Hvis tyren stadig kører, hvorfor diversificere sig?

Amerikanske aktier har været i en årtier lang tåre. I henhold til nylige kommentarer fra Omar Aguilar, Chief Investment Officer for aktier i Charles Schwab Investment Management, kunne tyremarkedet "udvide i yderligere 18 til 24 måneder." I dette bull market-miljø, enhver anstrengelse fra finansielle rådgivere for at tale med deres kunder om diversificering falder ofte på døve ører. Den aktuelle tendens mod diversificering er "fornuftig" på grund af de nuværende markedsforhold. Historiske data har imidlertid vist, at for langvarig gevinst er det nu et afgørende øjeblik at diversificere.

Ikke alle aktier oplever højder

Ja, amerikanske aktier har haft et godt løb. Men hvis du ser lidt nærmere på, er historien ikke den samme i hvert hjørne af aktiemarkedet. F.eks. Har energilagrene slået. Alt, hvad der vedrører olie og gas fra større aktører som Exxon (XOM) og Sunoco (SUN) til rørledningsudbydere som Kinder Morgan (KMI) og Williams Companies (WMB) og servicefirmaer som Halliburton (HAL) og Baker Hughes (BHGS) er godt væk fra deres højder.

Det samme kan siges for detailaktier som Limited Brands (LB), Sears (SHLD) og endda Macys (M). Faktisk falder meget af S&P 500 i den samme lejr, hvor de samlede resultater er opbygget af blot et par højtflyvende teknologienavne. Men selv blandt tech-aktier er alt ikke nødvendigvis rosenrødt. Bare tag et kig på Facebook (FB) og Netflix (NFLX), de engang højtflyvende medlemmer af de såkaldte FAANG-aktier, der blev nedfældet, da de havde skuffede tal.

Faktisk, lige omkring samme tid, udtrykte Aguilar sin opfattelse af, at oksemarkedet vil fortsætte, sagde Michael Wilson, Morgan Stanleys ledende amerikanske aktiestrateg, at aktiemarkedet allerede er i et rullende bjørnemarked, med teknologibestande som undtagelse fra reglen. Wilson forventer, at techaktier vil se et prisfald på 10% efterfulgt af et fortsat markedsfremskridt.

Vækstlagre versus værdipapirer

Individuelle lagre er ikke det eneste markedsområde, der er værd at se nærmere på. Charlie McElligott, leder af tværgående aktivitetsstrategi i Nomura, bemærkede, at den "tre-dages bevægelse i amerikansk 'værdi / vækst' har været den største siden oktober 2008." Hans kommentarer fulgte de bemærkelsesværdige fald i værdien af ​​teknologibestande ved begyndelsen af ​​august 2018. Ledet af tech-aktier har de såkaldte vækstlagre overgået bedre end de sidste år.

Analytikere og investorer, der tror på gennemsnitlig tilbageførsel, har forventet en ændring i lederskab og forventet, at værdilagre ville overgå vækstlagrene. Deres tro understøttes af en Bank of America / Merrill Lynch-undersøgelse, der så på vækst- og værdibestande over en periode på 90 år og bestemte, at vækstlagrene i gennemsnit returnerede 12, 6% årligt, mens værdilagrene vendte 17% årligt. Hvis historien er en dommer, ser værdien godt ud i det lange løb. Væksten har selvfølgelig gjort det godt på kort sigt.

Buffet's diversificering af hjertets ændring

Warren Buffet, manden, der bredt er anerkendt som måske den største investor gennem tidene, har også en særlig interessant underliggende historie. Oracle of Omaha, som den berømte værdiinvestor Warren Buffet er kendt, satte dotcom-boblen ud i 1990'erne. Han forklarede, at han ikke investerede i virksomheder, som han ikke forstod. Hans kritikere sagde, at han var ude af kontakt med tiderne, og at hans stil med værdiinvestering var en relikvie fra fortiden.

Da markedet styrtede ned i begyndelsen af ​​2000, var Buffet pludselig tilbage til fordel. Men efter at have været kendt for at undgå teknologibestande, ændrede selv Oracle sine måder. I dag besidder Buffetts firma, Berkshire Hathaway, en beholdning på 50 milliarder dollars i Apple - Berkshires største besiddelse. At diversificere sig til tech betalte sig stort for Buffet.

Markedsforhold er "usædvanlige" denne gang

Den aktuelle tendens mod diversificering har mange paralleller i investeringens historie. Næsten ethvert tidspunkt, hvor aktiemarkedet gør noget usædvanligt, hører du mantraet "ting er anderledes denne gang." Et rekordopstillende tyremarked fremmer forventningen om, at de gode tider aldrig vil ende. Faldende oliepriser skaber indtryk af, at priserne aldrig vil gå op igen. Succesen med Amazon (AMZN) satte forventningen om, at traditionel detailhandel er død, og at indkøbscentre ikke kan overleve. En lang periode med bedre end vækstlagre antyder, at værdilagre aldrig vil føre markedet igen. Alligevel har historien vist os gang på gang, at markedsledelse ændrer sig over tid, vindere og tabere kommer og går, og at forsøge at tage de rigtige købs- og salgsafgørelser på netop det rigtige tidspunkt er generelt en narre ærinde… hvilket bringer os tilbage til diversificering.

Fordelene ved diversificering

I 1830 instruerede Massachusetts Justitsminister Samuel Putnam investeringsforvaltere "til at observere, hvordan mænd med forsigtighed, skøn og efterretninger styrer deres egne anliggender, ikke med hensyn til spekulation, men med hensyn til den permanente disponering af deres midler, også i betragtning af den sandsynlige indkomst som den sandsynlige sikkerhed for den kapital, der skal investeres. " Dette mandat anerkendes bredt som en af ​​de første direktiver, der anerkender, at investorer skal overveje både risiko og afkast, når de træffer investeringsbeslutninger. Den samme logik gælder for enkeltpersoner.

Derfor er det ikke forsvarligt at påtage sig unødvendige mængder af risiko i forfølgelsen af ​​gevinster. At tro at ”det er anderledes denne gang” (på trods af årtiers historie, der antyder det modsatte), er ikke forsigtigt. Defensiv investering er forsigtig. Diversificering er forsigtig. Det er den enkle handling at sikre, at alle dine æg ikke er i en kurv.

Investeringsmæssigt betyder diversificering at sikre sig, at al risikoen i en portefølje ikke er koncentreret i en enkelt aktivklasse (som højtflyvende amerikanske aktier). Det er grunden til, at professionelle investeringsrådgivere anbefaler, at allokere aktiver fordelt på en række aktivklasser, der ofte inkluderer både indenlandske og udenlandske aktier, store kapitalandele og småkapitalandele, erhvervsobligationer og statsobligationer.

Ja, diversificering betyder, at investorer ikke vil nyde den størst mulige gevinst, som det bedst leverede aktiv leverer. Det betyder også, at de ikke vil lide det maksimale mulige tab, som det værdifulde aktiv leverer.