At tjene på en svag amerikansk dollar

Mellem 2003 og 2008 faldt værdien af ​​den amerikanske dollar sammenlignet med de fleste større valutaer. Afskrivningen accelererede i løbet af 2007 og 2008 og påvirkede både indenlandske og internationale investeringer. I øjeblikket er dollaren stærk og ligger langt over gennemsnittet i de sidste 10 år. Dollars styrke afspejler en robust amerikansk økonomi, lave rentesatser i Federal Reserve og nye skatteændringer, der har tilskyndet virksomheder til at bringe overskud fra udlandet tilbage.

TUTORIAL: Økonomiske basics

Virkningen af ​​stigningen eller faldet af den amerikanske dollar på investeringer er mangesidet. Mest bemærkelsesværdigt er det nødvendigt, at investorer forstår den virkning, som valutakurser kan have på årsregnskabet, hvordan dette relaterer til, hvor varer sælges og produceres, og virkningen af ​​råstofinflation.

Sammenfaldet mellem disse faktorer kan hjælpe investorer med at bestemme, hvor og hvordan de skal allokere investeringsfonde. Læs videre for at lære at investere, når den amerikanske dollar er svag.

Hjemlandet

I USA er Board of Financial Accounting Standards (FASB) det styrende organ, der giver mandat til, hvordan virksomheder redegør for forretningsdrift i årsregnskaber. FASB har bestemt, at den primære valuta, hvor hver enhed udøver sin virksomhed, kaldes "funktionel valuta". Den funktionelle valuta kan dog afvige fra rapporteringsvalutaen. I disse tilfælde kan omreguleringsjusteringer resultere i gevinster eller tab, som generelt indgår i beregningen af ​​nettoresultatet for den periode.

Hvilke følger har disse justeringer, når man investerer i USA i et faldende dollarmiljø? Hvis du investerer i et firma, der udøver størstedelen af ​​sin virksomhed i USA og har hjemsted i USA, vil den funktionelle valuta og rapporteringsvaluta være USD. Hvis virksomheden har et datterselskab i Europa, vil dens funktionelle valuta være euroen. Så når virksomheden oversætter datterselskabets resultater til rapporteringsvalutaen (den amerikanske dollar), skal dollar / euro-kursen bruges. For eksempel køber en euro i et faldende dollarmiljø 1, 54 $ sammenlignet med en tidligere kurs på 1, 35 $. Når du oversætter datterselskabets resultater til det faldende miljø i amerikanske dollar, drager virksomheden fordel af denne oversættelsesgevinst med højere nettoindtægter.

Hvorfor geografiske spørgsmål

At forstå den regnskabsmæssige behandling af udenlandske datterselskaber er det første skridt til at bestemme, hvordan man kan drage fordel af valutakursbevægelser. Det næste trin er at fange arbitrage mellem hvor varer sælges og hvor varer fremstilles. Da De Forenede Stater er gået hen imod at blive en serviceøkonomi og væk fra en fremstillingsøkonomi, har lavprisudbyderlande fanget disse fremstillingsdollar. Amerikanske virksomheder tog dette til grund og begyndte at outsourcere meget af deres produktion og endda nogle servicearbejde til lavprisselskaberne for at udnytte billigere omkostninger og forbedre marginalerne. I tider med styrke i amerikanske dollar producerer lavprisselskaberne billige varer; virksomheder sælger disse varer til højere priser til forbrugere i udlandet for at give en tilstrækkelig margen.

Dette fungerer godt, når den amerikanske dollar er stærk; når amerikanske dollar falder, er det mere fordelagtigt for et amerikansk selskab at holde omkostninger i amerikanske dollars og modtage indtægter i stærkere valutaer - med andre ord at blive en eksportør. Mellem 2005 og 2008 udnyttede amerikanske virksomheder den faldende amerikanske dollar, da amerikansk eksport viste en stærk vækst, der opstod som et resultat af den svækkede amerikanske underskud på de løbende poster til en otte-års lav på 2, 4% af bruttonationalproduktet (BNP) (ekskl. olie) i midten af ​​2009. (Se Mangler på aktuelle konti for baggrundslæsning).

