Grib regnskabsmæssig behandling af private equity fonde

Private equity fondsregnskab er i modsætning til for andre investeringsbiler, fordi private equity fonde ikke er som andre typer investeringer. De er en del hedgefond, en del venturekapitalvirksomhed og en del noget helt eget, og det er tydeligt i deres regnskab. De samme regnskabsregler, som du ser i andre virksomheder, gælder stadig, men de skal ofte ændres for at imødekomme privatejede virksomheder.

Private equity-fonde ligner hedgefonde, idet de har lignende betalingsstrukturer. Investorer betaler administrationsgebyrer og en procentdel af fortjenesten. Begge typer fonde opretholder porteføljer af forskellige investeringer, men de har meget forskellige fokus. Private equity har et længere spil, og dette påvirker dets regnskabsføring. Mens hedgefonde investerer i alt og alt, er de fleste af disse positioner meget likvide. De kan sælges på få sekunder, hvis fondsforvalteren vælger. I modsætning hertil har private equity-fonde tendens til at være meget illikvide.

På denne måde er de som venturekapitalfirmaer, idet private equity-fonde investerer direkte i private virksomheder, og afhængigt af investeringerne muligvis ikke er i stand til at røre ved deres investeringer i årevis. I nogle tilfælde kan de også gribe ind i en privat virksomheds aktiviteter og coache ledelsen til at gøre virksomheden rentabel. Dette kan ende med en initial offentlig udbuddelse (IPO) eller kulminere med, at virksomheden fusionerer med en anden. I begge tilfælde er der en periode på år, hvor en nøjagtig værdi af kapitalfondens investeringer ikke defineres objektivt.

Fondens struktur

Private equity-fonde har tendens til at være struktureret som begrænsede partnerskabsaftaler (LPAs) med flere klasser af partnere. Der er ofte en grundlæggerpartnerklasse (FP) klasse, såvel som en generel partnerklasse (GP) og en begrænset partnerklasse (LP). Fundudgifter og fordelinger skal fordeles på tværs af disse partnerklasser. Reglerne for dette skal fastlægges i LPA, og der kan være stor variation mellem virksomheder. Den nøjagtige struktur påvirker, hvordan regnskabsoplysningerne for hver investering og virksomheden som helhed registreres. Analyseniveauet, som private equity-fonden bruger, kan også påvirkes af strukturen.

Jurisdiktionslandet gør også en stor forskel i både private equity fondsstrukturer og regnskabsføring. De fleste amerikanske private equity-fonde er i Delaware, men private equity-fonde kan også gå offshore som i et Cayman Limited Partnership, eller de kan være baseret i et andet land. For eksempel er et engelsk begrænset partnerskab i Europa meget almindeligt, selv for fonde, der ikke er hjemmehørende i Det Forenede Kongerige. (Se mere: Forståelse af en kapitalfonds struktur ) for mere.

Private kapitalandele

Husk også, at mange private equity-fonde skaber komplekse investeringsstrukturer for at begrænse skattebyrden for deres investeringer, som varierer afhængigt af staten eller det kompetente land, og som komplicerer regnskabsføringen. Der kan muligvis indføres kontroller eller skal indføres for at reducere skatterisikoen, og nogle strukturer kan muligvis tilpasses, når tiden går afhængigt af ændret lovgivning eller den accepterede fortolkning af skattelovgivningen.

De aftaler, som private equity-fonde har med de virksomheder, de investerer i, gør også en forskel. F.eks. Investerer nogle private equity-fonde i en virksomhed gennem både egenkapital og gæld, som faktisk finansierer en slags lån til virksomheden. I så fald skal rentebetalinger afstemmes. I andre tilfælde kan virksomheden have en aftale om at udbetale udbytte til kapitalfonden, og fordelingen af ​​disse overskud skal håndteres.

Regnskabsstandarder

For det meste blev regnskabsstandarder ikke skrevet med tanke på private equity, så formatet for regnskab for private equity fonde skal ændres for at illustrere private equity-fonds operationer og økonomiske situation. Der er også afvigelse i de vilkår, som private equity-fonden har med hvert selskab, hvor den investerer, formålet med private equity-fondens aktiviteter og dens investorers behov, hvad angår årsregnskaber.

Private equity fondsregnskab kan også blive påvirket af mængden af ​​kontrol, som fonden har over en enhed. For eksempel er UK-regnskabsmæssigt accepterede regnskabsprincipper (GAAP) nødvendig, hvis investeringen giver fonden en indflydelsesrig minoritetsandel (20 til 50%) i virksomheden og ikke ejes som en del af en større portefølje, mens US GAAP kræver ikke egenkapitalregnskab for indflydelsesrige minoritetspositioner. I modsætning hertil kræver International Financial Reporting Standards (IFRS) egenkapitalregnskab for indflydelsesrige minoritetspositioner, når de ikke vurderes retfærdigt gennem et resultat og et tab.

Den regnskabsstandard, som en private equity-fond anvender, påvirker også, hvordan partnerkapitalen behandles. I henhold til US GAAP behandles partnerkapital som egenkapital, medmindre partnerne har en aftale, der giver dem mulighed for at indløse deres investering på et bestemt tidspunkt. I modsætning hertil behandler UK GAAP og IFRS partnerkapital som gæld, der har en begrænset levetid.

Værdiansættelsesmetoder

Når man ser på private equity-regnskaber, er værdiansættelse et kritisk element. Valget af regnskabsstandarder påvirker, hvordan investeringerne værdiansættes. Mens alle regnskabsstandarder kræver, at investeringer noteres til dagsværdi, er definitionen af ​​dagsværdi meget forskellig mellem standarderne. I visse tilfælde kan en private equity-fond være i stand til at tilbagediskontere værdien af ​​en investering ved at hævde, at der er en kontraktmæssig eller regulatorisk begrænsning, der påvirker markedsprisen. I andre tilfælde noteres investeringerne til, hvad fonden har betalt for dem minus eventuelle hensættelser eller værdiansættes til investeringens salgspris, hvis den blev markedsført. (Se mere om: DCF-analyse: At komme op til en fair værdi).

Regnskaber

Årsregnskabet udarbejdet for investorer varierer også afhængigt af regnskabsstandarden. Private equity-fonde under US GAAP følger de rammer, der er beskrevet i American Institute of Certified Public Accountants (AICPA) Audit and Accounting Guide. Dette inkluderer en pengestrømsopgørelse, en oversigt over aktiver og forpligtelser, en plan for investeringer, en driftsopgørelse, noter til årsregnskabet og en separat liste over finansielle højdepunkter. I modsætning hertil kræver IFRS en resultatopgørelse, balance og pengestrømsopgørelser samt gældende noter og en redegørelse for eventuelle ændringer i nettoaktiver, der kan henføres til fondens partnere. UK GAAP anmoder om et resultatopgørelse, en balance, en pengestrømsopgørelse, en opgørelse over de gevinster og tab, som fonden indregner, samt eventuelle noter.