Hvordan beregner investeringsrådgivere, hvor meget diversificering deres porteføljer har brug for?

Et effektivt værktøj for investeringsrådgivere til at bestemme mængden af ​​diversificering, der er nødvendig for en portefølje, er moderne portfolio theory (MPT). MPT bruges til at bestemme en effektiv grænse til porteføljeoptimering og bruger diversificering til at nå dette mål. Den effektive grænse giver et maksimalt afkast, der kan opnås for en bestemt risiko.

MPT oplyser, at der for en given portefølje af aktiver er en optimeret kombination af aktier og aktiver for at give det største afkast for et givet risikoniveau. MPT bruger diversificering, aktivallokering og periodisk rebalansering for at optimere porteføljer. MPT blev først oprettet af Harry Markowitz i 1950'erne, og han vandt til sidst en Nobelpris for den. Yderligere innovation af MPT har tilføjet beregningen af ​​statsobligationer (T-obligationer) og Treasury bills (T-bills) som et risikofri aktiv, der skifter den effektive grænse.

Korrelation

MPT bruger de statistiske mål for korrelation til at bestemme forholdet mellem aktiver i en portefølje. Korrelationskoefficienten er et mål på forholdet mellem hvordan to aktiver bevæger sig sammen og måles på en skala fra -1 til +1. En korrelationskoefficient på 1 repræsenterer et perfekt positivt forhold, hvor aktiver aktiveres sammen i samme retning i samme grad. En korrelationskoefficient på -1 repræsenterer en perfekt negativ korrelation mellem to aktiver, hvilket betyder, at de bevæger sig i modsatte retninger fra hinanden.

Korrelationskoefficienten beregnes ved at tage samvariationen mellem de to aktiver divideret med produktet af standardafvigelsen for begge aktiver. Korrelation er i det væsentlige et statistisk mål for diversificering. Inkludering af aktiver i en portefølje, der har negativ korrelation, kan hjælpe med at reducere den samlede volatilitet og risiko for den blanding af aktiver. (Se relateret til "Hvordan kan du beregne korrelation ved hjælp af Excel?")

Opnå optimal diversificering for at reducere usystematisk risiko

MPT viser, at ved at kombinere flere aktiver i en portefølje øges diversificeringen, mens standardafvigelsen eller volatiliteten af ​​porteføljen reduceres. Imidlertid opnås maksimal diversificering med ca. 30 lagre i en portefølje. Efter dette punkt tilføjer flere aktiver en ubetydelig mængde diversificering. Diversificering er nyttigt til at reducere usystematisk risiko. Usystematisk risiko er risikoen forbundet med en bestemt bestand eller sektor.

For eksempel har hver aktie i en portefølje risiko forbundet med negative nyheder, der påvirker denne bestand. Ved at diversificere til andre aktier og sektorer har faldet i et aktiv mindre indflydelse på den større portefølje. Imidlertid er diversificering ikke i stand til at reducere den systematiske risiko, hvilket er den risiko, der er forbundet med det samlede marked. I tider med høj volatilitet bliver aktiver mere korrelerede og har en større tendens til at bevæge sig i samme retning. Kun mere sofistikerede afdækningsstrategier kan afbøde systematisk risiko.

Der har været en del kritik af MPT gennem årene. En vigtig kritik er, at MPT antager en gaussisk fordeling af aktivafkast. Finansielle afkast følger ofte ikke symmetriske fordelinger som for eksempel den Gaussiske distribution. MPT antager endvidere, at korrelationen mellem aktiver er statisk, når graden af ​​korrelation mellem aktiver i virkeligheden kan svinge. Den effektive grænse er underlagt skift, som MPT muligvis ikke nøjagtigt repræsenterer.

(For relateret læsning, se: "Sådan diversificerer du din portefølje ud over aktier.")