Udnyttede ETF'er: Er de rigtige for dig? (SSO, DDM)

Appellen til børshandlede fonde (ETF'er) er enkel: De blander gensidige fonds diversificeringsfordele og muligheden for at handle på en daglig basis. Der er nu tusinder af ETF'er at vælge imellem, og der tilføjes mere regelmæssigt.

Tutorial: ETF Investering

Formålet med en gearet ETF er at øge eksponeringen og påvirkningen fra det underliggende indeks eller investeringerne i ETF. F.eks. Kan den gearede ETF forsøge at fordoble indeksens afkast på daglig basis. (Se The ABCs Of Stock Indexes and Index Investing for at lære mere om indekser).

Leveraged ETF'er er et andet værktøj for investorer til at få adgang til gearing på de finansielle markeder. Og fordi det at købe en ETF er så simpelt som at udstede en købsordre gennem din handelskonto, er det en meget enklere proces for de fleste end at bruge optioner, futures og handel på margin. I denne artikel viser vi dig nogle vigtige overvejelser, du skal passe på, når du køber gearede ETF'er.

I juni 2006 introducerede ProShares den første bølge af gearede ETF'er, der omtales af virksomheden som "Ultra ProShares." Ultra ETF'erne var designet til at fordoble den daglige ydelse af de underliggende indekser, de sporer. For eksempel er ProShares Ultra Dow 30 ETF (NYSEARCA: DDM) struktureret til at vinde 2%, når Dow Jones Industrial Average vinder 1%.

Flere virksomheder som Direxion fulgte efter, og ifølge data fra Morningstar er der nu mere end 170 gearede ETF'er med over $ 30 milliarder i aktiver under forvaltning i slutningen af ​​september 2016. Disse fonde bruger en række instrumenter til at besidde positioner på tværs af aktivklasser inklusive egenkapital, gæld, råvarer og derivater. Disse investeringer kan også være meget koncentreret på sektorer, f.eks. ProShares UltraPro Nasdaq Biotechnology (UBIO, ) eller fokuseret på bestemte geografier som Direxion Daily FTSE China Bull 3X ETF (NYSEARCA: YINN).

Leverer de?

Tanken bag sådanne fonde er at drage fordel af hurtige daglige bevægelser på forskellige finansielle markeder. ProShares Ultra S&P 500 (NYSEARCA: SSO) blev lanceret i 2006 med det formål at fordoble afkastet på den underliggende S&P 500. I fondets prospekt fremgår det klart, at hensigten er at fordoble det daglige afkast og ikke på lang sigt. Faktisk fortsætter det med at sige, at fonden i perioder længere end en enkelt dag kan tabe penge, hvis det underliggende indeks forbliver fladt eller endda nogle gange, når den stiger. For eksempel en dag om dagen i oktober 2016, hvor S&P vendte tilbage 0, 48%, gav fonden 0, 82% tilbage. En lignende tendens eksisterer for forestillingen i løbet af en uge, men noget længere uoverensstemmende opstår.

På daglig basis har ultra-ETF-erne været ret præcise, men på lang sigt er der nogle problemer.

I teorien ville en gearet ETF, der returnerer dobbelt så stor som S&P 500, have genereret et årligt afkast på over 13% i løbet af de sidste ti år. Præstationen for ProShares Ultra S&P 500-fonden har været langt fra dens mål. For ikke at give det dobbelte, fondens 10-årige afkast, som den 25. oktober 2016 på 6, 73%, kæmpede for endda at matche S & P's 6, 83% i samme periode.

Denne afvigelse kan forklares med et kort eksempel. Antag, at Nasdaq falder 2% på en dag og rebounds med 1% gevinst den følgende session. Indekset vil have et to-dages tab på 1, 02%. En ETF, der giver investorer dobbelt så stort indeks, vil resultere i et tab på 2, 08% efter to dage. Hvis ETF returnerede nøjagtigt to gange indekset, skal afkastet være -2, 04%. Indrømmet forskel er lille i eksemplet, men det kan stige drastisk over tid med sammensætning. Hvis en aktie falder 2%, skal den samle 2, 04% for at komme tilbage til jævn. Over tid tager dette en høj pris på ydelsen.

Tilsynsmyndighederne SEC og FINRA i en alarm fra 2009, der præciserer dette for de enkelte investorer, sagde: " Nogle investorer kan muligvis investere i disse ETF'er med forventning om, at ETF'erne også kan opfylde deres erklærede daglige præstationsmål på lang sigt. Investorer bør være opmærksomme på, at resultaterne af disse ETF'er over en periode på mere end en dag kan afvige markant fra deres angivne daglige resultatmål. "

Husk omkostninger

Mens en investor udskiller omkring 0, 9% i gennemsnitligt årligt administrationsgebyr for sådanne fonde, er der en anden faktor, der kan påvirke det faktiske afkast. Der er transaktionsomkostninger forbundet med hver gang fonden køber eller sælger værdipapirer og skatter, hvis disse transaktioner er skattepligtige. Disse omkostninger er typisk ikke bogført i de årlige udgifter, men afspejles i fondens resultater. Midler, der er afhængige af daglig rebalansering for at få mest muligt ud af bevægelserne på markedet, vil typisk have større porteføljeomsætning eller flere transaktioner. ProShares Ultra S&P 500 afslører i sit seneste prospekt en porteføljeomsætning på 7% af den gennemsnitlige værdi af sin fond i det seneste regnskabsår.

Strategisk gearing

Leveraged ETF'er bruges typisk bedst af investorer, der bruger en kortsigtet handelsstrategi. Handlere, der søger at drage fordel af daglige bevægelser - enten på markedet eller i en bestemt sektor - er i stand til at bruge ultra-ETF'erne til at få gearing. Fordi ultra-ETF'erne giver kortsigtede forhandlere den gearing, der er nødvendig dagligt uden den negative sammenblandingsfejl, vil de fleste komme ind og ud inden for en dag.

Ultra-ETF'erne kan også være nyttige for investorer, der gerne vil have overeksponering til en bestemt sektor eller et indeks, men ikke har den krævede kapital. Antag f.eks. At en investor er 95% investeret i en diversificeret allokering, men mangler eksponering for forsyningssektoren. Investorens mål er at investere 10% af hans eller hendes portefølje i halvledere; med kun 5% i kontanter kan det dog virke umuligt. Investereren kan bruge de disponible 5% kontanter til at købe en gearet ETF, der investerer i halvledere såsom Direxion Daily Semicondct Bear 3X ETF (SOXS) og i virkeligheden giver porteføljen en 10% tildeling til sektoren. (Se Fem ting, du skal vide om aktivering af aktiver, for at lære mere om aktivallokering, vælg din egen aktivallokationseventyr og strategier for aktivering af aktiver .)

Indpakning af det
For at sammenfatte er fordelene ved de gearede ETF'er:

• De tilbyder en måde at bruge gearing på uden at bruge optioner eller margin.
• De er tilgængelige på pensionskonti.
• De er et fantastisk handelsværktøj til kortsigtede forhandlere.

Negativerne forbundet med gearede ETF'er inkluderer:

• Målet er at generere dagligt afkast ikke langsigtet præstation
• Virkningen af ​​negativ sammensætning kan resultere i langvarig unøjagtighed.
• Høj porteføljeomsætning kan dæmpe afkastet yderligere
• Leveraged ETF'er er en højrisikoinvestering, der kan være farlig for den uuddannede investor

Samlet set kan gearede ETF'er kun være nyttige for kloge investorer, alle andre bør måske holde sig væk eller gøre deres due diligence, før de investerer.