Hvordan afkast på egenkapital kan hjælpe med at afdække rentable aktier

Det kan være meget rentabelt at investere i virksomheder, der genererer overskud mere effektivt end deres rivaler. Afkast på egenkapital (ROE) kan hjælpe investorer med at skelne mellem virksomheder, der er profitskabere og dem, der er fortjenstforbrændere. På den anden side fortæller ROE muligvis ikke nødvendigvis hele historien om et firma og skal bruges omhyggeligt.

Hvad er afkast på egenkapital?

Ved at måle den indtjening, som en virksomhed kan generere fra aktiver, tilbyder ROE et mål for fortjenstgenererende effektivitet. ROE hjælper investorer med at bestemme, om en virksomhed er en lean, profitmaskine eller en ineffektiv operatør.

Virksomheder, der gør et godt stykke arbejde med at malke fortjeneste fra deres aktiviteter, har typisk en konkurrencefordel - en funktion, der normalt oversættes til overlegen afkast for investorer. Forholdet mellem virksomhedens fortjeneste og investorens afkast gør ROE til en særlig værdifuld måling at undersøge.

For at finde virksomheder med en konkurrencefordel kan investorer bruge fem-års gennemsnit af ROE for virksomheder inden for samme branche.

Key takeaways

• Afkast på egenkapital (ROE) beregnes ved at dividere et selskabs nettoindkomst med dens egenkapital, hvorved man når frem til et mål for, hvor effektivt et selskab er til at generere overskud.
• ROE kan forvrænges af en række faktorer, såsom et selskab, der tager en stor nedskrivning eller iværksætter et program med tilbagekøb af aktier.
• En anden ulempe ved at bruge ROE til at evaluere en aktie er, at det udelukker et selskabs immaterielle aktiver - såsom intellektuel ejendom og brandegenkendelse - fra beregningen.
• Mens ROE kan hjælpe investorer med at identificere en potentielt rentabel aktie, har den sine ulemper og er ikke den eneste beregning, som en investor skal gennemgå, når han vurderer en aktie.

ROE-beregning

Et selskabs ROE-ratio beregnes ved at dividere selskabets nettoindkomst med dens egenkapital eller bogført værdi. Formlen er:

Egenkapitalforrentning = Nettoindkomst Aktiebeholdning \ textit {Egenkapital =} \ dfrac {\ textit {Nettoindkomst}} {\ textit {Egenkapital}} Afkast på egenkapital = Egenkapital nettoindkomst

Du kan finde nettoindkomst i resultatopgørelsen, men du kan også tage summen af ​​de sidste fire kvartaler af indtjeningen. Egenkapitalen ligger i mellemtiden på balancen og er simpelthen forskellen mellem samlede aktiver og samlede forpligtelser. Egenkapital repræsenterer de materielle aktiver, der er produceret af virksomheden. Både nettoindkomst og egenkapital bør dække den samme periode.

Hvordan skal ROE fortolkes?

ROE giver et nyttigt signal om økonomisk succes, da det kan indikere, om virksomheden tjener overskud uden at hælde ny egenkapital ind i virksomheden. En stadigt stigende ROE er en antydning om, at ledelsen giver aktionærerne mere for deres penge, der er repræsenteret af egenkapitalen. Kort sagt angiver ROE, hvor godt ledelsen bruger investorernes kapital.

Det viser sig imidlertid, at en virksomhed ikke kan vokse indtjeningen hurtigere end dens nuværende ROE uden at skaffe yderligere kontanter. Det vil sige, at et firma, der nu har en ROE på 15%, ikke kan øge sin indtjening hurtigere end 15% årligt uden at låne midler eller sælge flere aktier. Imidlertid koster det at rejse penge til en pris. Betjening af yderligere gældsnedskæringer i nettoindtægter og salg af flere aktier reducerer indtjeningen pr. Aktie (EPS) ved at øge det samlede antal udestående aktier.

Så ROE er faktisk en hastighedsgrænse for en virksomheds vækstrate, og det er grunden til, at pengeadministratorer er afhængige af det for at måle vækstpotentialet. Faktisk specificerer mange 15% som deres minimum acceptable ROE, når de vurderer investeringskandidater.

