Hvordan investorer kan tjene på konkursfirmaer

Konkurs er et ord, som få mennesker kan lide at høre, men det kan give store muligheder for investorer, der er villige til at lave en smule praktisk undersøgelse. Konkurser er en proces, der opstår, når virksomheder ikke længere har råd til at betale på deres gæld. Ofte kommer dette som et resultat af et dårligt økonomisk miljø, dårlig intern styring, overudvidelse, nye forpligtelser, nye regler og en række andre årsager.

Denne artikel vil se på nøjagtigt, hvad der sker under en konkurs, og hvordan investorer kan drage fordel af det.

Faldet

Konkursprocessen er ofte langvarig og kompleks. Selvom det kan være let at forstå, hvordan det fungerer fra et teoretisk synspunkt, er der mange komplikationer, der opstår, når det kommer til afviklingsbeløb og betalingsbetingelser.

Der er to typer konkurs, som virksomheder kan indgive:

Kapitel 7

Denne type konkurs opstår, når et selskab helt går ud af forretningen og tildeler en tillidsmann til at likvidere og distribuere alle sine aktiver til virksomhedens kreditorer og ejere.

I en kapitel 7-konkurs opdeles usikrede gæld i klasser eller kategorier, hvor hver klasse får prioritet til betaling. Sikret gæld bakkes eller sikres ved sikkerhed for at reducere risikoen forbundet med udlån. Prioritetsgæld betales først. Sikret gæld betales derefter. Ikke-prioriteret, usikret gæld udbetales derefter med midler, der er tilbage fra likvidationen af ​​aktiver.

Kapitel 11

Dette er den mest almindelige type virksomheds konkurs for offentlige virksomheder. I en kapitel 11-konkurs fortsætter et selskab med den normale daglige drift, mens den ratificerer en plan for at omorganisere sin virksomhed og aktiver på en sådan måde, at det kan gøre det i stand til at opfylde sine økonomiske forpligtelser og til sidst komme ud af konkurs.

Processen for en konkurs i kapitel 11 er som følger:

1. Det amerikanske trustee-program (Justitsministeriets konkursarm) udnævner først et udvalg, der skal handle på vegne af aktionærer og kreditorer.
2. Det udnævnte udvalg samarbejder derefter med virksomheden om at skabe en plan for at omorganisere og komme ud af konkurs. (Denne plan vil blive diskuteret mere detaljeret senere.)
3. Dernæst frigiver virksomheden en offentliggørelseserklæring, efter at den er gennemgået af Securities and Exchange Commission (SEC). Denne erklæring indeholder de foreslåede betingelser for konkursen.
4. Ejere og kreditorer stemmer for at godkende eller afvise planen. Planen kan også godkendes af domstolene uden samtykke fra ejer eller kreditor, hvis den viser sig at være retfærdig over for alle parter.
5. Når planen er godkendt, skal virksomheden arkivere en mere detaljeret version af planen til SEC via formularen 8-K. Denne formular indeholder mere specifikke oplysninger om betalingsbeløb og vilkår.
6. Planen udføres derefter af virksomheden. Aktier i det "nye" firma distribueres, og betalinger foretages.

Planen

Virksomheder, der går i konkurs, har ofte knusende gæld, der ikke kan betales helt kontant (når alt kommer til alt er virksomheden konkurs). Som et resultat opløser de offentlige virksomheder typisk deres originale aktier og udsteder nye aktier for at foretage egenkapitalbetalinger for de aftalte beløb.

Fordelingen af ​​nye aktier sker i følgende rækkefølge:

1. Sikrede kreditorer - Dette er banker, der har lånt virksomheden penge med aktiver som sikkerhed.
2. Usikrede kreditorer - Dette er banker, leverandører og obligationsejere, der har leveret virksomheden penge gennem lån eller produkter, men uden sikkerhed.
3. Aktionærer - Dette er selskabets aktionærer og ejere.

