Leveraged rekapitalisering
En gearet rekapitalisering er en erhvervsfinansieringstransaktion, hvor et selskab ændrer sin kapitaliseringsstruktur ved at erstatte størstedelen af sin egenkapital med en pakke med gældspapirer, der består af både seniorbankgæld og efterstillet gæld. En gearet rekapitalisering kaldes også gearet recapitalisering. Med andre ord vil virksomheden låne penge for at købe tilbage aktier, der tidligere blev udstedt, og reducere mængden af egenkapital i dens kapitalstruktur. Seniorledere / medarbejdere kan modtage ekstra egenkapital for at tilpasse deres interesser med obligationsejerne og aktionærer.
Normalt bruges en gearet rekapitalisering til at forberede virksomheden på en vækstperiode, da en kapitaliseringsstruktur, der udnytter gælden, er mere fordelagtig for en virksomhed i vækstperioder. Udnyttede rekapitaliseringer er også populære i perioder, hvor renten er lav, da lave renter kan gøre at låne penge til at betale gæld eller egenkapital mere overkommelig for virksomheder.
Hældede rekapitaliseringer adskiller sig fra gearet udbytterekapitalisering. Ved rekapitalisering af udbytte forbliver kapitalstrukturen uændret, fordi der kun udbetales et specielt udbytte.
Forståelse af gearet rekapitalisering
Hældede rekapitaliseringer har en lignende struktur som brugt i gearede opkøb (LBO), i det omfang de øger den økonomiske gearing væsentligt. Men i modsætning til LBO'er forbliver de muligvis børsnoteret. Aktionærer er mindre tilbøjelige til at blive påvirket af gearede rekapitaliseringer sammenlignet med nye aktieudstedelser, fordi udstedelse af nye aktier kan fortynde værdien af eksisterende aktier, mens det ikke er lån at låne. Af denne grund betragtes aktionærerne mere gearede rekapitaliseringer.
De bruges undertiden af private equity-virksomheder til at forlade nogle af deres investeringer tidligt eller som en kilde til refinansiering. Og de har samme virkning som gearede tilbagekøb, medmindre de er rekapitalisering af udbytte. Brug af gæld kan give et skatteskjold - som kan opveje den ekstra renteudgift. Dette er kendt som Modigliani-Miller teorem, som viser, at gæld giver skattefordele, der ikke er tilgængelige via egenkapital. Og gearede recaps kan øge indtjeningen pr. Aktie (EPS), afkast på egenkapitalen og forholdet mellem pris og bogføring. At låne penge til at nedbetale ældre gæld eller købe aktier hjælper også virksomheder med at undgå mulighedsomkostningerne ved at gøre det med fortjente overskud.
Ligesom LBO'er giver gearede rekapitaliseringer incitamenter til, at ledelsen skal være mere disciplineret og forbedre driftseffektiviteten for at imødekomme større renter og hovedbetalinger. De ledsages ofte af en omstrukturering, hvor virksomheden sælger aktiver, der er overflødige eller ikke længere er en strategisk pasform for at reducere gælden. Imidlertid er faren for, at ekstremt høj gearing kan føre til, at en virksomhed mister sit strategiske fokus og bliver meget mere sårbar over for uventede chok eller en recession. Hvis det aktuelle gældsmiljø ændres, kan øgede renteudgifter true virksomhedernes levedygtighed.
Historie om gearet rekapitalisering
Udnyttede rekapitaliseringer var især populære i slutningen af 1980'erne, da langt de fleste af dem blev brugt som overtagelsesforsvar i modne industrier, som ikke kræver betydelige løbende kapitaludgifter for at forblive konkurrencedygtige. At øge gælden i balancen og dermed et virksomheds gearing fungerer som en hajafvisende beskyttelse mod fjendtlige overtagelser fra selskabsangreb.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.