Investering i krise: En højrisiko-strategi med høj belønning

Finanskrisen i 2008 og den store recession, der fulgte, er stadig ny i mange investorers minder. Folk så deres porteføljer miste 30% eller mere af deres værdier, og ældre arbejdstagere så deres 401 (k) planer og IRA'er falde til niveauer, der truede deres planer for pensionering. I stedet for at handle rationelt på alvorlige bjørnemarkeder, er mange mennesker tilbøjelige til at overreagere og forværre tingene. Selvom mange mennesker var i panik eller blev tvunget til at sælge aktiver til lave priser, så en lille gruppe af tålmodige, metodiske investorer aktiemarkedet kollaps som en mulighed.

Investering i en krise er uden tvivl risikabelt, for tidslinjen og omfanget af en bedring er i bedste fald usikker. Dobbeltdyp-recessioner er en reel mulighed, og at forsøge at vælge en bund er stort set et spørgsmål om held. Stadigvis kan de investorer, der er i stand til at investere i en krise uden at give efter for irrationel frygt og angst, høste større afkast under en bedring.

Hvordan kriser påvirker investorer

Investorer opfører sig generelt ikke som forudsagt af traditionel økonomisk teori, hvor hver enkelt opfører sig rationelt for at maksimere nytten. Snarere opfører folk sig ofte irrationelt og lader følelser komme i vejen, især når økonomien oplever noget kaos. Det nye felt af adfærdsfinansiering forsøger at beskrive, hvordan folk faktisk opfører sig i forhold til hvordan finansiel teori forudsiger, at de skal.

Adfærdsmæssig finansiering viser, at mennesker snarere end at være blot risikovillige faktisk er mere tabsvids. Dette betyder, at folk føler den følelsesmæssige smerte ved et tab meget mere end den glæde, der opnås ved en lige stor fortjeneste. Ikke kun det, men tab-aversion beskriver folks tendens til at sælge vindere for tidligt og at holde på tabene for længe; når folk er i sort, handler de risikovillige, men når de er i det røde bliver de risikosøgende.

Tag for eksempel en blackjack-afspiller på et kasino. Når han vinder, kan han begynde at spille mere konservativt og satse mindre beløb for at bevare hans gevinster. Hvis den samme spiller er nedadgående penge, kan han dog påtage sig en meget mere risiko ved at fordoble eller øge indsatser på mere risikofyldte hænder for at slå jævnt. Investorer opfører sig på samme måde. Desværre er det en tendens til kun at sammensætte størrelsen af ​​disse tab ved at påtage sig en overdreven risiko, når de oplever tab.

Disse følelsesmæssige partier kan fortsætte, selv efter en bedring er begyndt. I en undersøgelse foretaget af onlinemægler Capital One Sharebuilder, indikerede 93% af årtusinder at de mistroer markederne og er mindre sikre på at investere som et resultat. Selv med historisk lave renter er mere end 40% af denne generations formue i form af kontanter. På grund af krisen får unge amerikanere ikke eksponering for aktie- og obligationsmarkedet, der har hjulpet ældre generationer med at samle formue.

Udnytter en krise

Mens de fleste investorer er i panik, efterhånden som aktivpriserne falder, er de med et køligt hoved i stand til at se de resulterende lave priser som en købsmulighed. At købe aktiver fra disse urolige individer drevet af frygt er som at købe dem på salg. Ofte driver frygt aktivpriser langt under deres grundlæggende eller iboende værdier, hvilket belønner tålmodige investorer, der tillader priser at vende tilbage til deres forventede niveauer. At tjene på at investere i en krise kræver disciplin, tålmodighed og naturligvis nok rigdom i likvide aktiver til rådighed til at foretage opportunistiske køb.

Når ulykken rammer, frygter markederne det værste, og lagrene straffes i overensstemmelse hermed. Men historisk set, når støvet rydder, vender optimismen tilbage, og priserne spretter tilbage til, hvor de var, med markederne reagerede igen på grundlæggende signaler snarere end på den opfattede uro. En undersøgelse foretaget af Ned Davis Research-gruppen undersøgte 28 globale kriser i løbet af de sidste hundrede år, fra den tyske invasion af Frankrig i 2. verdenskrig til terrorangreb som den 9. september. Hver gang reagerede markederne og faldt for langt kun til at komme sig kort efter derefter. De investorer, der solgte af frygt, befandt sig i at skulle købe deres porteføljer tilbage til højere priser, mens tålmodige investorer blev belønnet.

