksen. Dette plot afslører de mest ønskelige porteføljer. Antag f.eks., At portefølje A har et forventet afkast på 8, 5% og en standardafvigelse på 8%, og at portefølje B har et forventet afkast på 8, 5% og et standardafvigelse på 9, 5%. Portefølje A anses for at være mere "effektiv", fordi den har det samme forventede afkast, men lavere risiko. Det er muligt at tegne en opad skrå hyperbola for at forbinde alle de mest effektive porteføljer, og dette er kendt som den effektive grænse. Det er ikke ønskeligt at investere i en portefølje, der ikke er på denne kurve.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.