Halloween-strategi
Halloween-strategien, Halloween-effekten eller Halloween-indikatoren er en markedstimingstrategi baseret på teorien om, at bestande klarer sig bedre mellem 31. oktober (Halloween) og 1. maj, end de gør fra begyndelsen af maj til slutningen af oktober. Teorien hævder, at det er klogt at købe aktier i november, holde dem gennem vintermånederne og derefter sælge i april, mens de investerer i andre aktivklasser fra maj til oktober. Nogle, der abonnerer på denne taktik, siger overhovedet ikke at investere i sommermånederne.
Ideen om, at investorer kan tidsbestemme markedet på denne måde, er i modstrid med buy-and-hold-strategien, hvor en investor kan ride ud måneder og investere på længere sigt. De overlegne resultater synes at være i modstrid med antagelsen om den effektive markedets hypotese, og at aktier opfører sig på en helt tilfældig måde.
Key takeaways
- Halloween-strategien foreslår, at investorer skal investeres fuldt ud i aktier fra november til maj og ud af aktier fra juni til oktober.
- Variationer af denne strategi og dens ledsagende aksiomer har eksisteret i over et århundrede.
- Der er bevis på, at denne strategi fungerer godt over flere år, men ingen har tilbudt en tilfredsstillende forklaring på, hvorfor den fungerer.
- Halloween-indikatoren er fascinerende, fordi den er en ægte empirisk anomali og et mysterium.
Forståelse af Halloween-strategien
Halloween-strategien er tæt knyttet til de ofte gentagne råd om at sælge i maj og gå væk. Det er værd at bemærke, at en vis variation af denne strategi faktisk har eksisteret i ganske lang tid. Axiomet, der ofte blev myntet i finansielle medier, blev også gentaget i løbet af de sidste to århundreder, og dets længere version var en eller anden variation af disse ord: Sælg i maj, gå væk, kom igen St. Legers dag (15. september).
Mange mener, at forestillingen om at opgive aktier i maj hvert år har sin oprindelse i Det Forenede Kongerige, hvor den privilegerede klasse ville forlade London og tage til deres landsteder til sommeren og i vid udstrækning ignorere deres investeringsporteføljer, kun for at vende tilbage i september. De, der abonnerer på denne opfattelse, vil sandsynligvis forvente, at det er almindeligt, at sælgere, forhandlere, mæglere, aktieanalytikere og andre i investeringssamfundet forlader deres storbyområder i sommeren til fordel for oaser som Hamptons i New York, Nantucket i Massachusetts og deres ækvivalenter andetsteds.
Sven Bouman og Ben Jacobsen offentliggjorde imidlertid et papir i American Economic Review, som specifikt studerede lagernes ydeevne i perioden november til april og kaldte dette Halloween-indikatoren. I deres observation ville en investor, der ville bruge Halloween-strategien, være fuldt investeret i en periode på seks måneder og være ude af markedet i årets andre seks måneder, teoretisk høste den bedste del af et årligt afkast, men med kun halvdelen af eksponeringen fra nogen, der investerer i aktier året rundt.
Strategiens udførelse
Halloween-strategien har bevis, der er værd at overveje. Historisk aktieafkast antyder, at forudsætningen for Halloween-strategien stort set har været sand i det sidste halve århundrede - at månederne mellem november og april faktisk har givet investorer stærkere kapitalgevinster end de øvrige måneder af året. Resultaterne viser også, at en strategi for at sælge i maj er vellykket med at slå markedet mere end 80% af tiden, når den blev ansat over en fem-årig horisont, og mere end 90% succes med at slå markedet, når det bruges med en 10-årig periode ramme.
Grafen nedenfor viser Halloween-effekten for amerikanske aktier i de sammenlignelige perioder 1970–2017 og 1991–2017. Det indikerer, at afkastet på Standard & Poor's 500-indekset er meget højere fra november til april end det er mellem maj og oktober.
Hvad der forårsager Halloween-effekten ">
Ingen har været i stand til endeligt at identificere en årsag til denne sæsonbestemte afvigelse. Mens mange markedseere mener, at investeringsfagfolk 'sommerferie har indflydelse på markedets likviditet, eller at investorers aversion mod risiko i sommermånederne i det mindste delvist er ansvarlig for forskellen i sæsonafkast, antager disse forestillinger, at øget deltagelse betyder øget gevinster. Men markedskrænkelser og lignende investeringskatastrofer overværes af de højeste niveauer i volumen og deltagelse, så antagelsen om øget deltagelse kan have en vis sammenhæng med gevinster, men det er sandsynligt ikke, at det giver anledning til gevinsterne.
Elektronisk handel giver investorer over hele verden mulighed for at deltage - lige så let fra stranden som fra bestyrelseslokalet - så nærhed til handelsressourcer er heller ikke sandsynligvis en forklaring. Der er ingen mangel på teorier til at støtte, hvad man vil tro om Halloween-strategien. For så mange forskellige meninger som der er om Halloween-effekten, er der et lige antal teorier, der understøtter disse udtalelser. Halloween-strategien er fascinerende netop af den grund, at det både er en empirisk anomali og et mysterium.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.