Marathon Oil eller Marathon Petroleum: Hvilken er det bedre lager?

Marathon Oil (NYSE: MRO) blev to virksomheder den 30. juni, da raffinaderi og markedsføring af aktiverne, ofte benævnt nedstrøms, blev spundet af i Marathon Petroleum (NYSE: MPC), en separat ejet og drevet virksomhed. Marathon Oil-aktionærer vil modtage et årligt udbytte på 60 cent pr. Aktie, og Marathon Pete-aktionærer 80 cent per aktie. Marathon Oil-aktionærer inden spinoff står nu over for flere muligheder. Sælger de deres Marathon Pete-aktier? Eller hvad med at sælge deres Marathon Oil-aktier og købe mere af det nyligt præciserede selskab, eller holder de fortsat begge dele? Læs videre, så giver jeg dig mit svar.
TUTORIAL: Fem minutters investering

Integreret olie
Det ultimative integrerede olieselskab var Standard Oil, oprettet af John D. Rockefeller som en måde at beskytte mod volatilitet i branchen. Ved at eje hele forsyningskæden var oliepriserne mindre gennemsigtige, hvilket gav store skattefordele til Rockefeller, der fortsatte med at blive den rigeste person i sin æra. I dag er Standard Oil seks ekstremt store virksomheder (Marathon Pete inkluderet) og er ved at blive syv, når ConocoPhillip s (NYSE: COP) spinder sin raffinering og markedsføringsvirksomhed ud. De to træk har brancheeksperter, der antyder, at det kun er et spørgsmål om tid, før BP (NYSE: BP) og ExxonMobil (NYSE: XOM) gør det samme. Nogle antyder, at ExxonMobil ville få $ 80 milliarder dollar i yderligere markedskapital ved at gøre det. Med gennemsigtig prisfastsættelse på hvert punkt i forsyningskæden har integration kun ringe værdi. Tiden viser, hvor meget ekstra rigdom Marathon skaber for aktionærerne ved at opdele sin forretning i to.

Udforskning og produktion
Uden tvivl holdt Marathon Oil den sexere og mere rentable del af sin forretning. Investopedias Eric Fox gør et godt stykke arbejde med at fremhæve begge virksomheders største aktiver i to (I, II) 5. juli-artikler, så jeg vil ikke dvæle ved emnet. Alt hvad du virkelig behøver at vide er, at Marathon Olies tre driftssegmenter i 2010 tjente $ 2 milliarder på $ 9, 8 milliarder i omsætning, mens dets raffinering, markedsføring og transportsegment (Marathon Pete) genererede seks gange så meget omsætning, men alligevel gav kun en tredjedel fortjenesten . Før du hopper til konklusionerne, er det imidlertid vigtigt at bemærke, at investeringerne i RM&T-segmentet i 2010 var 2, 2 milliarder dollars mindre. I de foregående år var forskellen i udgifterne ikke så bred, men det illustrerer, hvor krævende olieudforskning kan være på kontantreserver, og det vil ikke ændre sig.

Nuværende værdi
For hver to aktier i Marathon Oil fik aktionærerne en andel af Marathon Pete. Det sætter Marathon Pete's markedskapital på $ 14, 1 milliarder baseret på 356 millioner udestående aktier og en virksomhedsværdi (EV) på $ 14, 4 milliarder, hvilket er 7, 2 gange EBITDA. Marathon Olies nuværende markedskapital er $ 22, 1 milliarder, og dens EV er $ 25, 7 milliarder eller 4, 1 gange EBITDA. I det mindste med denne standard er Marathon Oil den bedre aftale.

Men ikke så hurtigt. Ifølge Yahoo Finance anslår 11 analytikere, at Marathon Petes 2011-indtjening pr. Aktie (EPS) vil være $ 6, 06 pr. Aktie. Det er et P / E-forhold på 6, 6 til de nuværende priser. Mere vigtigt er, at 6, 06 dollar EPS omsættes til en nettoindtægt på 2 milliarder dollars. Hvis det er overalt nøjagtigt, betaler du mindre end syv gange indtjening for et firma, der har mere end fordoblet indtjening. Jeg er skeptisk over for tal på dette tidspunkt, fordi det har været en offentlig virksomhed mindre end en måned, men første kvartal producerede segmentindtægter på $ 527 millioner sammenlignet med et tab på 237 millioner dollars året før, så det er mere end muligt, at Q2-numrene den 2. august vil være lige så imponerende.

Bundlinjen
Marathon Oil er sandsynligvis en lidt bedre aftale på dette tidspunkt end Marathon Petroleum. Når det er sagt, kan jeg huske en artikel, som jeg skrev i august sidste år, der viste tre eksempler, hvor spinoff gjorde det mærkbart bedre end forælderen i 18 måneder efter splittelsen. Derfor med det i tankerne vil jeg anbefale aktionærer ikke gøre noget. (Disse fem kvalitative foranstaltninger giver investorer mulighed for at drage konklusioner om et selskab, der ikke er synlige i balancen. Tjek ved hjælp af Porters 5 kræfter til at analysere aktier .)

Brug Investopedia Stock Simulator til at handle med de aktier, der er nævnt i denne aktieanalyse, risikofri!