Imidlertid producerer mange af lavprisudbyderlandene varer, der ikke påvirkes af amerikanske dollarbevægelser, fordi disse lande knytter deres valutaer til dollaren. Med andre ord lader de deres valutaer svinge i takt med udsvingene i den amerikanske dollar, der bevarer forholdet mellem de to. Uanset om varer er produceret i USA eller af et land, der forbinder sin valuta med USA, falder omkostningerne i et faldende amerikansk dollar-miljø. (Læs mere om flydende og faste valutakurser for mere indsigt.)

Op, op og væk ...

Prisen på råvarer relateret til værdien af ​​dollaren og rentesatserne har en tendens til at følge følgende cyklus:

Rentesatsen nedsættes -> guld- og råvareindeksens bund -> obligationer toppede -> dollaren stiger -> rentenes top -> aktiernes bund -> cyklussen gentages.

Nogle gange fortsætter denne cyklus ikke, og råvarepriserne falder ikke ned, når renten falder, og den amerikanske dollar afskrives. En sådan afvigelse fra denne cyklus skete i løbet af 2007 og 2008, da den direkte forbindelse mellem økonomisk svaghed og svage råvarepriser vendte om. I løbet af de første fem måneder af 2008 steg prisen på råolie 20%, råvareindekset steg 18%, metalindekset steg 24% og fødevareprisindekset steg 18%, mens dollaren faldt 6%. Ifølge Wall Street-undersøgelser fra Jens Nordvig og Jeffrey Currie fra Goldman Sachs steg korrelationen mellem euro / dollar-kursen, som var 1% fra 1999 til 2004, til en slående 52% i løbet af første halvår af 2008. Mens folk er uenige om årsagerne til denne afvigelse er der ingen tvivl om, at udnyttelse af forholdet giver investeringsmuligheder. (For relateret læsning, se Forex: Venturing i valutaer uden for dollar .)

At drage fordel af den faldende dollar

Udnyttelse af valutakurs på kort sigt kan være så simpelt som at investere i den valuta, du mener vil vise den største styrke mod den amerikanske dollar i løbet af din investeringstid. Du kan investere direkte i valutaen, valutakurve eller i børshandlede fonde (ETF'er).

For en længerevarende strategi kan investering i aktiemarkedsindekser for lande, som du mener vil have værdsætter valutaer eller investere i suveræne formuesfonde, som er køretøjer, gennem hvilke regeringer handler valutaer, give eksponering for styrkende valutaer.

Du kan også drage fordel af en faldende dollar ved at investere i udenlandske virksomheder eller amerikanske virksomheder, der får størstedelen af ​​deres indtægter uden for De Forenede Stater (og med endnu større fordel, dem med omkostninger i amerikanske dollars eller der er US-dollar-forbundet).

Som en ikke-amerikansk investor er det at købe aktiver i USA, især materielle aktiver, såsom fast ejendom, ekstremt billigt i perioder med faldende dollarværdier. Da udenlandske valutaer kan købe flere aktiver, end den sammenlignelige amerikanske dollar kan købe i USA, har udlændinge en købekraftfordel.

Endelig kan investorer drage fordel af en faldende amerikansk dollar ved køb af råvarer eller virksomheder, der støtter eller deltager i efterforskning, produktion eller transport af råvarer. (Læs mere om denne strategi for råvarepriser og valutabeveje .)

Bundlinjen

Det er vanskeligt at forudsige længden af ​​afskrivninger i amerikanske dollars, fordi mange faktorer samarbejder for at påvirke valutaens værdi. På trods af dette giver indsigt i den indflydelse, som ændringer i valutaværdier har på investeringerne, muligheder for at drage fordel både på kort og lang sigt. Investering i amerikanske eksportører, materielle aktiver (udlændinge, der køber amerikanske ejendomme eller råvarer) og påskønnelse af valutaer eller aktiemarkeder giver grundlaget for at drage fordel af den faldende amerikanske dollar.