Efter det japanske angreb på Pearl Harbor faldt S&P 500-indekset mere end 4% og fortsatte med at falde yderligere 14% i de næste par måneder. Efter dette og gennem krigens afslutning i 1945 vendte aktiemarkedet imidlertid mere end 25% om året i gennemsnit. Det samme mønster kan observeres efter andre geopolitiske begivenheder. Ved at erkende det faktum, at markederne har en tendens til at overreagere, kan en smart investor købe aktier og andre aktiver til forhandlingspriser.

Lige nu er bestandene midt i et seks-årigt tyremarked efter den store recession. De, der ikke fik panik, så deres porteføljeværdier ikke kun komme sig, men forlænge deres gevinster, mens de, der valgte eller blev tvunget til at sælge, og ventede, indtil tyremarkedet var i fuld gang med at komme ind igen, slikker stadig deres sår .

Aktiemarkeder er ikke den eneste måde at investere i en krise. Den store lavkonjunktur oplevede også et sammenbrud i boligpriserne, da boblen på boligmarkedet brast. Mennesker, der ikke længere havde råd til at afskærme deres prioritetslån og mange hjem var under vand, hvor pantebeløbet til banken oversteg ejendommens egenkapitalværdi. Hjemmekøbere og de, der investerer i fast ejendom, var i stand til at hente værdifulde faste aktiver til under normale priser, og som et resultat har været i stand til at nyde smuk afkast, da boligmarkedet har stabiliseret sig og genvundet. Tilsvarende har såkaldte gribsinvestorer også været i stand til at drage fordel af at overtage gode virksomheder, der er blevet ramt af en recession, men som ellers har gode fundamenter.

Odds på en krise, der skal ske

En anden måde at tjene penge på en krise er at satse på, at en vil ske. Kort sælgende aktier eller korte aktieindeks futures er en måde at drage fordel af et bjørnemarked. En kort sælger låner aktier, som de ikke allerede ejer, for at sælge dem og forhåbentlig købe dem tilbage til en lavere pris. En anden måde at tjene penge på et nedsat marked er at bruge optionstrategier, såsom at købe salgssteder, som vinder værdi, når markedet falder, eller ved at sælge calloptioner, der udløber til en pris på nul, hvis de udløber af pengene. Lignende strategier kan anvendes på obligations- og råvaremarkeder.

Mange investorer er imidlertid begrænset fra short selling eller har ikke adgang til afledte markeder. Selv hvis de gør det, kan de have en følelsesladet eller kognitiv bias mod at sælge kort. Desuden kan korte sælgere blive tvunget til at dække deres positioner for et tab, hvis markederne stiger i stedet for at falde og marginopkald udstedes. I dag er der ETF'er, der giver længsler (indehavere af ETF-aktierne) kort eksponering for markedet. Såkaldte inverse ETF'er kan muligvis sigte mod at returnere + 1% for hver negativ 1% returnere det underliggende indeksafkast. Nogle inverse ETF'er kan også anvende gearing eller gearing, der returnerer + 2% eller endda + 3% for hvert 1% -tab i det underliggende.

For de personer, der simpelthen søger at beskytte sig mod en krise og ikke nødvendigvis satse på en sådan begivenhed, der kan eje en veldiversificeret portefølje, herunder positioner i aktivklasser med lave korrelationer, kan hjælpe med at dæmpe slag. Dem med adgang til afledte markeder kan også anvende afdækningsstrategier, såsom et beskyttende sæt eller dækket opfordring til at mindske alvorligheden af ​​potentielle tab.

Bundlinjen

Økonomiske kriser finder sted fra tid til anden. Recessioner og depressioner forekommer. I det 20. århundrede alene var der omkring tyve identificerbare kriser - ikke inklusive geopolitiske begivenheder som krige eller terrorangreb, som også fik markederne pludselig til at falde. Adfærdsfinansiering fortæller os, at folk er tilbøjelige til at få panik i sådanne begivenheder og ikke vil handle rationelt, som den traditionelle økonomiske teori forudsiger. Som et resultat kan dem med seje hoveder, disciplin og en forståelse af, at markeder historisk set altid har reboundet fra sådanne begivenheder, købe aktiver til forhandlingspriser og tjene overskud afkast. Dem med den fremsyn, at en krise forestår, kan implementere korte strategier for at drage fordel af et faldende marked. Naturligvis er timing alt, og at købe for tidligt eller sent, eller holde på for en kort position for længe, ​​kan tjene til at sammensætte tab og fjerne væk fra potentielle gevinster.