Bemærk, at aktionærerne er nederst på listen. Desværre sidder de næsten altid fast ved siden af ​​intet, efter at et selskab kommer fra konkurs.

Så hvor er værdien? Lad os se.

Investeringen

At opnå afkast over gennemsnittet indebærer ofte at tænke uden for kassen, men hvor kunne der muligvis tjent penge i en konkurs? Svaret ligger ikke i, hvad der foregår før, men snarere hvad der finder sted, efter at et firma går konkurs.

En aktiekurs er ikke kun en afspejling af virksomhedens grundlæggende elementer, men også et resultat af markedets udbud og efterspørgsel efter aktier. Undertiden kan udsving i udbud og efterspørgsel skabe afvigelser væk fra en virksomheds sande grundlæggende værdi. Som et resultat er aktiekursen muligvis ikke en nøjagtig afspejling af virksomhedens grundlæggende forhold. Dette er de typer situationer, hvor kloge investorer ser ud til at investere, og de kan opstå fra konkurser.

Når et firma erklærer konkurs, er de fleste mennesker ikke glade, fordi ejere mister næsten alt, hvad de har, og kreditorer får kun en brøkdel af det, de lånte ud. Som et resultat, når selskabet kommer ud af konkursomlægning og udsteder nye aktier til disse to grupper af interessenter, er aktionærerne normalt ikke interesseret i at holde dem på lang sigt. Faktisk dumper de fleste af dem aktierne ret hurtigt på det sekundære marked.

Samlet set resulterer dette i overskydende levering af aktier, der ikke genereres fra dårlige fundamentaler, men snarere fra apatiske eller ulykkelige interessenter. Disse nye aktier kommer ofte ind på markedet med meget lidt fanfare (ingen roadshow, børsnotering, pumpning osv.), Hvilket medfører ingen ekstra præmie til aktiekursen. Dette scenarie skaber værdi for dem, der er villige til at hente de billige aktier og holde dem, indtil de klatrer i værdi.

Risikoen

På trods af hvor let denne proces kan se ud, er der stadig en række risici forbundet med at investere i virksomheder, der kommer fra konkurs. For eksempel afspejler et selskabs nye aktier muligvis ikke nøjagtigt værdien af ​​det nye selskab, så salg kan være berettiget. De problemer, der bragte virksomheden konkurs i første omgang kan stadig eksistere, og scenariet kan sandsynligvis gentage sig selv.

En anden trussel mod konkursinvestering er såkaldte gribseinvestorer. Dette er investeringsgrupper, der er specialiserede i at købe store andele (gæld og obligationer) i virksomheder, der opererer under kapitel 11, før der udstedes nye aktier, så de garanteres et stort beløb af post-konkursaktier. Disse grupper har allerede opdaget værdien, og er ofte de første sælgere, efter at bestanden er kommet tilbage efter konkurs.

Så hvornår er et godt tidspunkt at investere? Nøglen er at lave god gammel forskning (eller due diligence, som investorer gerne kalder det). Se efter virksomheder med solide grundlæggende elementer, der kun kom i konkurs på grund af ekstreme omstændigheder. Mislykkede opkøb, ugunstige retssager og virksomheder med identificerbare forpligtelser (såsom en dårlig produktlinje) foretager typisk gode investeringer efter konkurs. Aktier med lav markedsværdi vil sandsynligvis blive forkert pris efter en konkurs. Endvidere ignoreres aktier med lave markedsdækning og likviditet ofte af gribseinvestorer og kan derfor repræsentere bedre værdier end dem, der allerede er samlet.

Bundlinjen

Konkursomlægningsprocessen er lang og kompleks. Nogle offentlige virksomheder er imidlertid i stand til at komme ud af det og blive rentable igen. Disse virksomheder repræsenterer muligvis nogle af de bedste undervurderede investeringsmuligheder for succesrige investorer at drage fordel af i dagens marked.

(Se En oversigt over virksomhedskonkurs for mere indsigt.)