Hvordan er CAPM repræsenteret i SML?

Kapitalaktionsprismodellen (CAPM) og sikkerhedsmarkedslinjen (SML) bruges til at måle det forventede afkast af værdipapirer, der er givet risikoniveauer. Koncepterne blev introduceret i de tidlige 1960'ere og bygget på tidligere arbejde med diversificering og moderne porteføljeteori. Investorer bruger undertiden CAPM og SML til at evaluere en sikkerhed - med hensyn til om den tilbyder en gunstig afkastprofil mod sit risikoniveau - inden de inkluderer sikkerheden i en større portefølje.

Prisfastsættelsesmodel for aktiver

Kapitalaktionsprismodellen (CAPM) er en formel, der beskriver forholdet mellem den systematiske risiko for en sikkerhed eller en portefølje og forventet afkast. Det kan også hjælpe med at måle volatiliteten eller betaen for en sikkerhed i forhold til andre og sammenlignet med det samlede marked.

Key takeaways

• Enhver investering kan ses med hensyn til risici og afkast.
• CAPM er en formel, der giver forventet afkast.
• Beta er et input til CAPM og måler volatiliteten af ​​en sikkerhed i forhold til det samlede marked.
• SML er en grafisk afbildning af CAPM og tegner risici i forhold til forventet afkast.
• En sikkerhed, der er afbildet over sikkerhedsmarkedslinjen, betragtes som undervurderet, og en, der er under SML, er overvurderet.

Matematisk er CAPM-formlen den risikofri afkast, der føjes til betaen i sikkerheden eller porteføljen ganget med det forventede markedsafkast minus den risikofri afkast:

Nødvendigt afkast = RFR + β-lager / portefølje × (Rmarket − RFR) hvor: RFR = Risikofri returneringstakt / portefølje = Betakoefficient for aktien eller porteføljenRmarked = Afkast forventet fra markedet \ begynde {justert} & \ tekst { Krævet retur} = \ tekst {RFR} + \ beta_ \ tekst {aktie / portefølje} \ gange (\ tekst {R} _ \ tekst {marked} - \ tekst {RFR}) \\ & \ textbf {hvor:} \ \ & \ text {RFR} = \ text {Risikofri afkastrate} \\ & \ beta_ \ tekst {aktie / portefølje} = \ tekst {Betakoefficient for aktien eller porteføljen} \\ & \ tekst {R} _ \ text {marked} = \ tekst {Retur forventet fra markedet} \\ \ end {alignet} Krævet afkast = RFR + βstock / portefølje × (Rmarket −RFR) hvor: RFR = Risikofri returfrekvensβstock / portfolio = Betakoefficient for aktien eller portfolioRmarket = forventet afkast fra markedet

CAPM-formlen giver det forventede afkast af sikkerheden. Beta for en sikkerhed måler den systematiske risiko og dens følsomhed i forhold til ændringer i markedet. En sikkerhed med en beta på 1, 0 har en perfekt positiv korrelation med sit marked. Dette indikerer, at når markedet stiger eller falder, bør sikkerheden stige eller falde med det samme procentvise beløb. En sikkerhed med en beta højere end 1, 0 bærer større systematisk risiko og volatilitet end det samlede marked, og en sikkerhed med en beta mindre end 1, 0 har mindre systematisk risiko og volatilitet end markedet.

Sikkerhedsmarkedslinje

SML-sikkerhedsmarkedet viser det forventede afkast af en sikkerhed eller portefølje. Det er en grafisk gengivelse af CAPM-formlen og viser forholdet mellem det forventede afkast og beta eller systematisk risiko forbundet med en sikkerhed. Det forventede afkast af værdipapirer er afbildet på grafens y-akse, og værdien af ​​værdipapirer er afbildet på x-aksen. Hældningen af ​​det afbildede forhold kaldes markedsrisikopræmien (forskellen mellem markedets forventede afkast og den risikofri afkast) og den repræsenterer risikoforretningsudvekslingen for en sikkerhed eller portefølje.

CAPM, SML og værdiansættelser

Sammen er SML- og CAPM-formlerne nyttige til at bestemme, om en sikkerhed, der overvejes for investeringer, giver et rimeligt forventet afkast for den mængde risiko, der påtages. Hvis en sikkerheds forventede afkast kontra dens beta er afbildet over sikkerhedsmarkedslinjen, betragtes den som undervurderet i betragtning af afvejen med risiko-afkast. Omvendt, hvis en sikkerheds forventede afkast kontra dens systematiske risiko er afbildet under SML, overvurderes den, fordi investoren ville acceptere et mindre afkast for den tilknyttede systematiske risiko.

SML'en kan bruges til at sammenligne to lignende investeringspapirer, der har omtrent det samme afkast for at bestemme, hvilket af de to værdipapirer der har mindst mulig risiko i forhold til det forventede afkast. Det kan også sammenligne værdipapirer med samme risiko for at bestemme, om man tilbyder et højere forventet afkast.

Mens CAPM og SML tilbyder vigtige indsigter og er vidt brugt i værdiansættelse og sammenligning af aktier, er de ikke uafhængige værktøjer. Der er yderligere faktorer - bortset fra det forventede afkast af en investering i forhold til den risikofri afkastgrad - som skal overvejes, når der foretages investeringsvalg.