ROE er ufuldkommen

ROE er ikke en absolut indikator for investeringsværdien. Når alt kommer til alt får forholdet et stort løft, når værdien af ​​egenkapitalen, nævneren, falder.

Hvis for eksempel et selskab foretager en stor nedskrivning, sker indtægtsreduktionen (ROEs tæller) kun i det år, hvor udgiften opkræves. Denne nedskrivning gør derfor en mere markant bule i egenkapitalen (nævneren) i de følgende år og medfører en samlet stigning i ROE uden nogen forbedring i selskabets aktiviteter.

Når de har en lignende effekt som nedskrivninger, nedkøber aktier normalt også egenkapitalen forholdsmæssigt langt mere, end de nedtrykker indtjeningen. Som et resultat giver tilbagekøb også en kunstig boost til ROE.

Investorer, der leder efter en rentabel aktie, bør også gennemgå andre nøglemål, såsom afkast på investeret kapital (ROIC), indtjening pr. Aktie (EPS) og afkast på de samlede aktiver (ROTA).

Derudover fortæller en høj ROE ikke dig, om et selskab har for stor gæld og samler flere af sine midler gennem låntagning snarere end at udstede aktier. Husk, at egenkapitalen er aktiver minus forpligtelser, som repræsenterer det, firmaet skylder, inklusive dets lang- og kortvarig gæld. Så jo mere gæld et selskab har, jo mindre egenkapital har det. Og jo mindre egenkapital et selskab har, jo højere vil deres ROE-ratio være.

ROE-eksempel

Antag, at to virksomheder har den samme mængde aktiver ($ 1.000) og den samme nettoindkomst ($ 120), men forskellige gældsniveauer: Virksomhed A har $ 500 i gæld og derfor $ 500 i egenkapitalen ($ 1.000 - $ 500), mens firma B har $ 200 i gæld og $ 800 i egenkapitalen ($ 1.000 - $ 200). Virksomhed A viser en ROE på 24% ($ 120 / $ 500), mens firma B, med mindre gæld, viser en ROE på 15% ($ 120 / $ 800). Da ROE er lig med nettoindtægter divideret med egenkapitalen, viser firma A, det højere gældsselskab, det højeste afkast på egenkapitalen.

Firma A ser ud som om det har højere rentabilitet, når det virkelig bare har mere krævende forpligtelser over for sine kreditorer. Dens højere ROE kan derfor blot være en maske med fremtidige problemer. For en mere gennemsigtig visning, der hjælper dig med at se gennem denne maske, skal du sørge for også at undersøge selskabets afkast af investeret kapital (ROIC), som afslører, i hvilket omfang gæld driver afkast.

ROE og immaterielle anlæg

Et andet fald i ROE vedrører den måde, hvorpå immaterielle aktiver udelukkes fra egenkapitalen. For at være konservativ udelader regnskabsyrket generelt et virksomheds besiddelse af ting som varemærker, mærkenavne og patenter fra aktiv- og aktiebaserede beregninger. Som et resultat bliver egenkapitalen ofte undervurderet i forhold til dens værdi, og til gengæld kan ROE-beregninger være vildledende.

Et firma uden andre aktiver end et varemærke er et ekstremt eksempel på en situation, hvor regnskabsmæssig udelukkelse af immaterielle anlæg vil fordreje ROE. Efter justering for immaterielle anliggender vil selskabet ikke have nogen aktiver og sandsynligvis ingen egenkapitalbase. ROE målte denne måde ville være astronomisk, men ville give lidt vejledning for investorer, der ønsker at måle indtjeningseffektiviteten.

Bundlinjen

Lad os indse det - ingen enkelt måling kan være et perfekt værktøj til at undersøge grundlæggende forhold. Men i modsætning til de fem-årige gennemsnitlige ROE'er inden for en bestemt industrisektor fremhæver virksomheder med en konkurrencefordel og mulighed for at levere aktionærværdi.

Tænk på ROE som et praktisk værktøj til at identificere branchens ledere. En høj ROE kan signalere ugenkendt værdipotentiale, så længe du ved, hvor forholdets tal kommer fra.