Hvordan negative rentesatser fungerer

Rentes antages typisk at være den pris, der betales for at låne penge. For eksempel betyder en årlig rente på 2% på et lån på $ 100, at låntageren skal tilbagebetale det oprindelige lånebeløb plus yderligere $ 2 efter et helt år. På den anden side betyder en rente på -2%, at banken betaler låntager $ 2 efter et års brug af $ 100-lånet, hvilket er modsat. Mens negative renter er et stærkt incitament til at låne, er det vanskeligt at forstå, hvorfor en långiver ville være villig til at give midler, i betragtning af at långiveren er den, der tager risikoen for et lånets misligholdelse. Selv om det er tilsyneladende ufatteligt, kan der være tidspunkter, hvor centralbanker løber tør for politiske muligheder for at stimulere økonomien og henvender sig til det desperate mål med negative renter.

Key takeaways

• Negative renter er et ukonventionelt pengepolitisk værktøj.
• Negative renter er en drastisk foranstaltning, der afslører, at beslutningstagere frygter, at Europa risikerer at falde i en deflationsspiral.

Negative rentesatser i teori og praksis

Negative renter er et ukonventionelt pengepolitisk værktøj. De blev første gang indsat af Sveriges centralbank i juli 2009, da banken sænkede sin daglige indskudsprocent til -0, 25%. Den Europæiske Centralbank (ECB) fulgte i juni 2014, da den sænkede indlånsrenten til -0, 1%. Andre europæiske lande og Japan har siden valgt negative renter, hvilket resulterer i 9, 5 billioner dollars af statsgæld, der bærer negative renter i 2017, ifølge Fitch.

Negative renter er en drastisk foranstaltning, der viser, at beslutningstagere er bange for, at Europa risikerer at falde i en deflationsspiral. I hårde økonomiske tider har folk og virksomheder en tendens til at holde fast i deres kontanter, mens de venter på, at økonomien forbedres. Men denne opførsel kan svække økonomien yderligere, da en mangel på udgifter forårsager yderligere jobtab, sænker overskuddet og styrker folks frygt og giver dem endnu mere incitament til at hamstre.

Når udgifterne bremser, falder priserne, hvilket skaber endnu et incitament for folk til at vente, efterhånden som priserne falder yderligere.

Dette er netop den deflationsspiral, som europæiske beslutningstagere forsøger at undgå med negative renter. Ved at opkræve europæiske banker til at holde reserver i centralbanken håber de at tilskynde bankerne til at låne mere.

I teorien vil bankerne hellere låne penge til låntagere og tjene mindst nogen renter i modsætning til at blive opkrævet for at holde deres penge i en centralbank. Derudover kan negative kurser, der opkræves af en centralbank, overføres til indlånskonti og lån. Dette betyder, at depositumsejere også vil blive opkrævet for at parkere deres penge i deres lokale bank, mens nogle låntagere nyder privilegiet at faktisk tjene penge ved at tage et lån.

En anden primær grund til, at ECB har vendt sig til negative renter, er at sænke værdien af ​​euroen. Lavt eller negativt afkast på europæisk gæld vil afskrække udenlandske investorer, der svækker efterspørgslen efter euroen. Mens dette mindsker udbuddet af finansiel kapital, er Europas problem ikke et udbud men efterspørgsel. En svagere euro bør stimulere efterspørgslen efter eksport og forhåbentlig opmuntre virksomheder til at ekspandere.

I teorien skulle negative renter bidrage til at stimulere den økonomiske aktivitet og afværge inflationen, men beslutningstagere er fortsat forsigtige, fordi der er flere måder, en sådan politik kan slå tilbage på. Da banker har visse aktiver, såsom prioritetslån, der ved kontrakt er bundet til renten, kan sådanne negative renter presse fortjenstmargenerne til det punkt, hvor bankerne faktisk er villige til at låne mindre.

Der er ikke noget, der forhindrer indskudsejere i at trække deres penge ud og fylde de fysiske kontanter i madrasser. Mens den oprindelige trussel ville være et kørsel på banker, kan afløbet af kontanter fra banksystemet føre til en stigning i rentesatserne - det præcise modsatte af, hvad negative renter skal formode.

Bundlinjen

Selv om negative renter kan virke paradoksale, har denne tilsyneladende intuition ikke forhindret en række europæiske centralbanker i at vedtage dem. Dette er et bevis på den alvorlige situation, som beslutningstagere mener er karakteristisk for den europæiske økonomi. Da inflationen i euroområdet faldt på deflationsområdet på -0, 6% i februar 2015, lovede europæiske beslutningstagere at gøre, hvad det måtte tage, for at undgå en deflationsspiral. Selv når Europa trådte ind i et ikke-klassificeret monetært territorium advarede en række analytikere om, at negative rentepolitikker kunne have alvorlige utilsigtede konsekvenser.