Howey Test
Securities Act fra 1933 og Securities Exchange Act fra 1934 dikterer meget af den amerikanske regerings tilgang til finansiel regulering, selv næsten 100 år efter, at de blev oprettet. I henhold til disse retsakter betragtes transaktioner, der kvalificeres som "investeringskontrakter", værdipapirer, hvilket betyder, at de også er underlagt særlige krav, der er relateret til oplysning og registrering.
Forudsigeligt har dette en betydelig indflydelse på, hvordan den finansielle verden ser på og interagerer med disse værdipapirer, så det er nødvendigt at have en konsekvent og grundig måde at afgøre, om en transaktion faktisk er et eksempel på en "investeringskontrakt." Howey-testen er den standardmetodologi, der er indført af den amerikanske højesteret, for at træffe denne afgørelse.
Howey-test forklaret
Kort sagt spørger Howey-testen, om værdien af en transaktion for en af dens deltagere er afhængig af den andres arbejde. Specifikt bestemmer Howey-testen, at en transaktion repræsenterer en investeringskontrakt, hvis "en person investerer sine penge i en fælles virksomhed og ledes til at forvente overskud udelukkende fra indsatsen fra promotoren eller en tredjepart, "
Howey-testen henviser til en sag fra 1946, der nåede til højesteret, SEC mod WJ Howey Co., en retssag, der involverede Howey Company i Florida. Dette firma var en citrusfarm, der opererede på et stort skår af jord i den sydlige del af staten.
Da virksomheden besluttede at leje ud halvdelen af sin store ejendom for at "finansiere en yderligere udvikling", kom spørgsmålet om, hvorvidt selve jorden kunne betragtes som en sikkerhed, til spil. Købere af Howey-jorden, der selv ikke havde noget af den "viden, dygtighed og udstyr, der var nødvendigt til pleje og dyrkning af citrustræer, " var spekulanter. De købte jorden baseret på den antagelse, at det ville generere et overskud for dem som et resultat af en andens indsats.
Howey Co. kæmpede for loven, da det ikke lykkedes at registrere transaktionerne. Den amerikanske værdipapirudvekslingskommission (SEC) svarede med et påbud om at blokere salget af jorden, og sagen blev til sidst anket og ankom til sidst i den amerikanske højesteret.
Domstolens udtalelse i Howey-sagen viste, at "transaktionerne i denne sag indebærer klart investeringskontrakter som defineret. De respondentvirksomheder tilbyder noget mere end gebyr for simple interesser i jord ... de giver mulighed for at bidrage med penge og at dele i overskuddet fra en stor citrusfrugtvirksomhed. "
I tilfælde af Howey Co. så investorerne i Florida-landet transaktionen som værdifuld kun på grund af det arbejde, som andre ville udføre på jorden. I henhold til standarderne i Howey-testen klassificerer dette transaktionen som en investeringskontrakt. Transaktionen skulle således registreres, og det konstateredes, at Howey Co. havde overtrådt loven ved ikke at gøre det.
Howey Test bliver anvendt på Crypto Market
Howey-testen har forblevet en bemærkelsesværdig bestemmende faktor for det lovmæssige tilsyn i mange årtier. I de sidste par år er det blevet sat spørgsmålstegn ved, hyppigst i forbindelse med diskussioner om cryptocururrency og blockchain-teknologi.
Efterhånden som investoraktiviteten i cryptocurrency-rummet er vokset, er SEC blevet mere og mere interesseret i at definere cryptocurrencies.
Digitale valutaer som bitcoin er notorisk vanskelige at kategorisere på denne måde; de er decentraliserede og designet til at undgå regulering på mange måder. Ikke desto mindre involverer investorer, der hurtigt er flyttet for at købe den seneste digitale valuta i håb om at vende et overskud, utvivlsomt ind i adfærd, der kunne karakteriseres som spekulation.
Set fra Howey-testen er det operative spørgsmål i dette tilfælde, hvorvidt cryptocurrency-investorer deltager i en spekulativ virksomhed, og i bekræftende fald, hvis overskuddet disse investorer håber på, helt afhænger af arbejdet i en tredjedel parti.
Hvis SEC bestemmer, at et bestemt cryptocurrency-token klassificeres som en sikkerhed, medfører det en række implikationer for det cryptocurrency. Effektivt betyder det, at SEC kan afgøre, om token kan sælges til amerikanske investorer lovligt eller ej; det tvinger også amerikanske investorer til at registrere deres tokenbeholdning hos SEC.
Der er paralleller mellem cryptocurrency-verdenen og den originale Howey Co.-situation, men der er også mange forskelle. Kritisk set er cryptocurrencies autonome og distribuerede netværk, der er designet til at blive decentraliseret. Klassificering af en cryptocurrency som sikkerhed går sandsynligvis skarpt mod målene for skaberne af den digitale valuta.
I betragtning af hvor vigtigt cryptocurrency-rummet er blevet, har SEC imidlertid en voksende interesse i at overvåge og føre tilsyn med cryptocurrency-transaktioner på en måde, som den ser som relevant. Uanset den ultimative reguleringsbeslutning er det sikker på at have en betydelig indflydelse på den virtuelle valutaverden og investorer i det rum.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.